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投资策略专题报告总结:7月A股市场出现明显回调,但周期板块表现抢眼,上游原材料制造板块涨幅居前,中游制造行业也有所上行。美股继续交易流动性宽松,信息技术和通信设备延续6月的强势表现,医疗、地产和公共事业板块涨幅居前,能源板块则大幅回调。股债风险溢价方面,A股、港股与美股均有上升,A股和美股相对于AAA企业债的性价比均出现上升。从估值与盈利的匹配度来看,绝大部分指数均进入了还债时刻,除小盘成长指数的CAPE有所上行外,近一个月所有指数的CAPE 均在下降。A股波动加大,个股的分化明显,市值扩张速度开始放缓。