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华新水泥（600801.SH）是一家布局骨料市场的公司，该业务已经成为其第二成长曲线。公司在地产行业复苏的推动下，水泥需求回暖，有望迎来估值修复。公司近十年营收复合增长率超过行业规模企业平均水平，骨料业务毛利率高达65%。预计公司2022-2024年每股收益分别为1.98元、2.37元、2.80元，未来两年归母净利润将保持18.92%的复合增长率。公司投资评级为推荐（首次）。
