休闲、生活及专业服务行业周报：三季报有所回落，但仍维持相对高景气

[Table_Title] 休闲、生活及专业服务行业周报 三季报有所回落，但仍维持相对高景气 2018 年 11 月 06 日 [Table_Summary] 【投资要点】 ◆ 上周东财休闲、生活及专业服务行业上涨7.61%，八个三级子行业中餐饮、酒店、景区、旅游服务、其他休闲服务、调查与咨询服务、建筑装饰设计和其他专业服务分别涨跌了4.21、11.71、6.14、7.84、0.00、7.85、5.12、4.46个百分点。2018年初至今休闲、生活及专业服务板块下跌4.58%，在东财27个一级行业涨幅排行榜中排第2位。 ◆ 上周三季度报告已全部发布完毕，与中报情况相比行业整体增速有所放缓，但还是维持在较高景气的状态（收入增速26.21%，利润增速32.80%）。按照申万行业分类，收入增速餐饮<自然景点<酒店<人工景点<旅游服务<其他休闲服务。酒店行业整体收入增速为6.44%，而业绩增速为29.2%。利润增速远超过收入增速源于加盟模式的快速扩张和直营店的持续关店。酒店行业虽逐渐步入行业下行周期，但酒店结构的改善和加盟模式的扩张带来较强的房价提升空间和利润增加的确定性，本周回调明显。景区行业中，人工景点由于自然景点，主要来自权重股宋城演艺的拉升，宋城演艺业绩稳健提升，未来两年储备项目丰富，公司利润现金含量常年大于1，现金流状况良好，是板块内优质白马股。旅游服务板块内中国国旅延续此前的高增长态势，未来深度整合海免，市占率有望进一步提升。其他旅行社公司受东南航线影响，收入和利润都有所恶化，放缓比较明显，但长期来看，出境游行业基本面良好，随着泰国进一步放开落地签政策，负面影响有望早日得到缓解。 【配置建议】 ◆ 投资方面，谨慎看好业绩稳健的宋业绩城演艺（300144）、酒店龙头锦江股份（600754）。建议关注科锐国际（300662）、腾邦国际（300178）、首旅酒店（600258）。 【风险提示】 ◆ 行业重大政策、汇率发生变化； ◆ 极端天气影响。 [Table_Rank] 强于大市（维持） [Table_Author] 东方财富证券研究所 证券分析师：卢嘉鹏 证书编号：S1160516060001 联系人：徐晴 电话：021-23586480 [Table_PicQuote] 相对指数表现 [Table_Report] 相关研究 《中免海免深度整合》 2018.10.30 《三季报陆续出炉，增免税店 ≠增牌照》 2018.10.22 《十一数据“降速”应当理性看待》 2018.10.16 《十一整体出行旺盛，赴美旅行锐减》 2018.10.08 《景区降价落地，通港高铁为旅游业注入活力》 2018.09.25 -23.75%-15.20%-6.65%1.90%10.45%19.00%11/31/33/35/37/39/3休闲、生活及专业服务沪深300 [Table_Title1] 行业研究 / 休闲、生活及专业服务 / 证券研究报告 挖掘价值 投资成长 敬请阅读本报告正文后各项声明 2 [Table_yemei] 休闲、生活及专业服务行业周报 正文目录 1.行情回顾 ....................................................... 3 1.1.休闲、生活及专业服务板块上周市场表现 ......................... 3 1.2.各子行业市场表现 ............................................. 3 1.2.1.休闲、生活及专业服务各子行业今年以来板块涨跌幅 ............. 3 1.2.2.休闲、生活及专业服务各子行业上周板块涨跌幅 ................. 4 1.3.个股市场表现 ................................................. 4 1.3.1.今年以来个股涨跌幅 ......................................... 4 1.3.2.上周个股涨跌幅 ............................................. 5 1.4.行业估值状况 ................................................. 6 1.4.1.最近五年休闲、生活及专业服务行业市盈率走势 ................. 6 1.4.2.行业估值最高的个股 ......................................... 7 1.4.3.行业估值最低的个股 ......................................... 7 2.行业动态 ....................................................... 8 2.1.行业资讯 ..................................................... 8 2.2.公司资讯 .................................................... 12 3.本周观点 ...................................................... 14 3.1.休闲、生活及专业服务行业会议前瞻 ............................ 14 3.2.行业研判 .................................................... 14 4.行业重点关注公司 .............................................. 14 5.风险提示 ...................................................... 15 图表目录 图表 1：休闲、生活及专业服务行业和各指数上周市场涨跌幅对照图 ............ 3 图表 2 ：休闲、生活及专业服务各子行业今年以来涨跌幅 .............................. 4 图表 3：休闲、生活及专业服务各子行业上周涨跌幅 ........................................ 4 图表 4：休闲、生活及专业服务行业今年以来个股涨幅排名前五图 ................ 5 图表 5：休闲、生活及专业服务行业今年以来个股跌幅排名前五图 ................ 5 图表 6：休闲、生活及专业服务行业上周个股涨幅排名前五图 ........................ 6 图表 7：休闲、生活及专业服务行业上周个股跌幅排名前五图 ........................ 6 图表 8：休闲、生活及专业服务行业与沪深300估值水平走势图（TTM整体法）............................................................................................................................ 7 图表 9：休闲、生活及专业服务行业市盈率（TTM）最高的五只个股 .............. 7 图表 10：休闲、生活及专业服务行业市盈率（TTM，剔除负值）最低的五只个股........................................................................................................................ 8 图表11：休闲、生活及专业服务行业会议前瞻 ................................................. 14 图表 12：行业重点关注公司 ................................................................................ 14 敬请阅读本报告正文后各项声明 3 [Table_yemei] 休闲、生活及专业服务行业周报 1.行情回顾 1.1.休闲、生活及专业服务板块上周市场表现 上周东财休闲、生活及专业服务行业上涨7.61%，根据东财分类的27个一级行业指数涨跌幅排行榜中，休闲、生活及专业服务排在第1位。同期，上证指数上涨2.99%，报收2676.48点，沪深300指数上涨3.67%，创业板指上涨6.74%，休闲、生活及专业服务行业跑赢同期上证指数和沪深300指数。沪深300指数跑赢同期上证指数。2018年初至今休闲、生活及专业服务板块下跌4.85%，在东财27个一级行业涨幅排行榜中排第2位。 图表 1：休闲、生活及专业服务行业和各指数上周市场涨跌幅对照图 资料来源：Choice，东方财富证券研究所 1.2.各子行业市场表现 1.2.1.休闲、生活及专业服务各子行业今年以来板块涨跌幅 今年以来休闲、生活及专业服务行业的八个三级子行业中餐饮、酒店、景区、旅游服务、其他休闲服务、调查与咨询服务、建筑装饰设计和其他专业服务分别涨跌了-32.50、-18.71、-15.91、9.34、-22.87、-31.67、5.91、-26.27个百分点。 0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%5.0%6.0%7.0%8.0% 敬请阅读本报告正文后各项声明 4 [Table_yemei] 休闲、生活及专业服务行业周报 图表 2 ：休闲、生活及专业服务各子行业今年以来涨跌幅 资料来源：Choice，东方财富证券研究所 1.2.2.休闲、生活及专业服务各子行业上周板块涨跌幅 上周休闲、生活及专业服务行业的八个三级子行业中餐饮、酒店、景区、旅游服务、其他休闲服务、调查与咨询服务、建筑装饰设计和其他专业服务分别涨跌4.21、11.71、6.14、7.84、0.00、7.85、5.12、4.46个百分点。 图表 3：休闲、生活及专业服务各子行业上周涨跌幅 资料来源：Choice，东方财富证券研究所 1.3.个股市场表现 1.3.1.今年以来个股涨跌幅 今年以来休闲、生活及专业服务板块涨幅最大的前五只股票为汉嘉设计、华测检测、中国国旅、大东海B、大连圣亚。 -40%-30%-20%-10%0%10%20%0.0%2.0%4.0%6.0%8.0%10.0%12.0%14.0%