汽车行业8月投资策略、中报前瞻：二季度略有承压，看好下半年行业复苏

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 汽车汽配 [Table_IndustryInfo] 汽车行业8月投资策略&中报前瞻 超配 （维持评级） 2021年07月29日 一年该行业与沪深300走势比较 行业投资策略 二季度略有承压，看好下半年行业复苏  行业展望：能源-运动-交互，智能电动构成核心增量 展望未来汽车，大致可以分为底盘之上及底盘之下，底盘之上是智能座舱下人机交互的实现场景，细分产业链为“芯片-系统-应用-显示”，屏幕、语音、玻璃、车灯等均有望成为座舱端的核心交互产品。底盘之下主要为智能电动和智能驾驶，智能电动集成三电系统，作为整车运动的核心能源支撑；智能驾驶主要是基于“传感器-计算平台-自动驾驶算法”作用到执行层面，实现横向和纵向的运动控制。总结而言，未来智能汽车整车端核心三要素即能源、运动、交互。  中报前瞻：二季度略有承压，看好下半年行业复苏 截止7月29日，汽车行业中共有66家公司公布中报业绩预告。其中，38家实现业绩预增，10家实现业绩扭亏，2家实现业绩续盈，3家实现业绩略减，3家实现业绩预减，2家实现业绩首亏，8家实现业绩续亏。芯片短缺叠加原材料涨价的影响，行业二季度业绩略有承压；随着经济以及乘用车消费复苏，下半年行业盈利能力进入上行通道。  产销：6月汽车产销下滑，缺芯问题下半年有望缓解 根据中汽协数据，2021年6月国内汽车产销分别为194/202万辆，同比分别下滑17%/12%，相较于2019年同期分别增长3%/下滑2%。其中乘用车/商用车/新能源汽车销量分别为157/45/26万辆，分别同比-11%/-17%/+147%，6月新能源汽车渗透率大约为11%。短期看，汽车行业缺芯问题下半年有望好转。长期看，国内汽车行业目前仍然处于成长期向成熟期过渡阶段，预计后期正增长是主旋律。  行情：7月汽车板块跑赢沪深300，关注龙头企业 截至7月27日，CS汽车板块上涨0.45%，其中CS乘用车上涨2.36%，CS商用车上涨0.19%，CS汽车零部件下跌1.04%，CS汽车销售与服务下跌1.76%，CS摩托车及其它下跌8.45%。同期沪深300指数和上证综合指数分别-5.72%/-3.45%。汽车板块自2021年初至今，上涨11.72%，沪深300和上证综合指数分别-5.49%/-0.16%。  风险提示：海外疫情带来供应链风险、需求恢复低于预期风险。  投资建议：板块复苏、电动智能、进口替代、产品升级 国内汽车行业经历了2年以上调整，底部逐步确立，产销企稳并逐步复苏，重点推荐大空间成长赛道星宇股份、福耀玻璃、科博达、上汽集团、宁德时代、比亚迪。 重点公司盈利预测及投资评级 公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 （元） （百万元） 2021E 2022E 2021E 2022E 601799 星宇股份 买入 209.24 57919 5.26 6.57 39.79 31.86 600660 福耀玻璃 增持 49.97 130409 1.50 1.87 33.26 26.69 601966 玲珑轮胎 买入 36.58 50243 1.91 2.33 19.16 15.69 000625 长安汽车 买入 17.45 132889 0.65 0.78 27.03 22.48 601633 长城汽车 买入 56.11 516374 0.96 1.30 58.15 43.11 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 相关研究报告： 《汽车渠道专题之一：变革背景下，整车厂渠道终端纪实与探讨》 ——2021-07-29 《特斯拉系列之二十：Q2利润端超预期，智能驾驶技术革新加速变现》 ——2021-07-28 《国信证券-汽车前瞻研究-智能汽车系列一：商业模式有何变化》 ——2021-07-27 《汽车行业周报：上海“十四五”万亿汽车产业目标，特斯拉光储充一体化充电站首秀》 ——2021-07-21 《汽车行业周报：长城发布2025战略，领跑智能电动赛道》 ——2021-07-06 证券分析师：唐旭霞 电话： 0755-81981814 E-MAIL： tangxx@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980519080002 证券分析师：戴仕远 电话： E-MAIL： daishiyuan@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980521060004 证券分析师：周俊宏 电话： E-MAIL： zhoujunhong@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520070002 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明 0.61.11.6J/20S/20N/20J/21M/21M/21汽车汽配沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 内容目录 投资建议：板块复苏，精选四条主线 ........................................................................... 4 中报前瞻：二季度略有承压，看好下半年行业复苏 ..................................................... 5 业绩预告汇总 ....................................................................................................... 5 重点公司中报预告 ............................................................................................... 7 重点公司业绩前瞻 ............................................................................................... 8 7月汽车板块强于大盘，高估值回调明显 ................................................................... 10 汽车板块7月走势强于大盘 ............................................................................... 10 7月汽车板块估值维持高点，关注龙头企业 ........................................................11 6月汽车产销同比下滑，新能源汽车6月渗透率达11% ............................................ 12 6月乘用车销量同比下滑11.03%，部分自主品牌表现好于行业 ........................ 13 6月商用车单月产销维持高位，重卡同比、环比略有下滑 ................................. 15 6月新能源汽车销量同比增长1.5倍，持续刷新记录 ......................................... 15 6月经销商库存预警指数同比下降0.7pct，库存压力合理范围 ......................... 18 行业相关运营指标：6月原材料价格基本稳定 ........................................................... 18 原材料价格指数：下游需求稳定，6月原材料价格基本稳定 .............................. 18 汇率：美元兑人民币小幅上升、欧元兑人民币小幅下降 .................................... 20 重要行业新闻与上市车型 ........................................................................................... 20 7月上市车型梳理 .............................................................................................. 24 国信证券投资评级 ...................................................................................................... 26 分析师承诺 ................................................................................................................ 26 风险提示 .................................................................................................................... 26 证券投资咨询业务的说明 ........................................................................................... 26 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3 图表目录 图1：CS汽车PE ...................................................................................................... 12 图2：CS汽车零部件PE ........................................................................................... 12 图3：2019-2021.06汽车单月销量 ............................................................................ 13 图4：2019-2021.06乘用车单月销量 ........................................................................ 13 图5：2019-2021.06商用车单月销量 ........................................................................ 13 图6：2019-2021.06新能源车单月销量 ..................................................................... 13 图7：2019年-2021年乘用车分月度销量及同比 ....................................................... 14 图8：2019年-2021年轿车分月度销量及同比 ..........................................................