计算机行业周报：云计算公司开始进化第二成长曲线，北交所拉动券商IT

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 证 券 研 究报告 计算机行业周报（20210830-20210905） 推荐（维持） 云计算公司开始进化第二成长曲线，北交所拉动券商IT  本周行情。本周创业板从3192.90点上涨至3257.07点，涨幅2.01%。计算机行业-0.39%，行业排名第23，弱于创业板，弱于上证综指（上涨2.77%）。行业估值中位数法下PE（ttm）为50.42（剔除负值）。  云计算公司成长因子和成长曲线或发生一些变化。 1） 阿里云、腾讯云、华为云等现阶段的增量市场围绕政府、金融类客户。上一波是直播和短视频的崛起从需求端拉动，近一年来普遍反馈没有明显的大等级的增量应用，但移动、联通、电信的云增速又非常快，反映出来一个特点，增量变化来自于客户群体：政府、国企和金融类。运营商的云和华为是最主力供应商，而阿里云这类客户占比也在提升，相对低一点的是腾讯。结合国资云来看，接下来云计算赛道最主要增量可能就是这些客户。 2） 阿里已经开始率先发力第二成长曲线。过去公有云主要以提供基础设施搭建+通用的 paas，提供资源型服务，现在更多的开始建设专用paas,比如：金融、电信、政府、能源等等，一旦垂直，不可避免的会包含整套行业解决方案，saas应用也带着生态伙伴一起做。所以接下来阿里云收入占比中，直接卖paas和行业解决方案的收入占比或会逐年增加。  北交所带来的IT变化，初步判断一家券商关于北交所的投资规模会高于科创板，低于上交所或深交所，金额主要和券商业务规模有关。考虑到基金公司、交易所也要配套与之对应的系统，对恒生等公司可能带来明显推动作用。  一线车厂都希望学习特斯拉模式，先外购硬件，锻炼自己的软件，然后自研硬件，并不希望硬件厂商提供一套完整的自动驾驶+智能座舱解决方案。因此华为模式或仅适用于后排企业，只看销量的那种公司。先强化自己软件，然后开发合适的更经济的硬件去满足自研软件的计算需求，这个是终局方案，前提也是能够大量放量。而过渡期或者销售放量前期会以第三方芯片平台方案展开，抱大腿芯片平台的公司能够坚持几年甚至十年的高景气度没问题。核心观察指标是车厂是否拥有较强的软件能力。  低估值、高增长公司或有较强短期弹性。目前看计算机的公司非头部品种，很多估值在历史低位，甚至仍在不断的下探，因为马上年底还会有估值切换。PE估值在20-30倍的很多，并且有增速，股价提升或只需要契机。之前的工业软件弹性大的标的起步位置也基本在这个估值区间。我们判断，一旦热点到来，这些低估值有增长的公司可能会有较强的短期弹性。  计算机持续关注公司（排名有先后）： 云计算：广联达、浪潮信息、紫光股份、用友网络、金山办公等； 金融科技：恒生电子、同花顺、长亮科技； 人工智能：科大讯飞、海康威视； 互联网医疗：卫宁健康、创业慧康 智能网联：中科创达、德赛西威； 信息安全：安恒信息、深信服； 工业软件：宝信软件、中望软件、中控技术、柏楚电子等。  风险提示：流动性收缩带来阶段性风险；低估值公司的长期经营持续性存在不确定性。 证券分析师：王文龙 邮箱：wangwenlong1@hcyjs.com 执业编号：S0360520070002 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 228 5.67 总市值(亿元) 24,529.97 2.94 流通市值(亿元) 19,979.1 3.13 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 -5.05 1.17 -19.64 相对表现 -2.33 7.38 -13.42 相关研究报告 《计算机行业周报（20210809-20210813）：持续看好服务器赛道，小票新股短期行情持续》 2021-08-15 《计算机行业周报（20210816-20210820）：信创常态化招标将启，龙头个股或存反弹机会》 2021-08-22 《计算机行业周报（20210823-20210829）：我们对国资云的理解》 2021-08-29 -25%-15%-5%5%21/0421/0621/082021-04-30～2021-09-03沪深300计算机(申万)华创证券研究所 行业研究 计算机 2021年09月05日 计算机行业周报（20210830-20210905） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 计算机组团队介绍 组长、首席分析师：王文龙 香港城市大学金融与精算数学硕士，6年计算机研究经验，曾任职于广发证券、太平洋证券。2015-2017年所在团队取得新财富第6、第4、第3。2019年金麒麟新锐分析师。 2020年加入华创证券研究所。 高级分析师：孟灿 中南财经政法大学投资学硕士。近4年一级市场TMT投资和3年以上二级市场计算机行业研究经验。曾任职于苏州高新创业投资集团和兴全基金。2020年加入华创证券研究所。 高级分析师：张璋 爱荷华州立大学硕士。2年芯片设计工作经验，5年计算机行业研究经验。曾任职于广发证券和浙商基金，2020年加入华创证券研究所。 助理研究员：邓怡 厦门大学金融硕士。2020年加入华创证券研究所。 计算机行业周报（20210830-20210905） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 华创证券机构销售通讯录 地区 姓名 职 务 办公电话 企业邮箱 北京机构销售部 张昱洁 副总经理、北京机构销售总监 010-66500809 zhangyujie@hcyjs.com 张菲菲 高级销售经理 010-66500817 zhangfeifei@hcyjs.com 侯春钰 销售经理 010-63214670 houchunyu@hcyjs.com 侯斌 销售经理 010-63214683 houbin@hcyjs.com 过云龙 销售经理 010-63214683 guoyunlong@hcyjs.com 刘懿 销售经理 010-66500867 liuyi@hcyjs.com 达娜 销售助理 010-63214683 dana@hcyjs.com 车一哲 销售经理 cheyizhe@hcyjs.com 广深机构销售部 张娟 副总经理、广深机构销售总监 0755-82828570 zhangjuan@hcyjs.com 汪丽燕 高级销售经理 0755-83715428 wangliyan@hcyjs.com 段佳音 资深销售经理 0755-82756805 duanjiayin@hcyjs.com 包青青 销售经理 0755-82756805 baoqingqing@hcyjs.com 巢莫雯 销售经理 0755-83024576 chaomowen@hcyjs.com 董姝彤 销售经理 0755-82871425 dongshutong@hcyjs.com 张嘉慧 销售助理 0755-82756804 zhangjiahui1@hcyjs.com 邓洁 销售助理 0755-82756803 dengjie@hcyjs.com 上海机构销售部 许彩霞 上海机构销售总监 021-20572536 xucaixia@hcyjs.com 官逸超 资深销售经理 021-20572555 guanyichao@hcyjs.com 黄畅 资深销售经理 021-20572257-2552 huangchang@hcyjs.com 张佳妮 高级销售经理 021-20572585 zhangjiani@hcyjs.com 吴俊 高级销售经理 021-20572506 wujun1@hcyjs.com 柯任 销售经理 021-20572590 keren@hcyjs.com 蒋瑜 销售经理 021-20572509 jiangyu@hcyjs.com 施嘉玮 销售经理 021-20572548 shijiawei@hcyjs.com 私募销售组 潘亚琪 高级销售经理 021-20572559 panyaqi@hcyjs.com 汪子阳 销售经理 021-20572559 wangziyang@hcyjs.com 计算机行业周报（20210830-20210905） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 4 华创行业公司投资评级体系(基准指数沪深300) 公司投资评级说明： 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上； 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%－20%； 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%－10%之间； 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%－20%之间。 行业投资评级说明： 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上； 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%－5%； 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。 分析师声明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或者间接的可能责任。 免责声明 本报告仅供华创证券有限责任公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司在知晓范围内履行披露义务。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成本公司对具体证券买卖的出价或询价。本报告所载信息不构成对所涉及证券的个人投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的预期收入可能会波动。 本报告版权仅为本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用本报告的任何部分。如征得本公司许可进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华创证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 证券市场是一个风险无时不在的市场，请您务必对盈亏风险有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。市场有风险，投资需谨慎。 华创证券研究所 北京总部 广深分部 上海分部 地址：北京市西城区锦什坊街26号 恒奥中心C座3A 邮编：100033 传真：010-66500801 会议室：010-66500900 地址：深圳市福田区香梅路1061号 中投国际商务中心A座19楼 邮编：518034 传真：0755-82027731 会议室：0755-82828562 地址：上海市浦东新区花园石桥路33号 花旗大厦12层 邮编：200120 传真：021-20572500 会议室：021-20572522