聚烯烃期货周报 国元期货研究咨询部 2022年02月14日 成本仍是聚烯烃的短期驱动 策略观点 春节期间在外盘原油持续上涨的背景下，聚烯烃节后开盘大幅走高。但是由于春节期间石化库存的大幅累库，叠加下游市场需求不佳，导致市场持续上涨动能不足，价格在大幅上涨之后出现深度回调。考虑到下游市场将在元宵节后陆续返市，而短期市场的成本驱动仍是主要因素，后期关注需求端及新投产对其影响，谨慎操作。 一、下周市场运行的主要逻辑 表 1：聚烯烃下周预测 方向 市场主要逻辑 多头 原油高位震荡；下游市场陆续恢复； 空头 春节期间石化库存的持续累库； 操作建议 塑料主力合约短期在9000区承压震荡 PP短期围绕8500区承压震荡 二、期货行情数据表格 表 2：聚烯烃期货行情走势 数据来源：wind、国元期货 三、现货行情数据表格 表 3：聚烯烃现货行情动态 数据来源：隆众资讯、国元期货 主力合约 周收盘价 涨跌幅 成交量 持仓量 现货价格 基差 L2205 8957 0.75% 243万 33万 8900 -57 PP2205 8458 -0.13% 305万 32.7万 8500 42 装置排列比例 线性 PP粒料 石化库存 港口库存 本周 36.8% 33.23% 98万吨 25.74万吨 周环比 -1.4% -1.88% 88.46% 5.32% 张霄 电话：010-84555193 邮 箱 zhangxiao@guoyuanqh.com 期货从业资格号 F3010320 投资咨询资格号 Z0012288 2 / 5 化工期货周报 表 4：聚烯烃成本图 数据来源：隆众资讯、国元期货 四、后市关注点 1、美国1月份通胀数据再度“爆表”，美联储启动加息变得刻不容缓。美国劳工部数据显示，1月份美国CPI同比升幅扩大至7.5%，高于市场预期，核心CPI同比升6%，均创下1982年以来最大升幅。 2、俄罗斯克里姆林宫特使表示，周四举行的四方和平会谈进行了将近9个小时，没有取得任何明显的成果。和平谈判结束后，仍不清楚乌克兰如何看待顿巴斯地区局势。 3、北京时间周四晚间，OPEC公布月度原油市场报告。OPEC将2022年全球原油需求增速预测维持在420万桶/日不变，将2022年对OPEC原油需求预期上调10万桶/日。OPEC月报称，随着经济反弹，石油需求有望上升。 4、春节假期前夕，在市场供需总体稳定的情况下，中国煤炭现货、期货价格出现上涨。全国煤炭交易中心有关人士表示，应理性客观看待当前市场波动，影响煤炭价格因素的“四驾马车”安全有序运行，煤炭价格应理性回归，逐步回落。 5、2022年1月份我国PP产量253.99万吨，环比减少0.78万吨，跌幅0.31%；同比增加5.11万吨，涨幅2.05%。 6、装置检修方面，大庆石化 6.5 万吨产能 LDPE、齐鲁石化 14 万吨产能高压装置于上周停车检修，但均在周内开车重启；巨正源 30 万吨 PP 和浙石化 45 万吨 PP 产能装置因近期突发故障因而在上周临时停车检修。两套装置分本在上周末开机生产。 7、新增产能方面，PE 方面一季度浙石化2期LDPE和HDPE 共计 75 万吨产能装置将投入生产；PP方面鲁清石化30万吨产能 MDH制PP 将在节后投产。 品种 上周 本周 周涨跌 周涨跌幅（%） 油制线性 7639 8040 401 5.25% 煤制线性 8285.5 7219 -1066.5 -12.87% 油制PP粒料 7779 8180 401 5.15% 煤制PP粒料 8215.5 7149 -1066.5 -12.98% 图表1：塑料价格走势图（元/吨） 图表2：PP价格走势图（元/吨） 3 / 5 化工期货周报 数据来源：wind、国元期货 数据来源：wind、国元期货 图表3：塑料开工率和线性占比（%） 图表4：PP开工率和拉丝占比（%） 数据来源：wind、国元期货 数据来源：wind、国元期货 图表5：聚烯烃石化库存图（万吨） 图表6：聚烯烃港口库存图（万吨） 数据来源：wind、国元期货 数据来源：wind、国元期货 图表7：塑料下游开工率图（%） 图表8：PP下游开工率图（%） 5,500.006,500.007,500.008,500.009,500.0010,500.002020-01-012020-03-012020-05-012020-07-012020-09-012020-11-012021-01-012021-03-012021-05-012021-07-012021-09-012021-11-012022-01-01华东地区LLDPE(DFDA-7042)价格6,000.008,000.0010,000.0012,000.002020-01-012020-03-012020-05-012020-07-012020-09-012020-11-012021-01-012021-03-012021-05-012021-07-012021-09-012021-11-012022-01-01出厂价:聚丙烯PP(T30S):福建联合20%30%40%50%0%50%100%150%2020-01-012020-03-012020-05-012020-07-012020-09-012020-11-012021-01-012021-03-012021-05-012021-07-012021-09-012021-11-012022-01-01PE开工率线性开工率10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%0.00%50.00%100.00%150.00%2020-01-012020-03-012020-05-012020-07-012020-09-012020-11-012021-01-012021-03-012021-05-012021-07-012021-09-012021-11-012022-01-01PP开工率拉丝开工率(右轴)0.0050.00100.00150.00200.00库存:聚烯烃:石化库存20304050库存:聚烯烃:港口合计 4 / 5 化工期货周报 数据来源：wind、国元期货 数据来源：wind、国元期货 图表9：塑料基差图 （元/吨） 图表10：PP基差图（元/吨） 数据来源：wind、国元期货 数据来源：wind、国元期货 图表11：塑料主力合约价差图 （元/吨） 图表12：PP主力合约价差图（元/吨） 数据来源：wind、国元期货 数据来源：wind、国元期货 0.00%20.00%40.00%60.00%80.00%0.00%20.00%40.00%60.00%80.00%100.00%2020-1-12021-1-12022-1-1包装农膜（右轴）0%20%40%60%80%塑编BOPP注塑-900.00-400.00100.00600.002021-01-012021-02-012021-03-012021-04-012021-05-012021-06-012021-07-012021-08-012021-09-012021-10-012021-11-012021-12-012022-01-012022-02-01基差（华东DFDA-7042—期货活跃合约收盘...-900.00-400.00100.00600.002021-01-012021-02-012021-03-012021-04-012021-05-012021-06-012021-07-012021-08-012021-09-012021-10-012021-11-012021-12-012022-01-012022-02-01（福建联合T30s—期货活跃合约收盘价）-2000200400400060008000100002020-01-012020-03-012020-05-012020-07-012020-09-012020-11-012021-01-012021-03-012021-05-012021-07-012021-09-012021-11-012022-01-015-9价差塑料05合约塑料09合约-2000-1000010002000500070009000110002020-01-012020-03-012020-05-012020-07-012020-09-012020-11-012021-01-012021-03-012021-05-012021-07-012021-09-012021-11-012022-01-015-9价差聚丙烯05合约聚丙烯09合约 5 / 5 化工期货周报 重要声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，国元期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 联系我们 全国统一客服电话：400-8888-218 国元期货总部 地址：北京东城区东直门外大街46号天恒大厦B座21层 电话：010-84555000 合肥分公司 地址：合肥市蜀山区金寨路91号立基大厦A座六楼（中国科技大学金寨路大门斜对面） 电话：0551-62895501 福建分公司 地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号2204室之01室（即磐基商务楼2501室） 电话：0592-5312522 大连分公司 地址：大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A座期货大厦2407、2406B。 电话：0411-84807840 西安分公司 地址：陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西塔6层06室 电话：029-88604088 上海分公司 地址：中国（上海）自由贸易试验区民生路1199弄1号楼3层C区 电话：021-68400292 合肥营业部 地址：合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层（合肥师范学院旁） 电话：0551-68115906、0551-68115888 郑州营业部 地址：郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室 电话 ：0371-53386892/53386809 青岛营业部 地址：青岛市崂山区秦岭路15号1103室 电话0532-66728681 深圳营业部 地址：深圳市福田区园岭街道百花二路48号二层（深圳实验小学对面） 电话：0755-82891269 杭州营业部 地址：浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4幢2201-3室 电话：0571-87686300 通辽营业部 地址：内蒙古通辽市科尔沁区建国路37号世基大厦12层 电话：0475-6380818