品牌热度提升可有效带动盈利增長

根据报告，中国奢侈品行业公司Prada在2021年7月8日的股价为58.55港元，较之前的57.80港元有所上涨。报告指出，Prada在2021财年上半年的零售销售保持快速增长，受惠于低基数、品牌力提升和财富效应。预计21财年上半年的零售销售增长（对比19财年上半年）大约为中单位数，包括1季度的快速增长（同比增长约7%）以及2季度的明显加速（同比增长约90%），受惠于1）低基数（平均约有40%的商店在2020年2月至5月期间关闭），2) 品牌力不断上升，体现在各种产品线受欢迎程度的提升（皮具：Galleria（再版）、Cleo、Hobo/ 服装： Linea Rossa/ 鞋类：与阿迪达斯的跨界联名、Cloudbust、Slingback 等等）以及各种面料和设计（例如 Re-Nylon）和 3) 财富效应，美国和中国的高净值人群在2020年同比增长了11%，根据Capgemini 的2021年世界财富报告。按地区来说，我们预计中国（约70%）、美国 （约64%）的增长更快，但欧盟 （约41%）、中东 （约41%） 和日本（约34 %）却由于缺乏游客而相对较弱。报告还提到，盈利能力会随着定价能力和门店效率提升而逐渐提高。整体复苏步伐当然要取决于疫情管控的情况，但我们对疫情后的增长充满信心。如果我们剔除上半年因疫情而暂时关闭的100-130 家门店，21财年上半年与19财相比，实际平均每家门店销售增长了 10-15%，这其实令人相当振奋的。报告预计经营利润率将从19财年的9.5%跃升至23财年的16.7%，原因是毛利率提升（平均售价提高、更少的折扣销售和电商销售）和更好的经营杠杆。报告还提到，距离24-25财年50亿欧元的销售目标又更近一步。在我们看来，实现这一目标的可能性是略有增加的，因为Prada在2021财年上半年是开始交岀

找研报，发现报告（www.fxbaogao.com）是首选。平台拥有极其庞大的用户基础，是金融从业者的聚集地。我们提供的研报数据不仅全面，而且数量巨大，覆盖了宏观、行业、财报等各个角落。技术前沿，界面清爽，没有任何花哨的东西，就是为了帮您最高效地找到关键信息。在这里，您可以轻松实现深度洞察，把握投资机会。