2021年上半年中国企业并购市场回顾与前瞻February 2020 February 20202021年8月 PwC2目录数据说明1中国企业并购回顾与展望3中国的宏观环境对并购市场的影响2部分行业并购热点及展望4普华永道提问环节5 PwC1. 前言•报告中数据除注明外均基于《汤森路透》、《投中数据》、《亚洲创业基金期刊》、公开新闻及普华永道分析提供的信息•《汤森路透》与《投中数据》仅记录对外公布的交易，有些已对外公布的交易有可能无法完成•报告中提及的交易数量指对外公布交易的数量，无论其交易金额是否披露•报告中提及的交易金额仅包含已披露金额的交易（在报告中称为“披露金额”）•“国内”是指中国内地、香港、澳门和台湾特别行政区•“海外并购”是指中国内地企业在境外进行收购•“入境并购”是指境外企业收购国内企业3报告中所列示数据的说明(1) PwC•“私募股权基金交易”特指交易金额在1,000万美元以上由财务投资者进行的股权交易，或主要由私募股权基金管理公司进行的未披露金额的交易，也包含了由金融机构和集团公司进行的本质是私募股权投资性质的直接投资•“风险投资基金交易”特指交易金额在1,000万美元以下由财务投资者进行的股权交易，以及未披露交易金额但由财务投资者进行的股权交易•“战略投资者”指并购公司后将其纳入其现有经营范围的公司投资者（相对于“财务投资者”）•“财务投资者”指以通过未来出售获利为目的进行并购的投资者，主要包括但不仅限于私募股权基金和风险投资基金•为了剔除汇率的影响，我们基于2021年上半年人民币对美元的平均汇率调整了2018年至2020年的以美元为计价单位的交易金额41. 前言报告中所列示数据的说明(2) PwC52. 中国的宏观环境和政策推动并影响着国内及跨境并购趋势按交易量和交易额计算，中国约占全球并购市场的14％，在全球市场中扮演着越来越重要的角色。全球并购趋势和2021上半年中国的贡献十四五规划重点主题推动行业并购发展完善外商投资准入前国民待遇加负面清单管理制度，有序扩大服务业对外开放，依法保护外资企业合法权益，健全促进和保障境外投资的法律、政策和服务体系，坚定维护中国企业海外合法权益。中国于2020年11月15日签署了RCEP，这清楚地表明亚洲区域经济一体化进程仍然充满生机。西部陆海新通道由重庆向南经贵州等省份，通过广西北部湾等沿海沿边口岸，辐射东盟。实行高水平对外开放西部陆海新通道/RCEP一带一路ESG新能源、环保行业产业升级国内及跨境工业品高科技双循环国内及跨境消费品行业信息来源：Refinitiv05001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,000010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,000中国交易数量全球交易数量中国交易金额全球交易金额10亿美元交易数量14%重点国家政策作为基础，支撑并购发展中国不断深化与“一带一路”相关国家深化经贸合作、提升贸易投资自由化和便利化水平。 中国企业并购市场概览 PwC* 财务投资者参与的中国内地企业海外并购交易同时被计入财务投资者交易类别，但在上述表格中的交易数量和金额的总计中未被重复计算来源：汤森路透、投中数据及普华永道分析中国国内并购市场活跃度达到了自2018年以来最高水平，私募股权基金和风险投资基金的交易也很活跃72018年上半年到2021年上半年并购交易数量与金额概览交易量交易额 交易量交易额 交易量交易额 交易量交易额 交易量交易额 交易量交易额 交易量交易额 战略投资者(US$bn)(US$bn)(US$bn)(US$bn)(US$bn)(US$bn)(US$bn)国内2,790 204.4 1,988 139.4 2,235 147.3 2,263 146.5 2,573 167.9 1,957 204.5 2,753 145.6 41%-29%国外120 8.9 58 12.4 95 8.9 153 13.7 110 6.0 71 9.6 59 5.3 -17%-45%战略投资者小计2,910 213.3 2,046 151.8 2,330 156.2 2,416 160.2 2,683 173.9 2,028 214.1 2,812 150.9 39%-30%财务投资者私募股权基金交易851 91.6 1,069 138.1 579 88.9 1,006 133.6 896 150.3 1,181 203.9 1,004 150.1 -15%-26%风险投资基金交易1,614 5.0 1,796 2.5 1,738 1.3 811 1.5 1,204 0.9 2,157 2.1 2,233 1.6 4%-24%*财务投资者小计2,465 96.6 2,865 140.6 2,317 90.2 1,817 135.1 2,100 151.2 3,338 206.0 3,237 151.7 -3%-26%中国内地企业海外并购国有企业22 14.0 42 7.9 32 2.5 28 14.9 13 0.3 14 6.5 11 2.0 -21%-69%民营企业154 19.7 156 33.2 260 16.1 124 12.2 125 9.6 128 13.7 98 5.2 -23%-62%*财务投资者139 9.0 114 13.7 134 10.2 89 5.8 70 6.6 53 8.2 117 17.5 121%113%中国内地企业海外并购小计315 42.7 312 54.8 426 28.8 241 32.9 208 16.5 195 28.4 226 24.7 16%-13%香港企业海外并购102 17.1 125 8.3 63 9.3 96 5.8 68 4.6 54 2.2 19 2.3 -65%48%总计5,653 360.7 5,234 341.8 5,002 274.3 4,481 328.2 4,989 339.6 5,562 442.5 6,177 312.1 11%-29%1H182H181H192H191H202H20% 变动数量1H2021 比 2H2020 % 变动金额 1H2021 比 2H2020 1H21 PwC疫情影响|在活跃的境内交易和私募股权交易推动下，交易数量从2020年2月份由于疫情封锁导致的下滑后强势反弹；2021年第一季度交易表现相当活跃，但第二季度由于一些市场的不确定性，企业和机构保持谨慎态度、交易相对放缓8447 425 304 285 358 444 39019745955344852634831339825024240665343260837833434826 25 27 25 28 22 22131619182212141481310126910157184 126 170 120 162 244 10783127155166208183158230121190266155156195153113161190 187 104 88 106 136 1491112192532012514063534283152913443543744053703453392214171414151014101210121199771122541539 38 58 36 40 30 32303735284653362735242027214345385202004006008001,0001,2001,400境内战略投资者战略投资者入境并购私募股权基金交易风险投资基金交易香港企业海外并购中国内地企业海外并购交易数量（宗）2019年7月至2021年6月并购交易数量总览-按月划分疫情前爆发期后疫情时代来源：汤森路透、投中数据及普华永道分析 PwC由于国有企业和国有背景的资本在2020年下半年参与了相当数量的超大型并购交易，2020年下半年的并购交易金额相对较高；相较2020年下半年，2021年上半年并购交易金额恢复到正常水平；另外，超大型并购交易的数量也相较2020年下半年下降** 在2020年下半年有13宗超过10亿美元的交易（总交易金额650亿美元）主要由国企改革所推动或由政府资金所支持（包含在以下所示的境内战略投资者和私募股权基金中）。类似的交易在2021年上半年仅有4宗且总金额为70亿美元9204.4 139.4 147.3 146.5 167.9 204.5 145.6 8.9 12.4 8.9 13.7 6.0 9.6 5.3 91.6 138.1 88.9 133.6 150.3 203.9 150.1 17.1 8.3 9.3 5.8 4.6 2.2 1.6 42.7 54.8 28.8 32.9 16.5 28.4 24.7 0501001502002503003504004505001H182H181H192H191H202H201H21境内战略投资者战略投资者入境并购私募股权基金交易香港企业海外并购中国内地企业海外并购十亿美元并购交易金额总览（剔除风险投资基金交易）* 私募股权基金交易金额中包含了总计174亿美元的由财务投资者主导的中国内地企业海外并购交易，风险投资基金交易金额包含了总计1亿美元的相关类型交易（未列示于上述图表中）来源：汤森路透、投中数据及普华永道分析 PwC*私募股权交易中也包含了71宗财务投资者主导的中国内地企业海外并购交易，风险投资基金交易包含了46宗相关类型交易来源：汤森路透、投中数据及普华永道分析2021年上半年，并购交易数量创下了自2018年的半年度历史新高，如果将风险投资基金交易数量也包括在内，并购交易数量较2018年上半年上升了近10%10交易数量（宗）并购交易数量总览2,790 1,988 2,235 2,263 2,573 1,957 2,753 120 58 95 153 110 71 59 851 1,069 579 1,006 896 1,181 1,004 102 1256396685419315 312 426 241 208 195 226 1,614 1,796 1,738 811 1,204 2,157 2,233 01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0001H182H181H192H191H202H201H21国内战略投资入境战略投资私募股权投资香港企业海外并购中国内地企业海外并购风险投资基金 PwC2021年上半年发生了45宗超大型并购交易（单宗10亿美元以上），其中许多交易与境内关键经济主题相一致，如产业升级（12宗工业品交易，220亿美元），双循环（9宗消费品交易，250亿美元）以及低碳环保（5宗新能源交易，165亿美元）11单宗金额超过10亿美元的并购交易数量总览交易数量(宗）24 18 28 9 15 19 19