通信行业周报：中国移动、中国电信半年报业绩点评：5G应用价值初现，运营商迎业绩拐点

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 证 券 研 究 报 告 通信行业周报（20210809-20210813） 推荐（维持） 中国移动&中国电信半年报业绩点评：5G应用价值初现，运营商迎业绩拐点  移动和电信业绩均表现出全面向好态势。根据中国移动公告，2021H1中国移动实现营运收入4,436亿元，同比增长13.8%；净利润591亿元，同比增长6.0%；盈利能力继续保持全球一流运营商领先水平。根据中国电信公告，2021H1中国电信实现经营收入2,192亿元，同比增长13.1%；净利润为177亿元，同比增长27.2%，剔除出售附属公司的一次性税后收益后，同比增长17.0%；盈利能力明显改善，净利率提升1.2pct，ROE提升0.9pct。  我们认为，随着5G渗透率提升，运营商在转型升级不断深入，个人市场、家庭市场、企业or产业数字化市场均实现高质量增长，收入结构得到进一步优化，发展动能全面增强。  个人市场：随着5G用户渗透率提升，运营商ARPU值均出现明显回升现象。截至2021年6月底，中国移动5G套餐客户达到2.51亿户，渗透率为27%；移动ARPU为52.2元，同比增长3.8%，扭转了持续下滑趋势。中国电信5G套餐用户达到1.31 亿户，渗透率继续领先行业平均水平。移动用户ARPU自2020年起出现止跌并持续回升态势，达到45.7元，同比增长2.9%。  家庭市场：智慧家庭应用场景拓宽，家庭业务量价双升。中国移动得益于千兆网络升级以及家庭增值应用拓展，2021H1中国移动家庭市场收入达到人民币501亿元，同比增长33.7%；家庭宽带综合ARPU达到41.1元，同比增长16.2%。中国电信固网及智慧家庭收入依旧领先行业，智能家庭价值贡献显著提升。2021H1中国电信固网及智慧家庭服务收入达到574亿元，同比增长5.2%；宽带综合ARPU达到人民币46.8元，同比增长5.9%。  政企or产业数字化市场：云网战略进一步强化运营商的云、IDC、物联网等业务地位。中国移动在固网建设逐步完善背景下，不断发力政企市场。2021H1中国移动政企市场收入达到731亿元，同比增长32.4%。其中，移动云收入达到97亿元，同比增长118.1%，公有云收入份额进入业界前十行列；IDC收入达到人民币118亿元，同比增长27.0%。中国电信凭借固网优势，云网融合战略推动产业数字化业务蓬勃发展。2021H1中国电信产业数字化收入达到人民币501亿元，同比增长16.8%。其中，天翼云收入达到人民币140亿元，同比增幅达到109.3%，其中PaaS和SaaS收入占比约25%；IDC收入达到161亿，同比增长11%，并持续加大京津冀、长三角、粤港澳、川渝 陕等重点区域的IDC建设。  本周行情：本周通信板块涨跌幅为-1.79%，沪深300指数涨跌幅为0.50%，通信板块跑输沪深300指数2.28个百分点，在所有一级行业中排序26/28。2020年年初至今通信板块涨跌幅为-1.9%，电子板块涨跌幅为12.9%，传媒板块涨跌幅为-18.2%，计算机板块涨跌幅为-3.4%，创业板涨跌幅为16.2%，沪深300指数涨跌幅为-5.1%，通信板块跑赢沪深300指数3.2个百分点。通信板块跑输创业板指数18.1个百分点。截止至本周结束，通信行业按申万一级行业指数分类的PE-TTM为37.75,位列所有申万一级行业第10,同期的沪深300 PE-TTM为13.94。  推荐标的：云及流量基建板块之宝信软件（600845.SH）；企业通信板块之亿联网络（300628.SZ）；物联网及下游应用板块之移远通信（603236.SH）、广和通（300638.SZ）、和而泰（002402.SZ）、拓邦股份（002139.SZ）、移为通信（300590.SZ）；军工通信板块之上海瀚讯（300762.SZ）。 建议关注：中际旭创、新易盛、光环新网、紫光股份、天孚通信、科华恒盛、数据港、鸿泉物联。 风险提示：美国对于国内科技企业制裁加重，上游缺货加剧，上游芯片技术发展带来产品技术迭代风险，IDC新建设项目落地不及预期等。 证券分析师：韩东 邮箱：handong@hcyjs.com 执业编号：S0360520060003 证券分析师：李娜 邮箱：lina1@hcyjs.com 执业编号：S0360521070002 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 106 2.64 总市值(亿元) 9,630.73 1.15 流通市值(亿元) 7,897.64 1.24 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 1.43 7.72 -18.65 相对表现 4.12 11.95 -14.43 相关研究报告 《通信行业周报（20210719-20210723）：上半年三大运营商运营数据—5G用户总数接近5亿，运营商业务收入质量和体量将持续提升》 2021-07-26 《通信行业周报（20210726-20210730）：北京地区IDC节能政策趋严，驱动IDC市场集中化和规模化》 2021-08-01 《通信行业周报（20210802-20210806）：北美云厂商二季度Capex增长显著，数通及电信市场景气度双上行》 2021-08-08 -31%-19%-7%5%21/0421/062021-04-30～2021-08-13沪深300通信(申万)华创证券研究所 行业研究 通信2021年08月15日 通信行业周报（20210809-20210813） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目录 一、本周观点 ............................................................................................................................ 4 （一）行业观点 .................................................................................................................... 4 1、运营商经营业绩全面向好 ........................................................................................... 4 2、转型升级不断深入，运营商高质量发展成效显现 ................................................... 4 （二）推荐标的 .................................................................................................................... 6 二、本周行情回顾 .................................................................................................................... 8 （一）国内市场回顾 ............................................................................................................ 8 （二）行业估值水平 ............................................................................................................ 9 （三）海外市场跟踪 .......................................................................................................... 10 三、行业数据更新 .................................................................................................................. 11 （一）通信网络 .................................................................................................................. 11 （二）通信终端 .................................................................................................................. 11 （三）三大运营商 .............................................................................................................. 12 （四）移动流量数据 .......................................................................................................... 14 四、本周要闻回顾 .................................................................................................................. 15 （一）行业新闻 .................................................................................................................. 15 （二）重要公告 .................................................................................................................. 17 通信行业周报（20210809-20210813） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表1 中国移动业绩全面向好 ............................................................................................... 4 图表2 中国电信实现营收和净利润高增长 ........................................................................... 4 图表3 中国移动盈利能力维持领先水平 ............................................................................... 4 图表4 中国电信盈利能力显著提升 ....................................................................................... 4 图表5 中国移动ARPU值回升明显 ...