中免21年半年报点评：营收稳步放量，净利率保持稳健

东方证券股份有限公司发布了关于中国中免的研报，报告称公司营收稳步放量，净利率保持稳健。报告指出，公司营收放量的主要原因包括基数效应、离岛免税政策红利和有税业务发展。报告还提到，公司利润率保持稳健，租金降低带动费用率下行。报告分析了公司分部业绩，指出海南地区三亚店和海免的归母净利率有所下降，而日上上海的归母净利率有所上升。报告还回顾了公司在经营层面的亮点，并展望了后续的发展。报告给出的财务预测和投资建议是，考虑到上机租金减免，公司销售费用率将下降，但由于疫情反复和促销力度加大，公司营收和毛利率预测将被小幅下调。报告给出的目标价为274.30元，维持增持评级。报告的风险提示包括大型疫情和自然灾害的影响，政策推进不及预期，地缘政治和国际关系问题。

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