房地产行业周报：强调发展保障性租赁住房，稳步推进第二批集中供地

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业研究 Page 1 证券研究报告—动态报告 房地产 [Table_IndustryInfo] 房地产行业周报 超配 （维持评级） 2021年09月06日 一年该行业与沪深300走势比较 行业周报 强调发展保障性租赁住房，稳步推进第二批集中供地  新房销售趋稳、二手房销售降温明显 新房方面，截至上周，我们跟踪的28城商品住宅销售面积合计18186万平方米，相对2020年同期增长35%，相对2019年同期增长32%，样本城市销售整体延续较为景气的表现。从单城来看，北上广深四大一线城市商品住宅成交面积累计同比分别增长61%/47%/44%/39%。样本城市中，福州、武汉成交面积累计同比分别增长137%/79%。 二手房方面，截至上周，我们跟踪的10城二手房成交套数合计51.7万套，相对2020年同期增长5%，相对2019年同期增长3%。样本城市中，北京、厦门成交套数同比增速分别为45%/33%。  融资：内债发行环比下降、外债发行环比上升 上周房企发行国内债券44亿元，环比-49%，发行海外债券26亿元，环比+856%，合计债权融资70亿元，环比-21%。截至上周，本年房企累计发行国内债券4944亿元，同比+2%，累计发行海外债券2314亿元，同比-27%，合计债券融资金额7258亿元，同比-9%。  重要事件 1、住建部强调“十四五”期间将以发展保障性租赁住房为重点；2、西安、长春、丽水、广州、成都等地相继加码促进房地产市场平稳健康发展的调控政策；3、北京、武汉、重庆、长沙等地推进第二批集中供地工作；4、海南允许符合条件的非居民在海南自由贸易港内购买房产；5、郑州鼓励重大贡献企业自有工业土地建设人才租赁房。  投资建议 上半年，销售高景气导致的政策收紧、土地高竞争导致的利润下滑、部分房企信用事件导致的行业忧虑，是地产股估值迭创新低的三大原因。当前，销售景气边际回落、土拍新政减弱土地竞争、行业信用事件逐渐接近尾声，体现了过度悲观预期的地产股估值，有望迎来进一步的估值修复。个股方面，我们推荐金地集团、保利地产、龙湖集团、华润置地。  风险提示 土拍新政仍难以显著改善利润率、自由竞争减弱导致行业出清的滞后。 相关研究报告： 《房地产2021年9月投资策略：销售回落土地降温，估值修复有望延续》 ——2021-09-03 《国新办“努力实现全体人民住有所居有关情况”会议点评：住房保障强调租购并举，商品房政策稳定期到来》 ——2021-09-03 《房地产行业周报：多城重启第二批集中供地，涉及摇号等规则变化》 ——2021-09-02 《房地产行业周报：多城出台土拍新政，减弱土地市场竞争》 ——2021-08-24 《统计局数据背后的行业图景（二）：低库存是关键线索，景气拐点仍需观察》 ——2021-08-17 证券分析师：任鹤 电话： 010-88005315 E-MAIL： renhe@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520040006 证券分析师：王粤雷 电话： 0755-81981019 E-MAIL： wangyuelei@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520030001 联系人：王静 电话： 021-60893314 E-MAIL： wangjing20@guosen.com.cn 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明。 0.61.11.6S/20N/20J/21M/21M/21J/21房地产沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 市场表现一周回顾 2021.8.30-2021.9.3，本周沪深300指数上涨0.33%，房地产指数（中信）上涨5.47%，房地产板块跑赢沪深300指数5.14百分点，位居所有行业第4位。近一个月，沪深300指数上涨0.66%，房地产指数（中信）上涨12.47%，房地产板块跑赢沪深300指数11.81个百分点。近半年以来，沪深300指数下跌11.17%，房地产指数（中信）下跌11.40%，房地产板块跑输沪深300指数0.23个百分点。 图1：近半年房地产板块与沪深300走势比较 图2：近1个月房地产板块与沪深300走势比较 资料来源: Wind、国信证券经济研究所整理 资料来源: Wind、国信证券经济研究所整理 图3：A股各行业过去一周涨跌排名 资料来源: Wind、国信证券经济研究所整理 个股方面，过去一周118只个股上涨，23只个股下跌，4家个股持平，占比分别为81%、16%、3%。涨跌幅居前5位的个股为：中天金融（46.64%）、中关村（23.97%）、京投发展（23.53%）、深赛格（23.01%）、ST新梅（20.92%），居后5位的个股为：阳光股份（-13.40%）、*ST匹凸（-12.13%）、万业企业（-8.95%）、蓝光发展（-5.63%）、荣丰控股（-5.22%）。 50%60%70%80%90%100%110%2021/032021/032021/032021/042021/042021/052021/052021/062021/062021/072021/072021/082021/082021/09房地产（中信）沪深30080%85%90%95%100%105%110%115%2021/072021/082021/082021/082021/082021/082021/082021/082021/082021/082021/082021/082021/082021/082021/082021/082021/092021/09房地产（中信）沪深300-6%-4%-2%0%2%4%6%8%10%煤炭建筑电力及公用事业房地产石油石化钢铁非银行金融农林牧渔建材传媒银行商贸零售轻工制造交通运输食品饮料纺织服装家电通信计算机休闲服务电力设备基础化工机械汽车医药有色金属综合国防军工电子元器件 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3 图4：涨跌幅前五个股 图5：板块上涨、下跌及持平家数 资料来源: Wind、国信证券经济研究所整理 资料来源: Wind、国信证券经济研究所整理 上周高频数据跟踪 1、销售：新房销售趋稳、二手房销售降温明显 新房方面，截至上周，我们跟踪的28城商品住宅销售面积合计18186万平方米，相对2020年同期增长35%，相对2019年同期增长32%，样本城市销售整体延续较为景气的表现。从单城来看，北上广深四大一线城市商品住宅成交面积累计同比分别增长61%/47%/44%/39%。样本城市中，福州、武汉成交面积累计同比分别增长137%/79%。 二手房方面，截至上周，我们跟踪的10城二手房成交套数合计51.7万套，相对2020年同期增长5%，相对2019年同期增长3%。样本城市中，北京、厦门成交套数同比增速分别为45%/33%。 图6：28城商品住宅销售面积（单位：万平方米） 图7：28城商品住宅销售面积增速 资料来源: iFinD、国信证券经济研究所整理 资料来源: iFinD、国信证券经济研究所整理 -20%-10%0%10%20%30%40%50%中天金融中关村京投发展深赛格ST新梅荣丰控股蓝光发展万业企业*ST匹凸阳光股份上涨家数下跌家数持平家数020004000600080001000012000140001600018000200001周3周5周7周9周11周13周15周17周19周21周23周25周27周29周31周33周35周201920202021-50%0%50%100%150%1周3周5周7周9周11周13周15周17周19周21周23周25周27周29周31周33周35周2020同比20192021同比20202021同比2019 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 4 图8：10城二手房成交套数（单位：套） 图9：10城二手房成交套数增速 资料来源: iFinD、国信证券经济研究所整理 资料来源: iFinD、国信证券经济研究所整理 2、融资：内债发行环比下降、外债发行环比上升 上周房企合计发债70亿元，环比-21% 上周房企发行国内债券44亿元，环比-49%，发行海外债券26亿元，环比+856%，合计债权融资70亿元，环比-21%。截至上周，本年房企累计发行国内债券4944亿元，同比+2%，累计发行海外债券2314亿元，同比-27%，合计债券融资金额7258亿元，同比-9%。 表1：上周房企内债发行一览 债券简称 发行日期 发行面额(亿元) 利率 期限(年) 发行人 债券类型 21联发集MTN001 2021-09-01 9.00 20210903-20240902,票面利率: 3.7500%;20240903-20260902, 票面利率:3.7500%+调整基点; 20260903-20280902,票面利率: 3.7500%+调整基点 7.00 联发集团有限公司 一般中期票据 21重庆渝开MTN001 2021-09-01 3.30 20210903-20240902,票面利率: 3.6000%;20240903-20260902, 票面利率: 3.6000%+调整基点 5.00 重庆渝开发股份有限公司 一般中期票据 21拱墅城投PPN001 2021-08-30 15.00 20210901-20240831,票面利率:3.45%;20240901-20260831, 票面利率:3.45%+调整基点 5.00 杭州市拱墅区城市建设投资发展集团有限公司 定向工具 21万科MTN003 2021-09-02 3.00 万科企业股份有限公司 一般中期票据 21沛县城投MTN002 2021-09-02 3.00 沛县城市投资开发有限公司 一般中期票据 21华发实业MTN003 2021-08-31 10.40 20210902-20230901,票面利率: 4.5000%; 20230902-20240901, 票面利率: 4.5000%+调整基点 3.00 珠海华发实业股份有限公司 一般中期票据 21滕房01 2021-08-30 3.00 7.00% 3.00 滕州市房地产综合开发有限公司 私募债 21宝龙SCP002 2021-08-30 3.00 5.00% 0.49 上海宝龙实业发展(集团)有限公司 超短期融资债券 资料来源: Wind、国信证券经济研究所整理 01000002000003000004000005000006000001周3周5周7周9周11周13周15周17周19周21周23周25周27周29周31周33周35周201920202021-50%0%50%100%150%200%1周3周5周7周9周11周13周15周17周19周21周23周25周27周29周31周33周35周2020同比20192021同比20202021同比2019 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 5 图10：房企内债月发行额（单位：亿元） 图11：房企外债月发行额（单位：亿美元） 资料来源: Wind、国信证券经济研究所整理 资料来源: Wind、国信证券经济研究所整理 上周房地产信托发行96亿元，全年总规模5001亿元，同比-24% 上周共发行房地产信托产品83个，规模总计96亿元，平均年化收益率7.42%。截至上周，本年共发行房地产信托产品4420个，规模总计5001亿元，同比-24%，平均年化收益率7.29%，同比下降0.54pct。 图12：房地产信托月发