投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 研究院 FICC组 侯峻 从业资格号：F3024428 投资咨询号：Z0013950 研究员 蔡劭立  0755-82537411  caishaoli@htfc.com 从业资格号：F3063489 投资咨询号：Z0014617 联系人 彭鑫  010-64405663  pengxin@htfc.com 从业资格号：F3066607 高聪  021-60828524  gaocong@htfc.com 从业资格号：F3063338 华泰期货|股指日报 2021-10-14 沪深股指全天整理为主，量能继续缩减 股指期货：中性 1. IF2110收盘跌0.64%报4907.20，成交量47250手，较上一交易日减少16129手，持仓25139手，减少24197手。IH2110收盘跌0.75 %报3267.2000，成交量26827 手，减少9890手，持仓17606 手，减少12518手。IC2110收盘涨0.28 %报7006.2000，成交量46438 手，减少14006手，持仓27956 手，减少29517手。 2. 国家主席习近平向第130届中国进出口商品交易会（广交会）致贺信。习近平指出，当前，世界百年变局和世纪疫情交织叠加，世界经济贸易面临深刻变革。广交会要服务构建新发展格局，创新机制，丰富业态，拓展功能，努力打造成为中国全方位对外开放、促进国际贸易高质量发展、联通国内国际双循环的重要平台。 3. 国家统计局公布数据显示，受猪肉价格持续走低等影响，中国9月CPI同比涨幅回落至0.7%；受煤炭、化工和钢材等产品价格上涨影响，9月中国PPI同比涨幅扩大至10.7%，创1996年10月有记录以来的历史新高。CPI与PPI剪刀差进一步扩大。机构分析认为，预计四季度PPI会冲高再回落，10月可能会是全年高点，但随后两个月会见顶回落。 4. 央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，10月14日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。Wind数据显示，今日1000亿元逆回购到期。 5. 二十国集团（G20）财长和央行行长发布联合公报，支持此前由经合组织提出的双支柱包容性税改框架，以建立更稳定、更公平的国际税收体系。财长和央行行长愿继续推动复苏进程，避免过早撤出支持措施，同意在未来几个月帮助低收入和中等收入经济体解决与疫情相关的供应瓶颈和短缺问题，确保安全、公平和可负担的疫苗供应、新冠病情诊断和治疗。 6. IEA月报：全球天然气危机正在蔓延到石油市场，在未来6个月内，气油转换可能会增加50万桶/日的需求；2022年石油需求将达到疫情前的水平，全球原油生产将在上半年达到疫情前水平；将2021年原油需求预测上调17万桶/日，2022年上调21万桶/日。 股指期货：沪深股指全天整理为主，题材炒作热点增多，但量能继续缩减，大市成交0.86万亿元，连续4日低于万亿。盘面上，医药、地产、白酒、银行调整，通策医疗跌停，爱尔眼科跌近9%，万科A、杭州银行跌超4%。光伏、工业母机、储能板块飙升，爱康科技、金辰股份、科士达等涨停。教育股延续强势，中公教育等5股录得两连板。沪锌期货涨停，有色ETF再创新高，锌业股份、罗平锌电、驰宏锌锗等多股封板。上证指数收跌0.1%报3558.28点，创业板指涨0.17%报3215.74点，Wind全A涨0.05%。 华泰期货|股指日报 2021-10-14 2 / 9 沪深两市主力资金全天净流出106.8亿元。 国内处于类滞胀宏观情境，市场期待降准。PMI数据目前不乐观，财新中国PMI数据目前已经连续5个月下行，9月份数据为50%、中采PMI数据目前连续7个月下行；年内剩余时间也面临较大的资金回笼压力，10月份-12月份，市场将有32900亿元的资金到期；各地剩余新增专项债券额度需于11月底前发行完毕，不再为12月预留专项债额度，10月份以及11月份地方政府专项债发行面临较大压力，市场面临较大的流动性压力；近期能耗双控叠加电力供应紧张，进一步推高工业品出厂价格（PPI）和挤压下游企业利润，工业生产的放缓也会对经济增速形成较大拖累。 国内紧信用格局未变叠加海外权益市场波动性，10月份A股走势偏中性。10月份国内信用偏紧局面仍未改变，历史上国内信用偏紧时A股表现乏力，A股方向仍不明朗，风格或频繁切换，行情波动料较大，仍为结构性行情。美股近期波动加大，9月份美国三大股票指数均收跌，跌幅均超4%。美股目前面临风险，美联储缩减购债规模以及加息的动作逐渐临近，后续仍需警惕利率抬升对美股估值的压力；需提防美股的波动对于A股的扰动。 类滞胀情境下三大股指走势均偏弱，更多关注能源通胀板块的结构性机会。目前国内PPI仍处高位，PMI数据下行趋势已经确认，类滞胀阶段下，国内股市表现偏弱，过去四次滞胀阶段，国内申万一级28个行业均录得下跌，跌幅超过25%的有有色行业以及国防军工行业。食品饮料、银行以及非银金融行业相对抗跌，跌幅均在10%以下。全球“能源危机”愈演愈烈，中国电荒、欧洲气荒、英国油荒，能源供需矛盾不断加剧，能源价格持续飙升。在目前能源供给面临问题的情况下，还要面对四季度可能存在的冷冬预期，今冬能源消耗或大幅增加。“能源危机”的持续或会引发全球滞胀，权益资产面临较大风险，更多关注资源能源板块通胀的机会，关注受益于冷冬预期的石化板块、采掘板块、煤炭板块重点关注。 策略：中性 风险点：美债利率大幅上行 疫情再次爆发 华泰期货|股指日报 2021-10-14 3 / 9 宏观经济图表 图3：猪肉平均批发价 单位：元/公斤 图4：蔬菜批发价指数 单位：无 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 股指跟踪图表 1520253035404550552018-012018-082019-032019-102020-052020-122021-07猪肉平均批发价4060801001201401601802002018-012018-082019-032019-102020-052020-122021-07山东蔬菜批发价格指数图1：30大中城市商品房成交 单位：万平方米，套 图2：6大发电集团日均耗煤量 单位：万吨，% 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 020406080100120140020004000600080001000012000140002016-102017-102018-102019-102020-102021-1030大中城市商品房成交套数30大中城市商品房成交面积-80-60-40-2002040608001020304050607080902018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-046大发电集团日均耗煤量同比（右） 华泰期货|股指日报 2021-10-14 4 / 9 图5：沪深300 单位：点，亿股 图6：上证50 单位：点，亿股 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图7：中证500 单位：点，亿股 图8：换手率% 单位：% 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图9：PE 单位：倍 图10：PB 单位：倍 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 0.0050.00100.00150.00200.00250.00300.00350.00400.00450.00500.00240029003400390044004900540059002016-012017-012018-012019-012020-012021-01成交量（右轴）沪深300-10.0010.0030.0050.0070.0090.00110.00130.00150.0015002000250030003500400045002016-012017-012018-012019-012020-012021-01成交量（右轴）上证500.0050.00100.00150.00200.00250.00300.00350.00400.004000450050005500600065007000750080002017-012018-012019-012020-012021-01成交量（右轴）中证50000.511.522.533.544.552018-092019-032019-092020-032020-092021-032021-09换手率%_沪深300换手率%_上证50换手率%_中证5000102030405060024681012141618202018-012018-082019-032019-102020-052020-122021-07PE_沪深300PE_上证50PE_中证500（右轴）11.21.41.61.822.22.42.62.8311.11.21.31.41.51.61.71.81.922018-012018-082019-032019-102020-052020-122021-07PB_沪深300PB_上证50PB_中证500（右轴） 华泰期货|股指日报 2021-10-14 5 / 9 图11：资金净流入 单位：亿元 图12：两融余额 单位：点，亿元 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 期指跟踪图表 图15：IF活跃合约走势 单位：点 图16：IH活跃合约走势 单位：点 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 -600