尿素日报：企业预收增加，局部库存微降，期价窄幅震荡。

中原期货研究所 1 请务必阅读风险揭示与免责声明 企业预收增加，局部库存微降，期价窄幅震荡。 日报∣尿素 发布日期：2021-08-31 投资咨询业务资格 证监发【2014】217号 工业品研究部 周涛 0371-61732882 zhoutao_qh@ccnew.com 执业证书编号：F3041511 投资咨询编号：Z0015164 王朝瑞 0371-68599135 wangcr_qh@ccnew.com 从业资格号：F3066734 联系人微信 公司官方微信 宏观要闻 8月份制造业采购经理指数为50.1%，比上月回落0.3个百分点，继续保持在扩张区间；非制造业商务活动指数为47.5%，低于上月5.8个百分点，落至临界点以下，其中建筑业为60.5%，高于上月3.0个百分点，位于高位景气区间，服务业为45.2%，明显低于上月7.3个百分点；综合PMI产出指数为48.9%，低于上月3.5个百分点。 供需现状 供应方面，上周国内尿素企业开工率72.87%，环比提升1.65%，同比下降1.04%。周产量111.19万吨，平均日产量15.88万吨，环比增加2.31%，同比下降2.59%。企业库存43.9万吨，环比增加11.7万吨，增幅36.34%，仍稍低于去年同期库存。 需求方面，复合肥装置开工率45.23%，环比窄幅回落1.74个百分点。经销商提货速度放缓，肥企新单成交有限，多为前期预收订单。统计的复合肥样本企业库存50.1万吨，环比减少5.47%，经销商前期订单提货增加。新单跟进中，成交尚可，基层对低价肥需求较高。三聚氰胺企业开工率72.20%，环比提高4.17%，需求相对较为稳定。板材厂仍处于季节性需求淡季，开工低位，补货积极性一般。 逻辑分析 01合约收盘价2351元/吨；+5；持仓量77033；-1693。09合约收盘价2520元/吨，+47，持仓量1951，-1402。09合约价格升水部分区域现货价格，升贴水结构转换。河南现货出厂价格在2440元，山东临沂市场价在2470元左右，省外货源到货量减少。 9月上中旬内蒙、新疆企业有停车检修计划，企业要适当减少订单保证检修期间的销售，外销货源减少或对主销区内现货价格冲击减弱。供应端在9月中旬前压力缓解，一增一减供需格局或呈现改观。从上周五至今现货调涨超过100元，价格快速拉升或抑制需求延续性。当前印标仍未落地，提振效果逐渐转弱，内贸需求支撑。复合肥采购剩余需求仍在，现阶段价格底部较为清晰，现有需求对价格回升的持续性要取决于需求恢复的快慢。只有内外需求有效增加之后，库存压力降低，反弹时间以及空间或加大。关注印标及下游新单跟进情况。 策略建议： 01合约短期或继续窄幅震荡偏强，大幅补贴水后注意回调压力的增加，中长线仍以区间操作为宜。 中原期货研究所 2 请务必阅读风险揭示与免责声明 一、尿素数据表 二、价差及基本面数据 图1：尿素主力合约价格走势 单位8月31日8月30日涨跌WTI原油（连续）美元/桶69.2168.740.47NYMEX天然气（连续）美元/Btu4.3054.37-0.07秦皇岛5500K元/吨1122.51107.515山西晋城5800K元/吨100010000河南心连心元/吨2440242020江苏灵谷元/吨2540252020内蒙古联合化工元/吨248024800山西晋煤天源元/吨2390237020FOB中国美元/吨4094090FOB波罗的海美元/吨4104100河南中盈元/吨345034500阳煤平原元/吨34803380100安徽昊源元/吨390039000湖北三宁元/吨338035800华东元/吨27152712.52.5华中元/吨258525850华北元/吨23652410-45西北元/吨224022400磷酸一铵元/吨345034500磷酸二铵元/吨365036500收盘价2520247347持仓量1,9513,353-1402成交量299719891008收盘价235123465持仓量77,03378,726-1693成交量129770160209-30439郑醇220127912815-24郑煤22018728648.009基差-80-53-27尿素9-1价差-169-127-42甲醇-尿素主力价差271342-71中信期货6823579国贸期货9804银河期货40831088永安期货3468国泰君安4058346徽商期货2790东证期货3200-1755中信期货2633永安期货2875126国泰君安2467前二十名合计467621,415前二十名合计45083国内上游价格甲醇合成氨尿素现货市场价格-37801卖持仓90957787-371-30201买持仓UR09合约UR01合约收盘价期货市场价格 中原期货研究所 3 请务必阅读风险揭示与免责声明 资料来源：文华财经 中原期货 图2 ：尿素现货价格（元/吨） 图3：尿素出厂价格（元/吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind中原期货 图4：FOB尿素价格（美元/吨） 图5：尿素基差（元/吨） 140016001800200022002400260028003000河南心连心内蒙古天野山西兰花 中原期货研究所 4 请务必阅读风险揭示与免责声明 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图6：合成氨现货价格（元/吨） 图7：复合肥现货价格（元/吨） 资料来源：Wind中原期货 资料来源：Wind中原期货 图8：磷酸一铵（MAP）、磷酸二铵（DAP）现货价格 图9：尿素大颗粒与小颗粒价差（元/吨） 150200250300350400450500550FOB阿拉伯海湾FOB波罗的海FOB尤日内CFR巴西FOB中国-200-1000100200300400500600700140016001800200022002400260028003000基差（右）尿素期货尿素小颗粒（山东）1000150020002500300035004000450050002017-12-272018-12-272019-12-272020-12-27河北河南临沂鲁北安徽苏北苏南1500200025003000河南（45%CL)河北（45%CL)山东（45%CL)河南（45%S）河北（45%S)山东（45%S） 中原期货研究所 5 请务必阅读风险揭示与免责声明 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图10：合成氨与尿素价差（元/吨） 图11：甲醇与尿素价差（元/吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图12:尿素与煤炭价差（元/吨） 图13：尿素与天然气价差（元/吨） 150018002100240027003000330036003900磷酸一铵磷酸二铵-150-100-5005010015020015001700190021002300250027002900价差（右轴）大颗粒小颗粒01002003004005006007008009001000110012001300140001000200030004000价差合成氨尿素02004006008001500175020002250250027503000甲醇-尿素价差甲醇活跃合约尿素活跃合约 中原期货研究所 6 请务必阅读风险揭示与免责声明 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图14：尿素港口库存（万吨） 图15：尿素开工率（%） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 五、市场消息 鄂尔多斯部署煤炭资源领域违规违法专项整治及煤炭增产增供工作，要求抢抓煤炭增产增供重要窗口期，加快推进露天煤矿临时用地手续办理。认真谋划煤炭储备能力建设工作，提升煤炭宏观调控和应急供给能力。 02004006008001,0001,200050010001500200025002019-07-152019-09-152019-11-152020-01-152020-03-152020-05-152020-07-152020-09-152020-11-152021-01-152021-03-152021-05-15价差尿素无烟煤-1500-1000-5000500100015000100020003000400050006000700080002017-09-202017-12-202018-03-202018-06-202018-09-202018-12-202019-03-202019-06-202019-09-202019-12-202020-03-202020-06-202020-09-202020-12-202021-03-202021-06-20价差尿素天然气0510152025302020-01-022020-02-022020-03-022020-04-022020-05-022020-06-022020-07-022020-08-022020-09-022020-10-022020-11-022020-12-022021-01-022021-02-022021-03-022021-04-022021-05-022021-06-022021-07-022021-08-02烟台港青岛大港日照港锦州港秦皇岛港天津港100000125000150000175000200000 中原期货研究所 7 请务必阅读风险揭示与免责声明 免责条款 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使中原期货股份有限公司违反当地的法律或法规或可致使中原期货股份有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属中原期货股份有限公司。未经中原期货股份有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为中原期货股份有限公司的商标、服务标记及标记。 此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而中原期货股份有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被中原期货股份有限公司认为可靠，但中原期货股份有限公司不能担保其准确性或完整性，而中原期货股份有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。中原期货股份有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中原期货股份有限公司，或任何其附属或联营公司的立场。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况。此报告并不构成给予阁下私人咨询建议。 中原期货股份有限公司 中国·郑州市郑东新区C