聚烯烃期货周报 国元期货研究咨询部 2021年9月22日 短期煤价仍是烯烃的主要驱动因素 策略观点 节前受陕西榆林“双控”的影响，煤制烯烃价格大幅上涨，塑料和PP价格创疫情以来新高，之后面临中秋节部分多头已止盈离场，价格出现回调。从当前供应端来看，随着双控的实施，国内聚烯烃供给端仍存在收缩的预期，但是由于短期价格的高企，下游在国庆节前高价拿货的意愿不强，而且国家近期频频出台一系列能源保供稳价措施，发展改革委、能源局联合派出督导组，赴相关重点省份和企业、港口开展能源保供稳价工作督导，或对旺季的煤炭价格市场有一定的降温，但是效果还要看市场的实际情况。综合来看，短期聚烯烃价格将继续跟随煤价波动，国庆长期前或将维持高位震荡，谨慎操作。 一、下周市场运行的主要逻辑 表 1：聚烯烃下周预测 方向 市场主要逻辑 多头 美国飓风导致塑料进口货源价格持续走高，上周随陕西榆林“双控”落地，煤制聚烯烃供给端受限，供需格局较前期持续收窄 空头 一系列能源保供稳价措施落地或将抑制短期煤炭价格上涨，石化库存持续累库，新增产能释放，以及PP排产比例大幅上涨 操作建议 高位震荡 二、期货行情数据表格 表 2：聚烯烃期货行情走势 数据来源：wind、国元期货 三、现货行情数据表格 表 3：聚烯烃现货行情动态 主力合约 周收盘价 涨跌幅 成交量 持仓量 现货价格 基差 L2201 8760 3.18% 346.8万 33.5万 8900 140 PP2201 8880 4.56% 550.4万 45.8万 8950 70 装置排列比例 线性 PP粒料 石化库存 港口库存 张霄 电话：010-84555193 邮 箱 zhangxiao@guoyuanqh.com 期货从业资格号 F3010320 投资咨询资格号 Z0012288 2 / 5 化工期货周报 数据来源：隆众资讯、国元期货 表 4：聚烯烃成本图 数据来源：隆众资讯、国元期货 四、后市关注点 1、中秋假期期间外盘原油累计跌幅约1%，主要受外围市场恐慌情绪的拖累走弱。目前供应端欧佩克+及美国产量增长缓慢，需求端在海外持续推进解封进程背景下或再次进入强需求预期的交易阶段，短期油价或在70-80美元宽幅震荡。 2、据国家发改委网站9月21日消息，为贯彻落实党中央、国务院决策部署，合理调节使用煤炭资源，做好煤炭保供稳价工作，保障煤炭、煤电安全稳定供应，有关部门要求完善燃煤电厂安全存煤制度，降低旺季电厂存煤标准，守牢7天存煤安全底线。电煤消费旺季原则上电厂存煤可用天数应保持在7—12天，用煤高峰期存煤上限不高于12天。 3、切实保障国家出台的一系列能源保供稳价措施落实落地、取得成 效，近期，国家发展改革委、能源局联合派出督导组，赴相关重点省份和 企业、港口开展能源保供稳价工作督导。 4、能耗双控对西北等地甲醇装置开工形成一定压制，内地可流通货源有限，心态坚挺，全运会等因素影响下，运费高企，下游多数按需采购，动力煤主力合约再创新高。 4、受能耗双控影响，部分煤制烯烃企业装置存在降负荷生产情况，且降负荷范围仍将继续扩大。本周塑料方面新增连云港石化、中煤 蒙大、神华包头等装置检修，PP方面停车装置有东莞巨正源二线、神华包头等，开车装置有东华能源宁波、神华 榆林、联泓新材料、宁波富德等。下周齐鲁石化、大连 有机老装置有开车计划。关注后期装置变动对开工率的影响。 5、进口方面：美国飓风导致聚乙烯、乙烯减产，对外盘聚乙烯价格形成支撑。截止2021年9月15日，CFR远东线型膜料收盘价格较上周上涨30美金/吨， 报价在1128-1130美金/吨；CFR东南亚线型膜料收盘价格较上周上涨10美金/吨，报价在1168-1170美金/吨。 本周 33.8% 33.75% 72万吨 28.43万吨 周环比 -3.7% 4.41% 3.57% 0.35% 品种 上周 本周 周涨跌 周涨跌幅（%） 油制线性 6659 6768 109 1.64% 煤制线性 9258 9573 315 3.4% 油制PP粒料 6799 6908 109 1.6% 煤制PP粒料 8544 8895 351 6% 3 / 5 化工期货周报 图表1：塑料价格走势图（元/吨） 图表2：PP价格走势图（元/吨） 数据来源：wind、国元期货 数据来源：wind、国元期货 图表3：塑料开工率和线性占比（%） 图表4：PP开工率和拉丝占比（%） 数据来源：wind、国元期货 数据来源：wind、国元期货 图表5：聚烯烃石化库存图（万吨） 图表6：聚烯烃港口库存图（万吨） 数据来源：wind、国元期货 数据来源：wind、国元期货 图表7：塑料下游开工率图（%） 图表8：PP下游开工率图（%） 5,500.006,500.007,500.008,500.009,500.0010,500.00出厂价:线型低密度聚乙烯LLDPE(DFDA-7042):扬子石化6,000.007,000.008,000.009,000.0010,000.0011,000.0012,000.00出厂价:聚丙烯PP(T30S):福建联合20%25%30%35%40%45%50%0%20%40%60%80%100%120%PE开工率线性开工率10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%0.00%20.00%40.00%60.00%80.00%100.00%120.00%PP开工率拉丝开工率(右轴)0.0050.00100.00150.00200.00库存:聚烯烃:石化库存202530354045502020-01-012020-02-012020-03-012020-04-012020-05-012020-06-012020-07-012020-08-012020-09-012020-10-012020-11-012020-12-012021-01-012021-02-012021-03-012021-04-012021-05-012021-06-012021-07-012021-08-012021-09-01库存:聚烯烃:港口合计 4 / 5 化工期货周报 数据来源：wind、国元期货 数据来源：wind、国元期货 图表9：塑料基差图 （元/吨） 图表10：PP基差图（元/吨） 数据来源：wind、国元期货 数据来源：wind、国元期货 图表11：塑料主力合约价差图 （元/吨） 图表12：PP主力合约价差图（元/吨） 数据来源：wind、国元期货 数据来源：wind、国元期货 0.00%20.00%40.00%60.00%80.00%0.00%20.00%40.00%60.00%80.00%100.00%包装农膜（右轴）0%20%40%60%80%编织BOPP注塑-900.00-400.00100.00600.00基差（华东DFDA-7042—期货活跃合约收盘价）-300.00-100.00100.00300.00500.00700.00（福建联合T30s—期货活跃合约收盘价）-500-300-10010030050006000700080009000价差（01-05）塑料2201塑料2205-1000-50005005000600070008000900010000价差(01-05)聚丙烯2201聚丙烯2205 5 / 5 化工期货周报 重要声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，国元期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 联系我们 全国统一客服电话：400-8888-218 国元期货总部 地址：北京东城区东直门外大街46号天恒大厦B座21层 电话：010-84555000 合肥分公司 地址：合肥市蜀山区金寨路91号立基大厦A座六楼（中国科技大学金寨路大门斜对面） 电话：0551-62895501 福建分公司 地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号2204室之01室（即磐基商务楼2501室） 电话：0592-5312522 大连分公司 地址：大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A座期货大厦2407、2406B。 电话：0411-84807840 西安分公司 地址：陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西塔6层06室 电话：029-88604088 上海分公司 地址：中国（上海）自由贸易试验区民生路1199弄1号楼3层C区 电话：021-68400292 合肥营业部 地址：合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层（合肥师范学院旁） 电话：0551-68115906、0551-68115888 郑州营业部 地址：郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室 电话 ：0371-53386892/53386809 青岛营业部 地址：青岛市崂山区秦岭路15号1103室 电话0532-66728681 深圳营业部 地址：深圳市福田区园岭街道百花二路48号二层（深圳实验小学对面） 电话：0755-82891269 杭州营业部 地址：浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4幢2201-3室 电话：0571-87686300 通辽营业部 地址：内蒙古通辽市科尔沁区建国路37号世基大厦12层 电话：0475-6380818