伊利股份发布2021年中报，实现营业收入565.06亿元，同比增长18.9%；归母净利润为53.22亿元，同比增长42.5%。液奶恢复性增长，奶粉保持高增。公司2021H1净利润率9.4%，同比提升1.5pcts。预计下半年奶价上行趋势有望换机，公司成本端压力逐步减弱，叠加费用率稳步下行，全年业绩增长应有保障。我们调整公司2021-2023归母净利润预测至86.32/105.58/121.88亿元，对应EPS分别为1.42/1.74/2.00元，对应PE 23/19/17倍。维持“买入”评级。
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