电子行业周报：Mini LED终端产品市场不断突破，有望迎来快速成长期

1 2021年8月8日 股市有风险 入市须谨慎 中航证券研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文后的免责条款部分 联系地址：北京市朝阳区望京街道望京东园四区2号楼中航产融大厦中航证券有限公司 公司网址：www.avicsec.com 联系电话：010-59562524 传 真：010-59562637 中航证券研究所 分析师：张超 证券执业证书号：S0640519070001 分析师：宋子豪 证券执业证书号：S0640520080002 电话：010－59562515 邮箱:songzh@avicsec.com 电子行业周报： Mini LED终端产品市场不断突破，有望迎来快速成长期 行业分类：电子 行业投资评级 增持 基础数据（2021/8/6） 电子（申万）指数 5,483.51 周涨跌幅 -0.42% PE（TTM） 44.4 PB（LF） 5.0 近五年电子（申万）指数走势对比图 资料来源：wind，中航证券研究所 近五年电子（申万）行业PE（TTM） 资料来源：wind，中航证券研究所 -0.6-0.4-0.200.20.40.60.81电子(申万)沪深30001020304050607080➢ 本周行情： 本周电子（申万）指数-0.42%，行业排名26/28； 上证综指+1.79%，深证成指+2.45%，创业板指+1.47%。 个股涨幅前五：神工股份（+40.52%）、诺德股份（+31.36%）、电连技术（+28.53%）、天华超净（+27.51%）、芯原股份-U（+26.88%）。 个股跌幅前五：瑞丰光电（-21.85%）、全志科技（-20.08%）、隆利科技（-18.65%）、国民技术（-18.03%）、康强电子（-18.00%）。 ➢ 重要事件 8月4日，市调机构IC Insights发布《2021年麦克林报告》年中更新显示，强劲的终端使用需求正在影响所有产品领域的市场增长。其中特殊用途逻辑IC、DRAM、手机微处理器以及显示驱动IC将引领整个行业的需求上升，需求将延续到今年下半年。 8月5日，TI电源管理芯片市场缺货严重，部分产品交期拉长至50周以上，国产企业迎转单机遇。 8月5日，据台媒电子时报报道，台积电7nm与5nm家族产能满载，3nm也已被预订一空。高通、英伟达也将在2022年回归，近期台积电已进一步上调5/3nm目标出货片数，7nm以下大厂订单排队。 8月5日，2020年数字中国发展报告发布，部分领域芯片设计水平跻身国际一流行列，3D—NAND闪存、DRAM等存储器工艺加速发展，千万级FPGS产品成功量产。2020年，我国集成电路布局设计登记申请14375件，发件11727件，同比分别增长72.8%，77.3%。 8月5日，由于Delta变种病毒确诊人数高居不下，菲律宾宣布首都马尼拉自8月6日起封城至8月20日，加之马来西亚无限期封城，市调机构集邦咨询（TrendForce）认为疫情持续恶化将冲击MLCC大厂村田、三星生产及出货。 2 中航证券研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [电子行业周报] ➢ 投资建议 一、本周专题 根据TrendForce最新报告指出，预估2025年Micro LED电视芯片产值将达34亿美元；2021年至2025年复合成长率可望达250%。另外，TrendForce此前预计，2021年Mini LED的市场规模有望达到1.3亿美元，同时2021-2024年的CAGR有望达到83.84%。我们认为Mini/Micro LED终端市场正在实现突破，存在广阔的市场前景。今年是Mini LED的商用元年，有望迎来快速成长期。 Mini/Micro LED属于面板新一代技术，升级方式相对简单，显示效果优势明显。面板行业技术演进路线为：LCD➔LED➔Mini LED/Micro LED。Mini LED是继OLED之后的新一代面板显示技术。Mini LED升级方式相对简单，显示效果优势明显。Mini LED仅需在其原有设备上升级，其寿命更长、耗电量更低、不会烧屏，并且能实现与OLED几乎相同的显示效果。随着技术的不断成熟及成本的下降，未来几年有望逐步实现大面积应用。 华为推出Mini LED智慧屏，国际终端厂商Mini/Micro LED布局稳步推进，相关上游厂商进入量产备货阶段。近期华为发布智慧屏V75 Super，采用46080颗Mini LED，拥有2880个物理背光分区，结合明晰控光PRO+技术，带来千万级的对比度。今年4月，苹果推出了搭载Mini LED背光显示技术的新款iPad Pro，且未来有望在更多设备上实现应用。韩国Mini LED相关厂商正在逐步扩产，苹果投资2亿美元（约合人民币13亿），扩大合作伙伴的SMT组装能力，并满足Mini LED 背光设备需求，从而确保Mini LED屏幕供应的稳定性。TCL也已推出全新Mini LED。我们认为中国大陆相关面板、背光模组厂商等有望充分受益。 目前，中国大陆在LCD产能及技术方面已占据全球主要话语权，而大陆OLED产业链还不够完善，全球主导地位掌握在日韩厂商手里，且由于缺乏上游材料及定价权等因素，制约了盈利的上升，短期内难以与韩国先进技术面板企业在竞争中取得优势。近年来，我国政策的推动加速了Mini LED产业发展的进程，《超高清视频产业发展行动计划（2019-2022年）》、《超高清视频标准体系建设指南（2020版）》对显示载体提出了更高的要求，我们认为Mini LED有望实现弯道超车。由于Mini LED技术要求高，建议关注技术布局领先企业，芯片端：三安光电、华灿光电；封装模组端：鸿利智汇等。 二、业绩预告:缺货涨价推动产业链业绩实现高速增长，行业高景气度的持续得到确认 电子板块净利润预告同比下限和上限中位数分别为79%和94%，总体呈现业绩高速增长态势，电子行业高景气度的持续得到确认。剔除疫情可能带来的影响，2021H1（预告下限）相比2019H1净利润增速整体相比今年业绩预告呈现更大幅度的增长，说明今年业 qRpMtQnNnOyQmMmPmNnRrR8OaO6MoMoOnPpOfQmMzRfQrRzQ9PoPqMvPoOpQNZrRnR 3 中航证券研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [电子行业周报] 绩的快速提升主要由于市场需求的扩大与产能提升速度不匹配造成供需失衡而导致的半导体上市公司业绩爆发。 半导体业绩确认，景气度持续 从半导体细分领域看，设备厂商北方华创净利润预计同比增长50%-80%；设计公司韦尔股份净利润预计同比增长126%-147%；封测公司长电科技净利润预计同比增长249%，通富微电净利润预计同比增长232%-277%。我们认为三季度业绩有望持续。 半导体上市公司的投资已经过第一阶段预期提升、第二阶段订单与产能确认，现处于第三阶段业绩兑现的时点。目前电子产业呈现“弱供给-低库存-强需求-满产能”的格局，由于2021上半年，包括MCU、电源管理、MOSFET与分立器件等芯片均出现明显缺货涨价、交期延长的状况，部分半导体公司盈利能力大幅改善。在本土厂商迎来国产替代加速推进的阶段，我们看好相关上市公司上半年业绩及业绩兑现的能力。与此同时，我们保持对中长期投资逻辑的判断，我们认为半导体行业正处于周期上行区间，景气度复苏，且科技创新周期和库存紧张周期将推动这一景气度的持续提升，在短期中报业绩得到确认的同时看好三季度业绩的持续和半导体中长期布局。建议关注由中长期资本开支增加带动的半导体设备公司（北方华创），和受益于国产替代体现高成长性的芯片设计公司（韦尔股份、斯达半导）。 图表1：电子板块上市公司2021H1净利润增速预告情况 证券代码 证券名称 净利润同比预告（下限） 净利润同比预告（上限） 净利润预告（下限）/2019H1净利润 1 000045.SZ 深纺织A 8650% 12400% -1200% 2 600110.SH 诺德股份 1174% 1287% 277% 3 300671.SZ 富满电子 1125% 1247% 2509% 4 000725.SZ 京东方A 1001% 1018% 1008% 5 688699.SH 明微电子 832% 936% / 6 688007.SH 光峰科技 739% 817% 32% 7 002199.SZ 东晶电子 620% 980% 由负转正 8 600884.SH 杉杉股份 599% 649% 142% 9 002636.SZ 金安国纪 560% 720% 446% 10 300456.SZ 赛微电子 509% 528% 165% 11 000100.SZ TCL科技 438% 471% 137% 12 300708.SZ 聚灿光电 339% 485% 672% 13 600171.SH 上海贝岭 335% 340% 170% 14 688608.SH 恒玄科技 279% 279% / 15 002288.SZ 超华科技 265% 277% 105% 16 600584.SH 长电科技 249% 249% 由负转正 17 300331.SZ 苏大维格 237% 325% 36% 18 002156.SZ 通富微电 232% 277% -613% 4 中航证券研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [电子行业周报] 19 835185.NQ 贝特瑞 219% 241% 150% 20 300162.SZ 雷曼光电 218% 306% -17% 21 002881.SZ 美格智能 215% 250% 263% 22 605111.SH 新洁能 207% 216% 354% 23 603386.SH 广东骏亚 203% 221% 904% 24 688018.SH 乐鑫科技 188% 245% 57% 25 300790.SZ 宇瞳光学 187% 231% 209% 26 000670.SZ *ST盈方 182% 222% -115% 27 300782.SZ 卓胜微 181% 190% 553% 28 002845.SZ 同兴达 179% 203% 729% 29 000727.SZ 冠捷科技 171% 181% -123% 30 002045.SZ 国光电器 170% 224% -45% 31 300458.SZ 全志科技 167% 202% 190% 32 605358.SH 立昂微 166% 182% 119% 33 002745.SZ 木林森 161% 204% 51% 34 002955.SZ 鸿合科技 149% 173% -86% 35 002077.SZ 大港股份 145% 207% -138% 36 600478.SH 科力远 141% 145% -124% 37 002369.SZ 卓翼科技 137% 156% -90% 38 688216.SH 气派科技 130% 163% / 39 603501.SH 韦尔股份 126% 147% 16139% 40 301021.SZ C英诺 126% 170% 131% 41 000020.SZ 深华发A 121% 184% 171% 42 300373.SZ 扬杰科技 120% 150% 279% 43 300679.SZ 电连技术 114% 125% 93% 44 002185.SZ 华天科技 114% 136% 466% 45 300661.SZ 圣邦股份 110% 160% 265% 46 002141.SZ 贤丰控股 105% 107% 159% 47 000733.