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根据报告正文，公司2021年上半年业绩高增166.6%，其中负极材料销量同比增长211%，已接近去年全年销量。公司现有产能5.2万吨，全资子公司格瑞特负极材料及石墨化加工产线扩产正积极推进，将打造成8万吨负极材料及6.5万吨石墨化加工一体化基地，公司还将在参股子公司集能新材料建设年产1.5万吨负极材料石墨化加工项目，以上项目达成后公司将具备年产9-10万吨负极产能，石墨化加工9.5万吨年产能。我们预计明年公司负极出货持续高增长，有望达到10万吨以上。同时，毛利率受原材料涨价影响同比下降，期间费用率显著降低。我们上调公司的盈利预测，预计公司2021-2023年归母净利润为3.42、6.22、8.13亿元，同比增长109%、82%、31%，EPS为0.53、0.97、1.27元，对应2021-2023年44、24、18倍PE，考虑到公司负极材料的长期成长空间，参考CS锂电池板块TTM市盈率为136倍，维持“推荐”评级。
