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报告总结：好莱客（603898）2021年中报业绩符合预期，下半年盈利能力有望回升。公司深化大家居战略，木门、橱柜、成品配套等延展品类对收入贡献显著提升。2021H1末公司门店数量较2020年末净增32家至2049家。公司提出“原态生活潮我看”的品牌主张，持续强化“原态”和好莱客双IP，通过跨界联合、潮空间、潮玩等设计元素的引入，贴合年轻一代的需求，打造差异化的品牌及产品。公司预计2021-2023年净利润分别为3.8、4.5、5.2亿元，对应PE分别为9.9、8.5、7.3X。首次覆盖，给予“增持”评级。
