优刻得交流纪要：云计算如何打造第二成长曲线

分析师：除了阿里、腾讯、字节等一线大厂，二线厂商（如大型手机厂、龙头AI/游戏公司）是否也有算力需求扩散？优刻得代表：是的。开源模型降低了技术门槛，使中大型厂商也能构建AI能力，且其技术水平与大厂差距不大。同时，这些厂商与大厂存在竞争或顾虑，更倾向于与独立第三方合作。我们的机会因此增加。过去主要服务创业公司有担忧，现在转向资质好的大中型客户，风险更小，技术能力更能体现，机会大量增加。我们正通过项目尝试，并解决资金来源问题。分析师：公司在海外客户互联、提高卡利用率方面的技术储备是否丰富？优刻得代表：是的。我们有实际案例；一个著名海外公司已使用我们一期服务，二期已拿下，三期接近完成。这证明了我们的能力。核心能力包括：1.海量集群管理能力：管理数万张卡的能力获得认可。2.异构集群管理能力：在推理异构集群管理方面积累深厚。3.高性能存储能力：为多家上市公司训练提供支撑，性能好，部分存储方案已售出。4.多租户管理能力：CoreWeave模式主要服务单一客户，毛利低。我们建议采用类似商场租赁模式：服务几个大客户（占40—50%资源）的同时服务中小客户，提升整体毛利。此模式受到想做“下一个CoreWeave”的公司欢迎。分析师：中国云计算公司，特别是中立云厂商，是否有机会像CoreWeave一样做大？做大收入需要投资，承接大客户订单是否是契机？优刻得代表：我们与CoreWeave不同，需兼顾增长与风险。参考其服务优质客户的做法。经过一段时间发展，市场格局逐渐清晰（如“六小虎”中优劣显现），我们更敢于投入。现在形势明朗，客户风险较小，可针对稳固的大中型客户开展业务。我们正与一些大客户进行测试，希望建立模式。分析师：公司账面现金约7亿。后续资金方面如何考虑？优刻得代表：正从三方面着手：1.银行对接：该领域受国家重视，银行支持力度大，提供良好价格，正寻求与大银行更多合作。2.金融租赁合作：因客户基础好、毛利高，金融租赁公司主动寻求合作，尤其适用于稳健客户。3.资本市场融资：考虑在资本市场进行更多工作以获取资金。分析师： 公司现有算力规模如何？购卡渠道是否通畅？优刻得代表：渠道通畅。过去因风险考虑，主要发展推理集群（包括北美）。现在若有大客户、资质好的客户需求，可专门扩大训练集群规模。分析师：AI发展两年，马太效应明显，客户风险相对可控。公司有机会扩大投入。现有折旧政策（4年）较市场（5—6年）保守，若调整是否改善报表？优刻得代表：是的。我们正与会计师事务所沟通折旧政策调整的可能性。公司风格偏保守。分析师：目前接触的确定性客户主要在哪些领域？优刻得代表：重点在四个领域：1.基础模型公司：部分利润规模大的传统企业开始做基础模型。2.行业模型：行业巨头（如同花顺）需求明确，既需训练也需推理。3.具身智能机器人：发展快速，需单独数据和算力。4.AI应用：以推理需求为主。前三类有训练需求，第四类我们已有较多经验。前四类均有进展，部分订单已在落地。分析师：移动、中信资本减持情况？优刻得代表：他们是上市前约100亿估值时进入的，目前仍有部分亏损。分析师：海外业务发展情况？优刻得代表：今年重点方向是A和海外：1.服务中国企业出海：在手机厂商、新能源汽车出海方面签单进展良好。2.服务当地客户（主权AI）：与当地合作伙伴合作，帮助当地有资源的企业成为本地云公司或CoreWeave，模式复制机会好。我们在北美点亮了首个中国云商的GPU集群，主要服务于在欧美付费率高的中国AI应用公司。分析师：海外客户中是否有大型客户？优刻得代表：有，包括大型手机厂商和汽车厂商，使用我们的公有云和专属云。分析师：如何看待公司向算力租赁转型？结合云计算优势，是否对收入和利润有较大弹性？优刻得代表：这不完全是转型。训练主要用算力，推理则需算力、存储、网络，智能体还需CPU。云计算的优势在于能整合算力与云服务（存储、网络、安全、多租户管理等）。我们可将原有云计算优势与算力软件、调度能力结合，价值更高。推理需求远 大于训练需求。我们以月租模式为主（如乌兰察布客户），增长按月体现。近期大客户签单多为3—5年，收入按月逐步确认。分析师：如何看待国内Al当前形势及DeepSeek进展？优刻得代表：AI发展非常快：1.人工智能是重大技术变革，影响深远。2.本次AI浪潮商业价值潜力巨大，与过往不同，各行业结合案例受关注。3.AI优势在于无需全盘替换，可在有限场景快速闭环（如营销、招聘、合同管理），利于推广。挑战在于：4.Al技术能否进一步提升（如期待DeepSeek新版本）。5.多模态能力发展（超越纯文本）。国内大模型在多模态上已有进展，期待持续提升。多模态将带来巨大算力需求。我们与国内外芯片伙伴合作，支持中国基础模型发展。分析师：何时能看到公司在算力租赁或承接大客户订单方面取得显著进展？优刻得代表：订单己在陆续执行，只是未公告。乌兰察布进展顺利。资金方面持续努力，希望下月左右有进展。项目推进稳健，我们有信心。分析师：希望公司把握大客户机会，实现规模增长，成为中国的CoreWeave。优刻得代表：谢谢。我们会在风险可控的前提下把握机会。