营收结构优化，净利率短暂下滑且看未来

视源股份2021年上半年实现营收79.63亿元，同比增长27.5%；实现归母净利润4.3亿元，同比下降20.51%；扣非归母净利润3.18亿元，同比下降28.42%。公司营收恢复疫情前水平，业务调整优化盈利结构。公司积极拓展销售渠道，原材料涨价大幅影响盈利。我们预计公司2021-2023年营业收入为198.34/227.94/260.71亿元，归母净利润为15.84（-24.78%）/20.09（-20.37%）/26.16亿元，目标价120元，维持买入评级。