商业贸易行业周报：本土超市试水仓储店，积极推进新业态模式探索

商业贸易 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 23 商业贸易 2021年08月01日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：贝格数据 《行业周报-盒马NB事业部成立，以新模式“盒马邻里”布局社区电商赛道》-2021.7.25 《行业周报-CBME孕婴童产业峰会举行，关注母婴消费新风向》-2021.7.18 《行业点评报告-6月社零同比+12.1%，线上受618购物节带动明显》-2021.7.15 本土超市试水仓储店，积极推进新业态模式探索 ——行业周报 黄泽鹏（分析师） 杨妍（联系人） huangzepeng@kysec.cn 证书编号：S0790519110001 yangyan@kysec.cn 证书编号：S0790121010071 ⚫ 本土超市纷纷试水仓储店，积极推进新业态模式探索 本周（7月30日），河北商超龙头北国超市首家仓储超市于石家庄市正式开业，这是继永辉仓储店、华联仓储会员店后，又一家本土超市试水仓储会员店业态。从业态特点看，仓储会员店是仓储制和会员制两种元素的组合，前者最基本特征是融合销售与仓储区域，将商品直接堆放在高大的仓储货架上出售；后者特征为只有付费会员才能享受服务并消费。从海外市场来看，仓储会员制超市已发展相对成熟，诞生了Costco、山姆会员店等优质企业，二者在商品端有诸多值得借鉴之处。以山姆为例：（1）自有品牌有效提升客户粘性；（2）宽类窄品模式驱动供应链升级；（3）大包装提升商品周转率。近期，国内各超市也纷纷进行仓储制的本土化尝试，永辉仓储店是重要代表。考虑到门店面积和客群定位两方面的限制，永辉并没有直接做会员制，而是优先发展仓储制，旨在回归“平价超市”初心：（1）革新门店格局，将销售与仓储区域结合；（2）精简SKU至4000-6000种；（3）部分产品推出量贩装，主打带有本土特色的民生流量型商品；（4）加大自有品牌商品占比，如永辉农场蔬果、田趣大米等；（5）部分商品价格低于普通大卖场，做到“天天平价，始终如一”。长期看，仓储（会员）制超市是国内超市企业应对行业激烈竞争的一个重要探索方向，但具体效果仍有待进一步观察。 ⚫ 行业关键词：基木鱼电商、生鲜传奇、臻美行动、埋植线、吃逗玩逗等 【基木鱼电商】百度上线“基木鱼电商”APP。 【生鲜传奇】社区生鲜企业生鲜传奇完成新一轮融资。 【臻美行动】小红书“臻美行动”升级，加大虚假医美内容治理力度。 【埋植线】爱美客旗下三款医美埋植线申报迎新进展。 【吃逗玩逗】抖音团购外卖平台吃逗玩逗获千万融资。 ⚫ 板块行情回顾 本周（7月26日-7月30日）零售板块（商业贸易指数）报收2915.78点，下跌4.96%，跑输上证综指（本周下跌4.31%）0.65个百分点，板块表现在28个一级行业中位居第18位。零售各细分板块中，本周一般物业经营板块表现较好，2021年年初至今贸易板块涨幅居首。个股方面，本周爱婴室（+32.4%）、天音控股（+15.5%）、*ST商城（+12.7%）涨幅靠前。 ⚫ 投资建议：关注颜值经济、新兴电商和黄金珠宝板块 投资主线一（颜值经济）：重点推荐玻尿酸产品龙头爱美客（新品童颜针获批）、全产业链布局的华熙生物和敏感肌修护龙头贝泰妮； 投资主线二（电商新零售）：重点关注两个洼地市场（下沉和跨境市场）和新兴业态（直播电商和社区团购），重点推荐吉宏股份（近期公告收购古窖酒业）； 投资主线三（传统零售）：疫情后消费复苏，重点关注黄金珠宝和母婴零售板块，重点推荐周大生（预告中报业绩超预期）、老凤祥和爱婴室，受益标的孩子王。 ⚫ 风险提示：宏观经济风险，疫情反复，行业竞争加剧等。 -41%-27%-14%0%14%27%2020-082020-122021-04商业贸易沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 23 目 录 1、 零售板块行情回顾 ................................................................................................................................................................ 4 2、 零售观点：本土超市试水仓储店，积极推进新业态模式探索 ......................................................................................... 6 2.1、 行业动态：本土超市试水仓储店，积极推进新业态模式探索 .............................................................................. 6 2.2、 投资建议：关注颜值经济、新兴电商和黄金珠宝板块 .......................................................................................... 9 2.2.1、 青松股份：中报预告业绩短期承压，化妆品战略坚定长期发展向好 ..................................................... 10 2.2.2、 周大生：预计2021H1归母净利润+82%~+88%，业绩超预期 ................................................................. 11 2.2.3、 爱美客：收购韩国Huons Bio25.4%股权，合作加深巩固竞争力 ............................................................ 12 2.2.4、 爱婴室：疫情缓和经营恢复，一季度收入利润均回归正增长 ................................................................. 12 2.2.5、 华熙生物：终端业务（医美、化妆品）助推一季度收入、业绩高增 ..................................................... 13 2.2.6、 贝泰妮：一季报超出业绩预告上限，敏感肌龙头扬帆起航 ..................................................................... 14 2.2.7、 家家悦：整体经营保持稳健，内生外延扩张有序推进 ............................................................................. 14 2.2.8、 老凤祥：年报一季报稳健增长，持续受益终端消费需求回暖 ................................................................. 15 2.2.9、 吉宏股份：年报一季报高增长，“跨境电商+包装”双引擎成形 ............................................................... 16 2.2.10、 红旗连锁：高基数下一季度收入小幅回落，主营业务利润持平 ........................................................... 16 3、 零售行业动态追踪 .............................................................................................................................................................. 17 3.1、 行业关键词：基木鱼电商、生鲜传奇、臻美行动、埋植线、吃逗玩逗等 ........................................................ 17 3.2、 公司公告：青松股份发布2021年半年度业绩预告等 .......................................................................................... 19 4、 风险提示 .............................................................................................................................................................................. 21 图表目录 图1： 本周零售板块（商业贸易指数）表现位列第18位 ...................................................................................................... 4 图2： 本周零售（商业贸易）指数下跌4.96% ........................................................................................................................ 4 图3： 2021年年初至今零售（商业贸易）指数下跌9.84% ................................................................................................... 4 图4： 本周一般物业经营板块跌幅最小，为3.41% ................................................................................................................ 5 图5： 2021年初至今贸易板块涨幅最高，达19.84% ............................................................................................................. 5 图6： 首家北国仓储超市于7月30日正式开业 ..................................................................................................................... 6 图7： 海外超市、本土超市、新零售纷纷布局新业态 ........................................................................................................... 6 图8： 国内零售市场上纯会员制业态较少，更多以仓储会员制和仓储制为主 .................................................................... 6 图9： 各家仓储会员店年费均在200元以上 .......................................................................................