2017年上半年中国企业并购市场中期回顾与前瞻2017年8月24日www.pwccn.com PwC前言–报告中所列示数据的说明(1/2)2•报告中数据除注明外均基于《汤森路透》、《投资中国》、《亚洲创业基金期刊》及普华永道分析提供的信息•《汤森路透》与《投资中国》仅记录对外公布的交易，有些已对外公布的交易有可能无法完成•报告中提及的交易数量指对外公布交易的数量，无论其交易金额是否披露•报告中提及的交易金额仅包含已披露金额的交易（在报告中称为“披露金额”）•“国内”是指中国大陆、香港和澳门特别行政区•“海外并购”是指中国大陆企业在境外进行收购•“入境并购”是指境外企业收购国内企业•“私募股权基金交易”特指交易金额在1,000万美元以上由财务投资者进行的股权交易，这其中大多数是由私募股权基金管理公司进行的交易，但也包含了由金融机构和集团公司进行的本质是私募股权投资性质的交易 PwC前言–报告中所列示数据的说明(2/2)3•“风险投资基金交易”特指交易金额在1,000万美元以下由财务投资者进行的股权交易以及未披露交易金额但由风险投资基金进行的股权交易•“战略投资者”指并购公司后将其纳入其现有经营范围的公司投资者（相对于“财务投资者”）•“财务投资者”指以通过未来出售获利为目的进行并购的投资者，主要包括但不仅限于私募股权基金和风险投资基金•为了剔除汇率的影响，我们基于2017年上半年人民币对美元的平均汇率调整了2014年至2016年的以美元为计价单位的交易金额 PwC概览4 PwC5来源:汤森路透、投资中国及普华永道分析2014年上半年至2017年上半年并购交易总数量与金额2017年前六个月，中国并购活动交易金额下降至2,829亿美元，与2016年下半年相比降低20%，然而，尽管中国企业海外并购交易的总金额下降了13%，交易数量却增长了8%** 如果剔除国家主权基金的大额并购金额，中国大陆企业海外并购交易金额和2016年下半年相比将变为下降33%。*** 财务投资者参与的海外并购交易同时被计入私募股权基金交易类别，但在上述表格中的交易数量和金额的总数统计中未被重复计算**金额单位：10亿美元数量金额 数量金额 数量金额 数量金额 数量金额 数量金额 数量金额 战略投资者国内1,636 88.8 2,544 129.1 2,549 199.0 2,272 208.7 2,449 165.5 2,421 156.3 2,112 133.1 (13%)(15%)国外151 11.6 203 9.8 186 10.4 130 2.7 139 4.1 132 2.7 172 6.2 30%130%战略投资者总和1,787 100.4 2,747 138.9 2,735 209.4 2,402 211.4 2,588 169.6 2,553 159.0 2,284 139.3 (11%)(12%)财务投资者私募股权基金交易213 31.5 380 33.9 423 55.9 639 117.7 649 94.1 1,118 121.2 708 92.3 (37%)(24%)风险股权基金交易446 0.4 888 0.8 1,134 1.2 1,601 2.8 1,599 2.3 1,893 3.4 1,520 1.9 (20%)(43%)财务投资者总和659 31.9 1,268 34.7 1,557 57.1 2,240 120.6 2,248 96.4 3,011 124.6 2,228 94.2 (26%)(24%)中国大陆企业海外并购国有企业32 14.2 46 10.8 43 14.0 36 9.2 62 48.8 54 15.4 66 14.0 22%(9%)民营企业75 9.9 70 3.2 105 8.8102 11.6316 60.1293 44.1295 26.61%(40%)财务投资者16 7.0 33 5.7 29 6.0 65 6.6 95 22.0 100 14.8 121 23.8 21%61%中国大陆企业海外并购总和123 31.1 149 19.8 177 28.7203 27.3473 130.9447 74.3482 64.4 8%(13%)香港企业海外并购101 8.3 114 11.7 103 20.6 96 3.5 151 10.7 131 12.1 137 8.8 5%-27%总计2,654 164.8 4,245 199.4 4,543 309.8 4,876 356.2 5,365 385.6 6,042 355.2 5,010 282.9 -17%-20%1H17% 差异 数量 1H2017 比 2H2016 % 差异 金额 1H2017 比 2H2016 1H152H151H162H161H142H14 PwC伴随着大型交易的减少，战略投资、财务投资以及海外并购三大主要子板块的交易金额均发生回落88.8 129.1 199.0 208.7 165.5156.3 133.1 11.6 9.8 10.4 2.7 4.1 2.7 6.2 31.5 33.9 55.9 117.7 94.1 121.2 92.3 31.1 19.8 28.7 27.3 130.9 74.3 64.4 0501001502002503003504004501H142H141H152H151H162H161H17境内战略投资者境外战略投资者私募股权基金交易中国大陆企业海外并购10亿美元6来源:汤森路透、投资中国及普华永道分析* 私募股权基金交易金额中包含了总计238亿美元的由财务投资者主导的海外并购交易并购交易金额（不包括风险投资）*** PwC并购交易数量（不包括风险投资）1,636 2,544 2,549 2,272 2,449 2,421 2,112 151203186130139132 172 2133804236396491,118 708 123149177203473 447 482 05001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5005,0001H142H141H152H151H162H161H17境内战略投资者境外战略投资者私募股权基金交易中国大陆企业海外并购战略投资和财务投资者的并购交易数量同样有所回落，然而，尽管受到诸多限制，海外并购的活跃度(数量)仍在2017年上半年环比增加了8%，并创造出482宗的半年交易量新记录7来源:汤森路透、投资中国及普华永道分析数量* 私募股权基金交易中包含了121宗由财务投资者主导的海外并购交易*** PwC战略投资者8 PwC战略投资者并购交易数量与交易–境内与境外投资者境内战略并购约下滑了15%达到近三年最低，仅10宗大型交易金额超过10亿美元（对比上个半年为15宗大型交易）；尽管境外企业对于国内企业的投资占比非常小，却达到了近两年的最高水平，其中不乏一些较大型的并购交易，并且日本投资者对国内标的热情也上升到了一个新的水平9来源:汤森路透、投资中国及普华永道分析151 203 186 130 139 132 172 1,636 2,544 2,549 2,272 2,449 2,421 2,112 11.6 9.8 10.4 2.7 4.1 2.7 6.2 88.8 129.1 199.0 208.7 165.5 156.3 133.1 05010015020025005001,0001,5002,0002,5003,0001H142H141H152H151H162H161H17境外企业并购国内企业交易数量国内企业间并购交易数量境外企业并购国内企业交易披露金额国内企业间并购交易披露金额数量10亿美元 PwC房地产行业并购创造了近三年新高并持续活跃，其中包括中国万科的两宗总价值达到180亿美元的大型交易；高科技行业虽相比2016年下半年略有反弹，但仅恢复至其2014年的历史水平10来源:汤森路透、投资中国及普华永道分析24.914.824.114.320.830.939.79.317.824.628.527.328.419.014.319.036.734.227.417.119.012.519.233.231.915.527.614.87.08.618.429.010.07.810.210.015.818.921.326.116.310.25.611.112.815.312.512.09.58.110.49.79.56.94.86.68.922.230.827.323.214.110.40501001502002501H142H141H152H151H162H161H17房地产工业高科技金融服务能源电力原材料消费品媒体娱乐其他10亿美元战略投资者并购交易金额按投资行业分类 PwC私募股权/风险投资与财务投资者11 PwC私募股权基金交易数量与交易金额与2016年下半年并购高峰相比，2017年上半年私募股权基金和财务投资者并购活动下降近四分之一，但是国内外私募股权并购基金总体仍保持了强劲势头12来源:汤森路透、投资中国及普华永道分析2133804236396491,118 708 31.5 33.9 55.9 117.7 94.1 121.2 92.3 -10103050709011013002004006008001,0001,2001H142H141H152H151H162H161H17交易数量交易披露金额数量10亿美元0 PwC私募股权基金交易按地区分类由私募股权基金和财务投资者主导的海外并购，已经成长为一个成熟的细分投资领域，2017年上半年该类交易金额占整个私募股权基金投资数量近25%13来源:汤森路透、投资中国及普华永道分析197 347 394 574 554 1,018 587 16 33 29 65 95 100 121 24.5 28.2 49.9 111.2 72.1 106.4 68.5 7.0 5.7 6.0 6.6 22.0 14.8 23.8 02040608010012014002004006008001,0001,2001H142H141H152H151H162H161H17境内和入境并购数量海外并购数量境内和入境并购金额海外并购