策略周报

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上周，上证指数、深证成指、创业板指涨跌幅分别为0.31%、0.38%、1.08%，沪深两市成交额为59,760.80亿元，环比下降2.11%。申万一级行业中涨幅居前的是国防军工9.02%、钢铁7.55%和有色金属7.44%；跌幅居前的是农林牧渔 -7.39%、纺织服装-6.62%和食品饮料-5.24%。换手率居前的是有色金属4.92%、电气设备4.71%和国防军工4.55%。关于最近国家有关部门对于互联网板块持续出台的监管政策，我们的理解此轮监管实质是从过度的方向上引导再平衡，会削弱基于垄断的超额利润，对互联网和教育板块的估值压力是比较持续的。市场在结构上的减仓逻辑会进一步向其他方向扩散，互联网、房地产、教育、部分医药、高端消费品等。