传媒行业周观察：阿里巴巴和腾讯考虑互相开放生态系统

华创证券对传媒行业进行了周观察，总结如下：

1. 互联网板块：看好广告业态持续的高景气，推荐分众传媒；看好高成长性的内容平台，推荐芒果超媒、腾讯控股、哔哩哔哩；看好本地生活的用户粘性，关注美团；看好平台型电商的综合服务能力，关注阿里巴巴。
2. 游戏板块：目前估值处于相对低位+部分上市公司即将进入新产品周期；长期看好强运营、强创新、出海的公司。港股建议关注腾讯控股（自研发行渠道一体化，视频号土壤培育中），心动公司（稀缺垂直游戏平台，与研发商合作紧密，看好今年海外用户增长，静待自研实力兑现与社区成长）、网易（产品线开始走强，大量新品或带来新增长动力），A股推荐吉比特（问道根基扎实，一念逍遥成绩持续超预期）、完美世界（产品管线提质扩产，《梦幻新诛仙》数据走好；《幻塔》今年上线）、三七互娱（《斗罗大陆：魂师对决》有较大爆发潜力）。
3. 院线：2021年电影市场开年后元旦档、春节档、五一档持续创下票房新纪录，预计2021年票房相比2019年的恢复程度在90%~100%，未来电影市场表现优劣的核心在于有无充足的优质影片供给；预计2021年银幕数增长在-10%~0%之间。建议关注优质内容公司光线传媒和头部影投公司万达电影。
4. 教育：重点推荐港股高教板块和职业教育板块。我们预计高教板块目前仍旧有较高的估值性价比和稳定的业绩增速，建议关注：中教控股、民生教育；职业教育：政府支持力度不断增加，建议关注：中公教育、传智教育；教育信息化：建议关注：鸿合科技。
5. 互联网：线上内容：视频仍是未来发展的主流产业，着重看未来的商业化变现潜力。我们预计短期内短视频行业监管趋严，但不改其作为线上内容的重要突破口；长视频随着视频种类的增多和内容质量的提升，长期看仍有较大发展空间。互联网电商：中心化电商“直播+”发展趋势不改，长期看直播电商将从以流量为重心向以服务为重心转型，注重供应链及物流履约管理，驱动电商渗透率进一步提升。

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