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东方盛虹（000301）中报点评：长丝景气好转推动业绩增长，炼化项目投产在即。公司上半年实现营业收入156.9亿元，同比增长65.43%，实现归母净利润11.5亿元，同比增长1720.30%。其中单二季度实现营业收入92.3亿元，同比增长75.62%，实现归母净利润5.5亿元，同比增长507.54%。公司上半年化纤板块营收92.45亿元，同比增长41.49%，毛利率19.25%，同比提升13.6PCT。公司上半年以PTA为主的石化板块营收30.47亿元，同比增长135.03%，毛利率3.15%，陷入亏损，上半年3月投产的240万吨PTA贡献量增，但价差收窄导致业务微亏。公司上半年期间费用率整体微降，其中利息费用增长推动财务费用率小幅增长至0.78%，研发费用率同比下降0.8%至1.80%。公司上半年专项借款增加导致资产负债率同比增加19.6个百分点至75.31%。公司1600万吨炼化项目进度已至42.5%。我们预计公司2021/2022/2023年可实现营收325/765/1132亿元，实现归母净利27.3/79.6/115.4亿元，对应EPS分别为0.56/1.65/2.39元，目前股价对应PE分别为49/17/12倍。假设斯尔邦2022年完全并表，则公司2022/2023年有望实现归母净利润107/143亿元，届时备考摊薄EPS有望达到1.77/2.38元，维持“买入”评级。
