烯烃周报：市场驱动指引不强 聚烯烃短期震荡运行

国信期货烯烃周报2023年11月19日 目录 2基本面分析 CONTENTS 行情回顾 第一部分 塑料主力合约走势 PP主力合约走势 基本面分析 第二部分 装置检修高于往年，PE负荷维持低位，供应压力暂时不大 卓创数据，上周PE装置开工负荷83.08%（+0.68%），周检修损失量5.42万吨（环比-0.19万吨）。卓创数据，10月PE装置检修损失量25.0万吨，11月份预计检修损失量14.1万吨。目前PE产能基数为3123万吨。 美金市场小幅上调，内外盘价差收窄，到港货源预期增加 卓创数据显示，上周LLDPE美金主流报价在910-930美元/吨，环比上涨10美元/吨。 农膜开工季节性下滑，包装膜开工持稳，下游需求边际走弱 卓创统计，样本企业农膜开工54%（环比-3%）、包装膜开工57%（环比0%）。 下游需求季节性转弱、管材开工环比下滑，中空开工平稳 卓创统计，样本企业管材开工41%（环比-1%）、中空开工49%（环比0%）。 基差冲高回落，仓单库存小幅下降 截至11月17日，交易所注册仓单6068张，周环比减少100张。 1/5月间价差延续走弱 原料端油弱煤强，PE油制生产毛利显著改善 PDH装置临时停车，PP负荷处于同期低位，市场供应压力减轻 卓创数据，上周PP装置开工负荷79.97%（-1.11%），周检修损失量11.47万吨（环比+0.53万吨）。卓创数据，10月PP检修损失量38.8万吨，11月预计检修损失量为30.1万吨。金发1期2线40万吨新装置于11月15日投产，目前负荷8成左右。 美金市场区间整理，内外价差平水附近波动，进出口操作空间有限研究咨询部 卓创统计，上周PP拉丝美金主流报价870-890美元/吨，环比持平。 塑编开工下滑，BOPP负荷回升，需求支撑力度有限 卓创统计，上周塑编开工44%（环比0%）、BOPP开工56%（环比+2%）、注塑开工51%（环比-1%）。 下游原料逢低补库，成品库存小幅去化 截至11月17日，BOPP原料库存10.9天（环比+0.9天），成品库存8.8天（环比+0.2天）。 基差低位运行，仓单库存延续下降 截至11月17日，交易所注册仓单3018张，周环比减少45张。 1/5月间价差震荡走弱 P/L价差先抑后扬，PP粒粉价差收敛，PE非标价差走弱 原油价格大幅回落，PP油化工毛利环比改善 后市展望 第三部分 后市展望 结论及建议 供应端，PE检修高于往年，装置负荷维持低位，到港货源预期增加，供应压力整体不大；PDH装置临时停车，PP负荷处于同期低位，市场供应压力减轻，关注新装置投产进度。 需求端，农膜开工季节性下滑，包装膜开工持稳，PE下游需求边际走弱；PP下游塑编开工下滑，BOPP负荷回升，需求支撑力度有限。 成本端，原油价格大幅回落，煤炭市场表现偏稳，低估值环境下成本端尚有支撑。 综合看，聚烯烃市场上行承压，短期延续震荡调整，但宏观环境及成本端抑制下方空间，建议短线操作思路。 风险提示：原油价格下跌、检修装置重启。 欢迎关注国信期货订阅号 感谢观赏Thanks for Your Time 分析师：贺维从业资格号：F3071451投资咨询号：Z0011679电话：0755-23510000-301706邮箱：15098@guosen.com.cn 重要免责声明 本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但 不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。