短期成本上涨利润承压，长期看好公司外延扩张

根据研报，公司21H1实现营收6.18亿元，同比增长8.69%，归母净利润0.32亿元，同比下降36.44%。其中，生鲜豆制品实现收入4.18亿元，同比增长5.58%，植物蛋白饮料实现收入0.98亿元，同比增长51.72%，休闲豆制品实现收入0.32亿元，同比下降8.51%。原材料价格处于高位，压缩利润空间，公司净利率5.10%，同比下降3.62ppt，毛利率28.24%，同比下降11.06ppt。展望2021年，公司收入仍有延续高增态势，主因必选消费需求稳固、外延渠道扩张打开量增空间和产能释放带来短期增量。长期看，我们认为在行业生产工艺与环保要求愈加严格的情况下，行业中小企业出清压力将逐步提升，为规模企业持续扩张提供利好。