请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业研究 Page 1 证券研究报告—动态报告 房地产 [Table_IndustryInfo] 房地产行业周报 超配 （维持评级） 2021年07月07日 一年该行业与沪深300走势比较 行业周报 首轮集中供地全面结束，加快发展保障性租赁住房  销售：新房、二手房销售增幅收窄 新房方面，截至上周，我们跟踪的28城商品住宅销售面积合计13474万平方米，相对2020年同期增长51%，相对2019年同期增长36%，样本城市销售整体延续较为景气的表现。从单城来看，北上广深四大一线城市商品住宅成交面积累计同比分别增长95%/69%/86%/47%。样本城市中，福州、武汉成交面积累计同比分别增长189%/149%。 二手房方面，截至上周，我们跟踪的10城二手房成交套数合计41.6万套，相对2020年同期增长24%，相对2019年同期增长12%。样本城市中，北京、厦门、=青岛、苏州表现较热，成交套数同比增速分别为65%/63%/49%/45%。  融资：内债、外债发行均环比下降 上周房企发行国内债券89.8亿元，环比-13%，发行海外债券56亿元，环比-4%，合计债权融资146亿元，环比-10%。截至上周，本年房企累计发行国内债券3709亿元，同比+7%，累计发行海外债券1834亿元，同比-20%，合计债券融资金额5543亿元，同比-4%。  重要事件 1、国务院传达下发加快发展保障性租赁住房的意见；2、发改委表示将进一步做好基础设施领域不动产投资信托基金试点；3、多地首套、二套房贷利率上调；4、首轮集中供地全面结束，无锡等城迎来第二轮集中供地。  投资建议 中短期来看，销售端的高景气可能继续驱动土地端的高热度，房企拿地利润率难见系统性改善。三年放缓扩张导致的整体低库存，也一定程度上降低了房企享受销售高景气的收益。短期内地产股可能仍难有明显超额收益。但中长期来看，房企补库的动机会边际降低，行业整体利润率有望企稳，具备优秀管理能力的房企将脱颖而出。个股方面，我们看好货值充沛的房企，以及持有型资源较多的房企，二者的补库压力相对较小，同时亦能充分分享资产升值的收益。建议关注融创中国、保利地产、金地集团、龙湖集团、华润置地。  风险提示 部分焦点城市城市房价延续上涨、土地市场过热引发调控政策超预期。 相关研究报告： 《房地产2021年7月投资策略：有信心，更要有耐心》 ——2021-07-01 《房地产行业周报：首批基础设施REITs上市表现平稳，上海徐州武汉集中供地依旧较热》 ——2021-06-30 《房地产2021年中期投资策略：病树前头万木春》 ——2021-06-29 《房地产行业周报：上海、合肥迎来集中供地，多地表态坚持“房住不炒”》 ——2021-06-22 《商业地产行业专题报告（三）：轻重模式之辩：冒风险吃有限的肉还是凭实力喝多家的汤？》 ——2021-06-18 证券分析师：任鹤 电话： 010-88005315 E-MAIL： renhe@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520040006 证券分析师：王粤雷 电话： 0755-81981019 E-MAIL： wangyuelei@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520030001 联系人：王静 电话： 021-60893314 E-MAIL： wangjing20@guosen.com.cn 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明。 0.61.11.6J/20S/20N/20J/21M/21M/21房地产沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 市场表现一周回顾 2021.6.28-2021.7.2，本周沪深300指数下跌3.03%，房地产指数（中信）下跌1.74%，房地产板块跑赢沪深300指数1.29个百分点，位居所有行业第11位。近一个月，沪深300指数下跌4.51%，房地产指数（中信）下跌7.58%，房地产板块跑输沪深300指数3.07个百分点。近半年以来，沪深300指数下跌0.64%，房地产指数（中信）下跌8.51%，房地产板块跑输沪深300指数7.87个百分点。 图1：近半年房地产板块与沪深300走势比较 图2：近1个月房地产板块与沪深300走势比较 资料来源: Wind、国信证券经济研究所整理 资料来源: Wind、国信证券经济研究所整理 图3：A股各行业过去一周涨跌排名 资料来源: Wind、国信证券经济研究所整理 个股方面，过去一周24只个股上涨，118只个股下跌，3家个股持平，占比分别为17%、81%、2%。涨跌幅居前5位的个股为： 华联控股（23.62%）、苏宁环球（15.97%）、深圳华强（11.49%）、新光圆成（9.20%）、合肥城建（8.54%），居后5位的个股为：长春经开（-18.86%）、浙江广厦（-16.84%）、泛海控股（-16.04%）、*ST前锋（-15.66%）、*ST运盛（-14.44%）。 50%60%70%80%90%100%110%120%2020/122021/012021/012021/022021/022021/032021/032021/042021/042021/052021/052021/062021/062021/06房地产（中信）沪深30080%85%90%95%100%105%2021/052021/052021/062021/062021/062021/062021/062021/062021/062021/062021/062021/062021/062021/062021/062021/062021/062021/07房地产（中信）沪深300-10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%电力设备纺织服装商贸零售农林牧渔有色金属医药基础化工电子元器件建筑交通运输房地产计算机家电机械电力及公用事业石油石化银行传媒建材钢铁食品饮料通信汽车轻工制造休闲服务综合非银行金融国防军工煤炭 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3 图4：涨跌幅前五个股 图5：板块上涨、下跌及持平家数 资料来源: Wind、国信证券经济研究所整理 资料来源: Wind、国信证券经济研究所整理 上周高频数据跟踪 1、销售：新房、二手房销售增幅收窄 新房方面，截至上周，我们跟踪的28城商品住宅销售面积合计13474万平方米，相对2020年同期增长51%，相对2019年同期增长36%，样本城市销售整体延续较为景气的表现。从单城来看，北上广深四大一线城市商品住宅成交面积累计同比分别增长95%/69%/86%/47%。样本城市中，福州、武汉成交面积累计同比分别增长189%/149%。 二手房方面，截至上周，我们跟踪的10城二手房成交套数合计41.6万套，相对2020年同期增长24%，相对2019年同期增长12%。样本城市中，北京、厦门、=青岛、苏州表现较热，成交套数同比增速分别为65%/63%/49%/45%。 图6：28城商品住宅销售面积（单位：万平方米） 图7：28城商品住宅销售面积增速 资料来源: iFinD、国信证券经济研究所整理 资料来源: iFinD、国信证券经济研究所整理 -25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%华联控股苏宁环球深圳华强新光圆成合肥城建*ST运盛S*ST前锋泛海控股浙江广厦长春经开上涨家数下跌家数持平家数0500010000150001周3周5周7周9周11周13周15周17周19周21周23周25周27周201920202021-50%0%50%100%150%1周3周5周7周9周11周13周15周17周19周21周23周25周27周2020同比20192021同比20202021同比2019 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 4 图8：10城二手房成交套数（单位：套） 图9：10城二手房成交套数增速 资料来源: iFinD、国信证券经济研究所整理 资料来源: iFinD、国信证券经济研究所整理 2、融资：内债、外债发行均环比下降 上周房企合计发债146亿元，环比-10% 上周房企发行国内债券89.8亿元，环比-13%，发行海外债券56亿元，环比-4%，合计债权融资146亿元，环比-10%。截至上周，本年房企累计发行国内债券3709亿元，同比+7%，累计发行海外债券1834亿元，同比-20%，合计债券融资金额5543亿元，同比-4%。 表1：上周房企内债发行一览 债券简称 发行日期 发行面额(亿元) 利率 期限(年) 发行人 债券类型 21融信03 2021-07-02 20210706-20230705,票面利率:6.50%;20230706-20250705,票面利率:6.50%+调整基点;20250706-20260705,票面利率:6.50%+调整基点 5.00 融信(福建)投资集团有限公司 一般公司债 21福州城乡MTN001 2021-07-01 4.00 3.7500% 5.00 福州市城乡建总集团有限公司 一般中期票据 21华润控股MTN002B 2021-06-30 15.00 3.7000% 5.00 华润置地控股有限公司 一般中期票据 21海怡01 2021-06-29 11.00 20210630-20230629,票面利率:8.5%;20230630-20250629,票面利率:8.5%+调整基点;20250630-20260629,票面利率:8.5%+调整基点 5.00 广州番禺海怡房地产开发有限公司 一般公司债 21奥园债 2021-06-29 18.20 20210702-20230701,票面利率:6.80%;20230702-20250701,票面利率:6.80%+调整基点 4.00 奥园集团有限公司 一般公司债 21融侨01 2021-06-28 10.60 20210630-20230629,票面利率:7%;20230630-20240629,票面利率:7%+调整基点;20240630-20250629,票面利率:7%+调整基点 4.00 融侨集团股份有限公司 一般公司债 21华宇01 2021-07-01 20210705-20220704,票面利率:7%;20220705-20230704,票面利率:7%+调整基点;20230705-20240704,票面利率:7%+调整基点 3.00 重庆华宇集团有限公司 一般公司债 21华润控股MTN002A 2021-06-30 20.00 3.3800% 3.00 华润置地控股有限公司 一般中期票据 21南京高科SCP004 2021-06-30 3.00 3.0000% 0.49 南京高科股份有限公司 超短期融资债券 21张江高科SCP003 2021-06-30 8.00 2.4600% 0.08 上海张江高科技园区开发股份有限公司 超短期融资债券 资料来源: Wind、国信证券经济研究所整理 01000002000003000004000005000001周3周5周7周9周11周13周15周17周19周21周23周25周27周201920202021-50%0%50%100%150%200%1周3周5周7周9周11周13周15周17周19周21周23周25周27周2020同比20192021同比20202021同比2019 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 5 图10：房企内债月发行额（单位：亿元） 图11：房企外债月发行额（单位：