九州通（600998）半年报点评：业绩符合预期，三大亮点开拓长期成长空间。九州通2021年上半年营业收入619.8亿元，同比增长20.7%；归母净利润21.7亿元，同比增长72.6%；扣非归母净利润9.8亿元，同比增长2.1%。公司经营活动产生的现金流量净额为-12.5亿元，同比增长52%。公司经营活动产生的现金流量净额较上年同期大幅改善，主要系公司销售回款增加、回现款率提升等原因所致。九州通总销总代业务实现快速增长，商业分销业务上半年实现营业收入539.37亿元，占总营收比例87%，毛利率7.5%。总代总销及自产业务公司上半年实现营业收入66.9亿元，毛利率20.2%。九州通积极引进第五批集采流标品种、进口原研品种，目前有3-5个品种正在洽谈。九州通电商渠道价值日益凸显，2021H1公司B2B电商业务实现销售收入81.8亿元，销售占比13.2%，电商渠道已成为公司重要的业务渠道，凸显了公司供应链平台价值。九州通万店联盟计划稳步推进，公司于2021年1月正式开始推出万店联盟计划，2021H1一共签约3237家，至今年年底之前预计签约超过5000家，计划在3年内实现3万家以上联盟药店加盟。
