2019年上半年中国企业并购市场中期回顾与前瞻

2019年上半年中国企业并购市场中期回顾与前瞻2019年8月 PwC前言–报告中所列示数据的说明(1/2)•报告中数据除注明外均基于《汤森路透》、《投中数据》、《亚洲创业基金期刊》、公共新闻及普华永道分析提供的信息•《汤森路透》与《投中数据》仅记录对外公布的交易，有些已对外公布的交易有可能无法完成•报告中提及的交易数量指对外公布交易的数量，无论其交易金额是否披露•报告中提及的交易金额仅包含已披露金额的交易（在报告中称为“披露金额”）•“国内”是指中国大陆、香港、澳门和台湾特别行政区•“海外并购”是指中国大陆企业在境外进行收购•“入境并购”是指境外企业收购国内企业•“私募股权基金交易”特指交易金额在1,000万美元以上由财务投资者进行的股权交易，或未披露交易金额但主要由私募股权基金管理公司进行的交易，也包含了由金融机构和集团公司进行的本质是私募股权投资性质的交易2 PwC前言–报告中所列示数据的说明(2/2)•“风险投资基金交易”特指交易金额在1,000万美元以下由财务投资者进行的股权交易，以及未披露交易金额但由财务投资者进行的股权交易•“战略投资者”指并购公司后将其纳入其现有经营范围的公司投资者（相对于“财务投资者”）•“财务投资者”指以通过未来出售获利为目的进行并购的投资者，主要包括但不仅限于私募股权基金和风险投资基金•为了剔除汇率的影响，我们基于2019年6月30日人民币对美元的平均汇率调整了2016年至2018年的以美元为计价单位的交易金额3 概览 PwC2019年上半年中国并购活动交易金额降至2,644亿美元，跌幅高达18%，创下10年来最高的半年度跌幅52016年上半年至2019年上半年并购交易总数量与金额* 财务投资者参与的中国大陆企业海外并购交易同时被计入财务投资者交易类别，但在上述表格中的交易数量和金额的总计中未被重复计算来源：汤森路透，投中数据及普华永道分析数量金额 数量金额 数量金额 数量金额 数量金额 数量金额 数量金额 战略投资者(10亿美元)(10亿美元)(10亿美元)(10亿美元)(10亿美元)(10亿美元)(10亿美元)国内2,449 165.6 2,421 156.4 1,966 121.6 3,145 246.1 2,790 192.6 1,988 131.3 2,236 142.3 12%8%国外139 4.1 132 2.7 165 5.9 90 8.1 120 8.4 58 11.7 95 8.3 64%-29%战略投资者总和2,588 169.7 2,553 159.1 2,131 127.5 3,235 254.2 2,910 201.0 2,046 143.0 2,331 150.5 14%5%财务投资者私募股权基金交易649 94.2 1,118 121.3 657 86.4 667 90.5 851 86.3 1,069 130.1 580 86.8 -46%-33%风险投资基金交易1,599 2.3 1,893 3.4 1,137 1.6 1,201 1.5 1,614 4.7 1,796 2.3 1,738 1.2 -3%-47%财务投资者总和2,248 96.5 3,011 124.7 1,794 88.0 1,868 91.9 2,465 91.0 2,865 132.4 2,318 88.0 -19%-34%中国大陆企业海外并购国有企业62 48.8 54 15.4 66 13.8 35 13.6 22 13.2 42 7.4 32 2.3 -24%-69%民营企业316 60.2 293 44.1 259 24.7 208 33.7 154 18.6 156 31.3 260 15.0 67%-52%财务投资者95 22.0 100 14.8 104 21.9 134 11.7 139 8.5 114 12.9 134 9.5 18%-26%中国大陆企业海外并购总和473 131.0 447 74.3 429 60.5 377 59.0 315 40.2 312 51.6 426 26.8 37%-48%香港企业海外并购151 10.7 131 12.1 125 6.9 118 5.7 102 16.1 125 7.8 63 8.6 -50%11%总计5,365 385.9 6,042 355.5 4,375 261.0 5,464 399.2 5,653 339.9 5,234 321.9 5,004 264.4 -4%-18%2H161H172H171H181H161H19%差异 数量 1H19 比2H18 %差异 金额 1H19 比2H18 2H18 PwC相较2018年下半年，2019年上半年中国大陆企业海外并购和私募股权基金交易的大幅下降导致并购交易总额的下跌，境内战略投资者交易的增幅减缓了总体回落的趋势6165.6 156.4 121.6 246.1 192.6131.3 142.3 4.1 2.7 5.9 8.1 8.4 11.7 8.3 94.2 121.3 86.4 90.5 86.3 130.1 86.8 131.0 74.3 60.5 59.0 40.2 51.6 26.8 0501001502002503003504004501H162H161H172H171H182H181H19境内战略投资者境外战略投资者私募股权基金交易中国大陆企业海外并购10亿美元来源：汤森路透，投中数据及普华永道分析* 私募股权基金交易金额中包含了总计94亿美元的由财务投资者主导的中国大陆企业海外并购交易，风险投资基金交易金额包含了总计1亿美元的相关类型交易（未列示于上述图表中）并购交易金额（不包括风险投资基金交易） PwC各类型投资者并购交易数量除私募基金外均有所增长，表明中小型并购仍有合理的活跃度，私募股权基金的交易活跃度却在2019年上半年环比下降46%*7来源：汤森路透，投中数据及普华永道分析* 私募股权基金交易中包含了66宗由财务投资者主导的中国大陆企业海外并购交易，风险投资基金交易金额包含了68宗相关型交易（未列示于上述图表中）2,449 2,421 1,966 3,145 2,790 1,988 2,236 1391321659012058 95 64911186576678511,069 580 473447429377315 312 426 05001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5001H162H161H172H171H182H181H19境内战略投资者境外战略投资者私募股权基金交易中国大陆企业海外并购并购交易数量（不包括风险投资基金交易）数量 PwC2019年上半年单笔10亿美元以上的超大型并购案例数量总体保持平稳；大型海外并购案例数量明显减少（与2018年下半年相比下降69％，与去年同期相比下降43％），但由于国内战略投资超大型并购数量上升，其影响有所抵消8来源：汤森路透，投中数据及普华永道分析单笔金额超过10亿美元的交易数量数量19 15 8 31 24 18 28 2323 2 1361091014 12 252314147 13 4 0102030405060701H162H161H172H171H182H181H19境内战略投资者境外战略投资者私募股权交易中国大陆企业海外并购交易 战略投资者 PwC鉴于境外投资机会的有限与贸易战的影响，中国重新着力于国内经济的增长，带动了境内战略并购交易金额上升约8%，其中超10亿美元的超大型并购交易量达28宗（对比上个半年的18宗），与此同时，并购交易量增长12%；入境并购交易数量增长64%但交易金额下降29%10战略投资者并购交易数量与交易–境内与入境投资数量139 132 165 90 120 58 95 2,449 2,421 1,966 3,145 2,790 1,988 2,236 4.1 2.7 5.9 8.1 8.4 11.7 8.3 165.6 156.4 121.6 246.1 192.6 131.3 142.3 05010015020025030005001,0001,5002,0002,5003,0003,5001H162H161H172H171H182H181H19境外企业并购国内企业交易数量国内企业间并购交易数量境外企业并购国内企业交易披露金额国内企业间并购交易披露金额10亿美元来源：汤森路透，投中数据及普华永道分析 PwC工业品并购交易金额创造了近三年新高，主要由于7宗（总价值超过164亿美元的）大型交易；消费品行业并购交易金额增长约73%11战略投资者并购交易金额按投资行业分类来源：汤森路透，投中数据及普华永道分析27.328.418.338.729.124.741.520.830.938.268.530.522.022.125.415.410.725.026.113.022.515.527.714.029.729.317.820.226.116.39.125.135.313.714.527.417.116.030.423.524.710.58.79.94.97.310.910.78.910.013.88.28.98.45.67.815.88.00501001502002503001H162H161H172H171H182H181H19工业房地产消费品金融服务原材料高科技医疗健康电力能源其他10亿美元 PwC交易数量方面：2019年上半年工业品、消费品、高科技和医疗健康板块的交易活跃度较高12战略投资者并购交易数量按投资行业分类来源：汤森路透，投中数据及普华永道分析3873843234754143296304403713335354682643734783933175245433223601641671542062711162062732272183