联邦制药（3933 HK）预计门冬胰岛素与门冬30胰岛素将于年内上市，这两个产品是公司的重要产品，上市后销量将快速增长。预计公司上半年经营情况良好，虽然国内疫情有反复等原因，但重组人胰岛素的销售仍能保持增长，而甘精胰岛素则将维持快速增长，中间体与原料药业务也将保持稳健增速。新冠疫情导致中间体与原料药价格保持高位，长远看公司作为行业龙头将受益。公司股价近期随制药板块回调，但板块压制因素无碍公司，而且意见稿要求的“从仿制到创新”是将近年来一直在实施的原则提升到文件的高度，而且处于征求意见阶段，目前对优质药企的影响非常有限，市场有过虑的迹象。公司股价目前对应9.3倍2021E市盈率，显著低于行业平均及过去三年前瞻市盈率的历史均值。重申“买入”评级，目标价调整为7.54港元。
