电子烟行业重大事项点评：PMTA持续推进，白牌率先出清，规范性龙头企业过审确定性增加。FDA对650万份申请直接拒绝，对超过94.6万支口味电子烟产品申请给予否决，剩余没有否决的7%的电子烟企业仍可继续上市销售。部分开放式、白牌率先出清，头部企业过审确定性或增加。美国合成尼古丁、一次性/开放式口味烟存在监管真空，未来政策出台行业有望持续规范。全球烟草龙头加速无烟转型，对新型烟草长期发展保持乐观。规范性龙头过审确定性较强，有望长期受益于集中度提升+行业增长。
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