pwc2022年中期中国企业并购市场回顾与前瞻2022年8月 目录中国的宏观环境对数据说明并购市场的影响中国企业并购回顾与展望提问环节FwC 1.前言报告中所列示数据的说明（1）：报告中数据除注明外均基于《汤森路透》、《投中数据》、《亚洲创业基金期刊》、公开新闻及普华永道分析提供的信息：《汤森路透》与《投中数据》仅记录对外公布的交易，有些已对外公布的交易有可能无法完成：报告中提及的交易数量指对外公布交易的数量，无论其交易金额是否披露·报告中提及的交易金额仅包含已披露金额的交易（在报告中称为“披露金额"）·“国内"是指中国内地、香港、澳门和台湾特别行政区·“海外并购"是指中国内地企业在境外进行收购·“入境并购"是指境外企业收购国内企业·“私募股权基金交易"特指交易金额在1.000万美元以上由财务投资者进行的股权交易·或主要由私募股权基金管理公司进行的交易：包含一由金融机构和集团公司进行的本质是私舞股权投资性质的直接投资FWC 1.前言报告中所列示数据的说明（2）“风险投资基金交易”特指交易金额在1,000万美元以下由财务投资者进行的股权交易，以及未披露交易金额但由财务投资者进行的股权交易“战略投资者"指并购公司后将其纳入其现有经营范围的公司投资者（相对于财务投资者”“财务投资者”指以通过未来出售获利为目的进行并购的投资者，主要包括但不仅限于私募股权基金和风险投资基金为了剔除汇率的影响，我们基于2022年上半年人民币对美元的平均汇率调整了2019年至2021年的以美元为计价单位的交易金额 2.中国的宏观环境和政策推动并影响着中国并购市场行业趋势2022年上半年全球并购趋势和中国的贡献2022年我们观察到的国内热点交易数量(宗)十亿美元80,000 6,00070,00060,0005,0004,000区域产业升级新能源50,000经济发展新基建国企改革40,0003.00030,00020,0002,00010,0001.000东西地区、区域精准招商建设全国统承担领头羊和稳基经济的平衡（区大市场本显作用，推动带域经济一体化、传统产业转型领经济发展东数西算)升级；战率性补齐产业链，新兴产业发展自给自是（尤市场化的国资投资中国交易欧量全交要数量更公平的竞争坏壮大其在高端制造、平台，稳链补堆延国中全球交易金额高科技行业)2022年，全球通货腾胀和利率上强加速，股价下跌，以及雅动制造业加因国际局势不稳而导致的能源危机加剧，已有的不利因素共同富裕、减少速向数字化、工业4.0“智"造新基建是释放影响目益加大，新的阻力又浮出水面，给全球井购市场带地方经济活力来很大的挑战。晨望下半年，全球交易参与者将可能面临两极分化网络化、智能近年来最不确定和最复杂的市场环境。2022年下半年可能化发展，提高的手段之吸收合并成更专业，是全球交易参与者重新评估战略，大胆行动的时候。优化公共服务产业链供应链更有效率和更有竞（政府侧的需求稳定性和现代新能源行业加争力的千亿级央国按交易量和交易额计算，2022年上半年中国分别约占全球增加)化水平速发展企；重组改制、设并购市场的23%和12%，在全球市场中扮演普越来越重要发活力的角色。Pwc信息来源：Refinitiv 中国企业并购市场概览 尽管面临某些重大不利因素，2022年上半年，中国国内并购交易数量仍保持在历史高位，但并购交易金额大幅下跌至自2014年以来半年数据的最低点；在此期间“超大型交易”大幅减少2019年上半年至2022年上半年并购交易数量与金额概览%变动数%变动金1H192H191H202H201H212H211H22量额1H20221H2022交易量交易量交易教变显量交易变显量交易赖变显量交晶赖交易量交易版交易量交易额vs.vs.2H20212H2021战略投资者(USSbn)(US$bn)(US$bn)(US$bn)(US$bn)(US$bn)(US$bn)国内2,235146.52,263145.72,573166.91,957203.42,696126.12,447134.12,40999.5-2%-26%国外958.915313.61105.9719.5646.47813.4556.6-29%-51%战略投资者小计2,330155.42,416159.32,683172.82,028212.92,760132.42,525147.52,464106.1-2%%8Z-财务投资者私募股权基金交易57988.31,006132.8896149.41,181202.71,024152.31,245178.3950118.5-24%-34%风险设资基金交盈1.7381.38111.51,2040.92,1572.12,1921.62.7282.0 2,5852.0-5%1%财务投资者小计2,31789.61,817134.32,100150.33,338204.83,216153.93,973180.33,535120.5-11%%E-中国内地企业海外并购国有企业322.52814.813 0.3 146.5101.83.1164.378%40%民营企业26016.012412.11259.512813.7985.21134.2973.4%(-财务投者%61-13410.2895.870 6.6538.211217.416018.817826.211%39%中国内地企业海外并购小计42628.724132.720816.419528.422024.428226.029133.9%E30%香港地区企业海外井购699.2965.8894.6542.2172.3693.1612.4-12%25%总计5,002272.74,481326.34,989337.55,562440.16,101295.66,689338.16,173236.7%8--30%财务投资者参与的中回内地企业海外并购交显同时禄计入财务投资者交易类别。但在上述表格中的交易数量和金额的总计中末被重复计算来源：汤森路透，投中数及普华永道分析PwC 如上页所提到的，2022年上半年并购交易金额大幅下跌至自2014年以来半年数据的最低点2014年上半年至2022年上半年并购交易数量与金额概览十亿美元效量5008.0004507,000400350376.26,000300 5,0002504,0002003,0001501002,000091,00021H142H141H152H151H162H161H172H171H182H181H192H191H202H201H212H211H22交易量交易额来源：涵森路透、投中数据及普华永道分析FwC 大多数交易类别的活跃度维持在较高水平，但私募股权交易量从2021年下半年的历史纪录上大幅下降了近四分之一并购交易数量总览一按交易类别交易数量(宗)7,000 6,000 2.7285,0002,1922,5851,7382.1574,000 2613,000 1381,0069691,0241,24557964950101,181782,000 551,0002,2352.2632,5732,6961,9572.4472,40901H192H191H202H201H212H211H22■国内战略投资■人境战略投资■募服权投资■香港企业海外并购■中匡内地企业海外并购鲁风险金投资：私费股权交易中也包合了116宗财务投资者主导的中国内地企业海外并得交易，风始投资基金交易包含了62宗相关类型交易来源：汤森路透、投中数摇及普华永道分析PwC .然而，由于超大型并购交易（单宗超过10亿美元）的数量显著减少，交易金额大幅下降至7年来的最低点；私募股权基金交易金额已保持在连续的三个半年度超过交易总额的一半并购交易金额总览一按交易类别（别除风险基金投资交易）十亿美元450 4003506250300202.7249250 22132.8149.4178.32.9200 88.3152.31508.913.6118.513.4100166.9203.46.60S146.5145.7126.1134.199.501H192H191H202H201H212H211H22■境内战略投资者■战降投烫者入境井购■私募股权基金交易■青港企业海外并购■中国内地企业海外并购·私券股权基金交易金额中包合了总计261亿美元的出财务级资者主导的中国内地企业海外并购交晶，风险投资基金交易金额包含了总计1亿美元的相关类型交晶（未列示与上述区表中）来源：汤森路透、投中数摇及普华永道分析PwC 超大型并购交易（单宗超对10亿美元）总数明显少于对去，新6个月内只有22宗，不及2021年下半年的半*“与国企改革及国内关键发展主题（如工业4.0）相关的8宗境内超大型战略交易中，有7宗是由国企推动的：9宗秘募股权基金超大型并购交易中，有4宗是通过SPAC赴芙上市单宗金额超过10亿美元的并购交易数量总览交易数量（宗）37554354226050 405123024308182020 415102919182191581H192H191H202H201H212H211H22境内战略投资者■战落投资当入境并购■私募股基金交易■中国内地企业和香港企业海外并购定文为大于10亿美元来源：荡森路透，投中数及普华永道分析PwC11 战略投资者 2022年上平年；国内企业战略并购交易数量超对2，400宗：相合计交易金额降至不足千亿美元，上：次如此是在2014年；大型的并购交易相对更容易受到外部因素的影响：例如，疫情导致的封锁，对科技/互联网/游戏行业的限制，以及导致资本市场疲软的其他市场不确定性战略投资者并购交易金额及数量总览一按境内与入境投资数量203.4美元十亿3,000 2102,500 146.5160126.1134.12,000 99.51101,500 2,2632,5732,6962,2352,4472,409091,000 1,9578.913.65.99.56.413.46.6500 1001531101H22-401H192H191H202H201H212H21入境故路交易效量国内战路交易数量入境战路交易金额国内战略交易金额来源：汤森路透，投中数及普华永道分析PwC13 从交易数量看，尽管下降了2%，但小规模并购交易仍受到国内键主题的积极推动，例如产业升级和高科技领域，受到各种不确定因素的影响较小战略投资者并购交易数量总览一按标的行业分类交易数量（宗）300011501625002501871091732081582032382871711391601352000198263236131121171250164171243283168365173227150021819831523037343215729837727924710002061782883601601864794413654244195003436294765276945717024201H192H191H202H201H212H211H22-I业■高科技■医疗健康■满费品■金融服务■电力能源■原材料■虎地产■其他来源：汤森路透，投中数及普华永道分析PwC14 由于缺乏前几年出现的超大型并购交易，所有行业的交易金额均有下降；并购活动主要集中在国有企业改革、国有企业推动的产业升级、资本重组和大型国有企业集团之简的整合战略投资者并购交易金额总览一按标的行业分类十亿美元250 2020年下半年消费品并购200 12.9交易中包含价值400亿美元的荣耀手机交易15023.274.124.224.218.91.515.715.510.09613.811.4100 -11.417.410.418.026.814.323.819.016.011.921.616.414.811.518.79.47.050 21.815.317.119.425.521.415.120.310.514.215.938.727.546.434.428.244.638.51H192H191H202H201H212H211H22