房地产行业周报：八部门持续整治规范房地产市场秩序，各地加快发展保障性租赁住房

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业研究 Page 1 证券研究报告—动态报告 房地产 [Table_IndustryInfo] 房地产行业周报 超配 （维持评级） 2021年07月26日 一年该行业与沪深300走势比较 行业周报 八部门持续整治规范房地产市场秩序，各地加快发展保障性租赁住房  销售：新房、二手房销售增幅趋稳 新房方面，截至上周，我们跟踪的28城商品住宅销售面积合计15673万平方米，相对2020年同期增长48%，相对2019年同期增长38%，样本城市销售整体延续较为景气的表现。从单城来看，北上广深四大一线城市商品住宅成交面积累计同比分别增长91%/59%/71%/38%。样本城市中，福州、武汉成交面积累计同比分别增长176%/124%。 二手房方面，截至上周，我们跟踪的10城二手房成交套数合计45.4万套，相对2020年同期增长16%，相对2019年同期增长9%。样本城市中，北京、厦门、青岛、苏州表现较热，成交套数同比增速分别为58%/50%/37%/37%。  融资：内债发行环比下降、外债发行环比上升 上周房企发行国内债券97亿元，环比-33%，发行海外债券86亿元，环比+16%，合计债权融资182亿元，环比-16%。截至上周，本年房企累计发行国内债券4217亿元，同比+9%，累计发行海外债券2088亿元，同比-22%，合计债券融资金额6305亿元，同比-4%。  重要事件 1、住建部等八部门发布《关于持续整治规范房地产市场秩序的通知》，并强调加快发展保障性租赁住房，进一步做好房地产市场调控；2、中央出台三孩政策的支持举措，加强税收、住房等支持政策；4、上海市加强住房赠与管理并大幅上调房贷利率；5、杭州市发布《共有产权保障住房管理办法（征求意见稿）》；6、浙江省绍兴市建立二手住房成交参考价格发布机制。  投资建议 中短期来看，销售端的高景气可能继续驱动土地端的高热度，房企拿地利润率难见系统性改善。三年放缓扩张导致的整体低库存，也一定程度上降低了房企享受销售高景气的收益。短期内地产股可能仍难有明显超额收益。但中长期来看，房企补库的动机会边际降低，行业整体利润率有望企稳，具备优秀管理能力的房企将脱颖而出。个股方面，我们看好货值充沛的房企，以及持有型资源较多的房企，二者的补库压力相对较小，同时亦能充分分享资产升值的收益。建议关注融创中国、保利地产、金地集团、龙湖集团、华润置地。  风险提示 部分焦点城市城市房价延续上涨、土地市场过热引发调控政策超预期。 相关研究报告： 《八部门关于持续整治规范房地产市场秩序的通知点评：促进有序经营，助力长远发展》 ——2021-07-25 《地产融资专题报告（二）：债务“无罪”》 ——2021-07-23 《房地产行业周报：深圳率先全面应用标定地价，北京拟实施共有产权房新规》 ——2021-07-19 《统计局6月房地产数据点评：销售投资增幅收窄但热度依旧，土地市场降温仍需等待》 ——2021-07-17 《房地产行业周报：控二手房价严禁炒作学区房，增一手房量加大居住用地供应》 ——2021-07-14 证券分析师：任鹤 电话： 010-88005315 E-MAIL： renhe@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520040006 证券分析师：王粤雷 电话： 0755-81981019 E-MAIL： wangyuelei@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520030001 联系人：王静 电话： 021-60893314 E-MAIL： wangjing20@guosen.com.cn 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明。 0.61.11.6J/20S/20N/20J/21M/21M/21房地产沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 市场表现一周回顾 2021.7.19-2021.7.23，本周沪深300指数下跌0.11%，房地产指数（中信）下跌2.26%，房地产板块跑输沪深300指数2.15个百分点，位居所有行业第22位。近一个月，沪深300指数下跌0.26%，房地产指数（中信）下跌4.77%，房地产板块跑输沪深300指数4.51个百分点。近半年以来，沪深300指数下跌13.08%，房地产指数（中信）下跌7.07%，房地产板块跑输沪深300指数6.01个百分点。 图1：近半年房地产板块与沪深300走势比较 图2：近1个月房地产板块与沪深300走势比较 资料来源: Wind、国信证券经济研究所整理 资料来源: Wind、国信证券经济研究所整理 图3：A股各行业过去一周涨跌排名 资料来源: Wind、国信证券经济研究所整理 个股方面，过去一周40只个股上涨，96只个股下跌，9家个股持平，占比分别为28%、66%、6%。涨跌幅居前5位的个股为：中润资源（35.57%）、万业企业（25.65%）、皇庭国际（19.85%）、西藏城投（17.77%）、海航基础（14.59%），居后5位的个股为：陆家嘴（-14.28%）、浦东金桥（-10.76%）、上海临港（-9.53%）、天润数娱（-9.15%）、中天金融（-7.63%）。 50%60%70%80%90%100%110%2021/012021/022021/022021/032021/032021/032021/042021/042021/052021/052021/062021/062021/072021/07房地产（中信）沪深30080%85%90%95%100%105%2021/062021/062021/062021/062021/062021/062021/072021/072021/072021/072021/072021/072021/072021/072021/072021/072021/072021/07房地产（中信）沪深300-6%-4%-2%0%2%4%6%8%10%有色金属钢铁汽车电力设备电子元器件国防军工机械基础化工煤炭建筑非银行金融综合石油石化计算机通信休闲服务商贸零售建材银行电力及公用事业轻工制造房地产医药交通运输传媒家电食品饮料纺织服装农林牧渔 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3 图4：涨跌幅前五个股 图5：板块上涨、下跌及持平家数 资料来源: Wind、国信证券经济研究所整理 资料来源: Wind、国信证券经济研究所整理 上周高频数据跟踪 1、销售：新房、二手房销售增幅趋稳 新房方面，截至上周，我们跟踪的28城商品住宅销售面积合计15673万平方米，相对2020年同期增长48%，相对2019年同期增长38%，样本城市销售整体延续较为景气的表现。从单城来看，北上广深四大一线城市商品住宅成交面积累计同比分别增长91%/59%/71%/38%。样本城市中，福州、武汉成交面积累计同比分别增长176%/124%。 二手房方面，截至上周，我们跟踪的10城二手房成交套数合计45.4万套，相对2020年同期增长16%，相对2019年同期增长9%。样本城市中，北京、厦门、青岛、苏州表现较热，成交套数同比增速分别为58%/50%/37%/37%。 图6：28城商品住宅销售面积（单位：万平方米） 图7：28城商品住宅销售面积增速 资料来源: iFinD、国信证券经济研究所整理 资料来源: iFinD、国信证券经济研究所整理 -20%-10%0%10%20%30%40%中润资源万业企业皇庭国际西藏城投海航基础中天金融天润数娱上海临港浦东金桥陆家嘴上涨家数下跌家数持平家数0200040006000800010000120001400016000180001周3周5周7周9周11周13周15周17周19周21周23周25周27周29周201920202021-50%0%50%100%150%1周3周5周7周9周11周13周15周17周19周21周23周25周27周29周2020同比20192021同比20202021同比2019 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 4 图8：10城二手房成交套数（单位：套） 图9：10城二手房成交套数增速 资料来源: iFinD、国信证券经济研究所整理 资料来源: iFinD、国信证券经济研究所整理 2、融资：内债发行环比下降、外债发行环比上升 上周房企合计发债182亿元，环比-16% 上周房企发行国内债券97亿元，环比-33%，发行海外债券86亿元，环比+16%，合计债权融资182亿元，环比-16%。截至上周，本年房企累计发行国内债券4217亿元，同比+9%，累计发行海外债券2088亿元，同比-22%，合计债券融资金额6305亿元，同比-4%。 表1：上周房企内债发行一览 债券简称 发行日期 发行面额(亿元) 利率 期限(年) 发行人 债券类型 21万科06 2021-07-22 20210726-20260725,票面利率:3.49%;20260726-20280725,票面利率:3.49%+调整基点 7.00 万科企业股份有限公司 一般公司债 21穗建02 2021-07-20 10.00 20210722-20260721,票面利率:3.5%;20260722-20280721,票面利率:3.5%+调整基点 7.00 广州市城市建设开发有限公司 一般公司债 21万科05 2021-07-22 20210726-20240725,票面利率:3.19%;20240726-20260725,票面利率:3.19%+调整基点 5.00 万科企业股份有限公司 一般公司债 21北辰G1 2021-07-22 20210726-20240725,票面利率:3.46%;20240726-20260725,票面利率:3.46%+调整基点 5.00 北京北辰实业股份有限公司 一般公司债 21旭辉02 2021-07-20 30.00 20210722-20240721,票面利率:4.2%;20240722-20260721,票面利率:4.2%+调整基点 5.00 旭辉集团股份有限公司 一般公司债 21穗建01 2021-07-20 15.00 20210722-20240721,票面利率:3.2%;20240722-20260721,票面利率:3.2%+调整基点 5.00 广州市城市建设开发有限公司 一般公司债 21中南建设MTN001 2021-07-23 4.00 江苏中南建设集团股份有限公司 一般中期票据 21正荣01 2021-07-21 20210723-20230722,票面利率:6.3%;20230723-20250722,票面利率:6.3%+调整基点 4.00 正荣地产控股股份有限公司 一般公司债 21新力03 2021-07-20 4.51 20210722-20230721,票面利率:7.2%;20230722-20240721,票面利率:7.2%+调整基点 3.00 新力地产集团有限公司 私募债 万科26次 2021-07-20 0.60 1.01 万科企业股份有限公司 证监会主管ABS 万科26优 2021-07-20 11.15 预期收益率3.15% 1.01 万科企业股份有限公司 证监会主管ABS 21南京高科SCP005 2021-07-20 3.00 2.8000% 0.49 南京高科股份有限公司 超短期融资债券 21苏州高新SCP014 2021-07-22 0.33 苏州苏高新集团有限公司 超短期融资债券 21苏州高新SCP013 2021-07-21 6.0