2022年中期中国企业并购市场回顾与前瞻2022年8月 PwC2目录数据说明1中国企业并购回顾与展望3中国的宏观环境对并购市场的影响2提问环节4 PwC1. 前言•报告中数据除注明外均基于《汤森路透》、《投中数据》、《亚洲创业基金期刊》、公开新闻及普华永道分析提供的信息•《汤森路透》与《投中数据》仅记录对外公布的交易，有些已对外公布的交易有可能无法完成•报告中提及的交易数量指对外公布交易的数量，无论其交易金额是否披露•报告中提及的交易金额仅包含已披露金额的交易（在报告中称为“披露金额”）•“国内”是指中国内地、香港、澳门和台湾特别行政区•“海外并购”是指中国内地企业在境外进行收购•“入境并购”是指境外企业收购国内企业•“私募股权基金交易”特指交易金额在1,000万美元以上由财务投资者进行的股权交易，或主要由私募股权基金管理公司进行的交易，也包含了由金融机构和集团公司进行的本质是私募股权投资性质的直接投资3报告中所列示数据的说明（1） PwC•“风险投资基金交易”特指交易金额在1,000万美元以下由财务投资者进行的股权交易，以及未披露交易金额但由财务投资者进行的股权交易•“战略投资者”指并购公司后将其纳入其现有经营范围的公司投资者（相对于“财务投资者”）•“财务投资者”指以通过未来出售获利为目的进行并购的投资者，主要包括但不仅限于私募股权基金和风险投资基金•为了剔除汇率的影响，我们基于2022年上半年人民币对美元的平均汇率调整了2019年至2021年的以美元为计价单位的交易金额41. 前言报告中所列示数据的说明（2） PwC52. 中国的宏观环境和政策推动并影响着中国并购市场行业趋势•2022年，全球通货膨胀和利率上涨加速，股价下跌，以及因国际局势不稳而导致的能源危机加剧，已有的不利因素影响日益加大，新的阻力又浮出水面，给全球并购市场带来很大的挑战。展望下半年，全球交易参与者将可能面临近年来最不确定和最复杂的市场环境。2022年下半年可能是全球交易参与者重新评估战略，大胆行动的时候。•按交易量和交易额计算，2022年上半年中国分别约占全球并购市场的23%和12％，在全球市场中扮演着越来越重要的角色。2022年上半年全球并购趋势和中国的贡献信息来源：Refinitiv01,0002,0003,0004,0005,0006,000010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,00080,000中国交易数量全球交易数量中国交易金额全球交易金额十亿美元交易数量（宗）2022年我们观察到的国内热点•承担领头羊和稳基本盘作用，推动带领经济发展•市场化的国资投资平台，稳链补链延链•工业4.0“智”造强国•吸收合并成更专业、更有效率和更有竞争力的千亿级央国企；重组改制、激发活力国企改革新能源新基建区域经济发展•建设全国统一大市场•补齐产业链，自给自足（尤其在高端制造、高科技行业）•新基建是释放地方经济活力的手段之一•新能源行业加速发展•东西地区、区域经济的平衡（区域经济一体化、东数西算）•更公平的竞争环境•共同富裕、减少两极分化•优化公共服务（政府侧的需求增加）产业升级•精准招商•传统产业转型升级；战略性新兴产业发展壮大•推动制造业加速向数字化、网络化、智能化发展，提高产业链供应链稳定性和现代化水平 3中国企业并购市场概览 PwC•财务投资者参与的中国内地企业海外并购交易同时被计入财务投资者交易类别，但在上述表格中的交易数量和金额的总计中未被重复计算来源：汤森路透、投中数据及普华永道分析72019年上半年至2022年上半年并购交易数量与金额概览尽管面临某些重大不利因素，2022年上半年，中国国内并购交易数量仍保持在历史高位，但并购交易金额大幅下跌至自2014年以来半年数据的最低点；在此期间“超大型交易”大幅减少交易量交易额 交易量交易额 交易量交易额 交易量交易额 交易量交易额 交易量交易额 交易量交易额 战略投资者(US$bn)(US$bn)(US$bn)(US$bn)(US$bn)(US$bn)(US$bn)国内2,235 146.5 2,263 145.7 2,573 166.9 1,957 203.4 2,696 126.1 2,447 134.1 2,409 99.5 -2%-26%国外95 8.9 153 13.6 110 5.9 71 9.5 64 6.4 78 13.4 55 6.6 -29%-51%战略投资者小计2,330 155.4 2,416 159.3 2,683 172.8 2,028 212.9 2,760 132.4 2,525 147.5 2,464 106.1 -2%-28%财务投资者私募股权基金交易579 88.3 1,006 132.8 896 149.4 1,181 202.7 1,024 152.3 1,245 178.3 950 118.5 -24%-34%风险投资基金交易1,738 1.3 811 1.5 1,204 0.9 2,157 2.1 2,192 1.6 2,728 2.0 2,585 2.0 -5%1%*财务投资者小计2,317 89.6 1,817 134.3 2,100 150.3 3,338 204.8 3,216 153.9 3,973 180.3 3,535 120.5 -11%-33%中国内地企业海外并购国有企业32 2.5 28 14.8 13 0.3 14 6.5 10 1.8 9 3.1 16 4.3 78%40%民营企业260 16.0 124 12.1 125 9.5 128 13.7 98 5.2 113 4.2 97 3.4 -14%-19%*财务投资者134 10.2 89 5.8 70 6.6 53 8.2 112 17.4 160 18.8 178 26.2 11%39%中国内地企业海外并购小计426 28.7 241 32.7 208 16.4 195 28.4 220 24.4 282 26.0 291 33.9 3%30%香港地区企业海外并购63 9.2 96 5.8 68 4.6 54 2.2 17 2.3 69 3.1 61 2.4 -12%25%总计5,002 272.7 4,481 326.3 4,989 337.5 5,562 440.1 6,101 295.6 6,689 338.1 6,173 236.7 -8%-30%%变动数量 1H2022 vs. 2H2021 %变动金额 1H2022 vs. 2H2021 1H222H211H192H191H202H201H21 PwC来源：汤森路透、投中数据及普华永道分析82014年上半年至2022年上半年并购交易数量与金额概览如上页所提到的，2022年上半年并购交易金额大幅下跌至自2014年以来半年数据的最低点2,654 4,245 4,543 4,876 5,365 6,042 4,375 5,464 5,653 5,234 500244814,989 55626,101 66896,173 177.8 215.1 327.2 376.2 407.3 375.1 275.5 421.2 358.7 339.7 272.7 326.3337.5 440.1295.6 338.1236.7 - 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000 7,000 8,0000501001502002503003504004505001H142H141H152H151H162H161H172H171H182H181H192H191H202H201H212H211H22交易量交易额数量十亿美元 PwC•私募股权交易中也包含了116宗财务投资者主导的中国内地企业海外并购交易，风险投资基金交易包含了62宗相关类型交易来源：汤森路透、投中数据及普华永道分析9交易数量（宗）并购交易数量总览—按交易类别大多数交易类别的活跃度维持在较高水平，但私募股权交易量从2021年下半年的历史纪录上大幅下降了近四分之一...2,235 2,263 2,573 1,957 2,696 2,447 2,409 95 153 110 71 64 78 55 579 1,006 896 1,181 1,024 1,245 950 63966854176961426 241 208 195 220 282 291 1,738 811 1,204 2,157 2,192 2,728 2,585 01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0001H192H191H202H201H212H211H22国内战略投资入境战略投资私募股权投资香港企业海外并购中国内地企业海外并购风险基金投资 PwC10* 私募股权基金交易金额中包含了总计261亿美元的由财务投资者主导的中国内地企业海外并购交易，风险投资基金交易金额包含了总计1亿美元的相关类型交易（未列示与上述图表中）来源：汤森路透、投中数据及普华永道分析并购交易金额总览—按交易类别（剔除风险基金投资交易）...然而，由于超大型并购交易（单宗超过10亿美元）的数量显著减少，交易金额大幅下降至7年来的最低点；私募股权基金交易金额已保持在连续的三个半年度超过交易总额的一半146.5 145.7 166.9 203.4 126.1 134.1 99.5 8.9 13.6 5.9 9.5 6.4 13.4 6.6 88.3 132.8 149.4 202.7 152.3 178.3 118.5 9.2 5.8 4.6 2.2 2.3 3.1 2.4 28.7 32.7 16.4 28.4 24.4 26.0 33.9 0501001502002503003504004501H192H191H202H201H212H211H22境内战略投资者战略投资者入境并购私募股权基金交易香港企业海外并购中国内地企业海外并购十亿美元 PwC11*定义为大于10亿美元来源：汤森路透、投中数据及普华永道分析交易数量（宗）46544337225534单宗金额超过10亿美元的并购交易数量总览超大型并购交易（单宗超过10亿美元）总数明显少于过去，近6个月内只有22宗，不及2021年下半年的一半**与国企改革及国内关键发展主题（如工业4.0）相关的8宗境内超大型战略交易中，有7宗是由国企推动的；9宗私募股权基金超大型并购交易中，有4宗是通过SPAC赴美上市28 9 15 19 18 21 8 2 2 1 1 -4 1 12 15 18 30 20 24 9 4 8 3 5 5 5 4 01020304050601H192H191H202H201H212H211H22境内战略投资者战略投资者入境并购私募股权基金交易