博汇纸业发布2021年半年报,1H21实现营收80亿元,同比增长39.6%;实现归母净利15.1亿元,同比增长467%,其中2Q营收39.5亿元,同比增长26.4%;归母净利7亿元,同比增长0.8亿元,2Q业绩略超市场预期。公司加大研发费用、管理费用的投入,1H净利率18.9%,同比增长14.3pct,吨纸净利1064元/吨。考虑到行业良好的竞争格局及产业链当前库存水平的去化,我们认为当前白卡纸价格调整已渐至尾声,价格已处于底部区域。产能投放角度,虽然太阳90万吨新增产能预计4Q投产,但预计实际贡献产量有限,看好公司下半年盈利韧性。我们维持买入评级。
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