宏观点评：6月经济放缓的压力有多大？

根据报告正文，我们观察到四类风险正在显现：一是出口商的贸易活动受阻，二是企业经营状况的恶化，三是房地产投资的韧性面临挑战，四是居民消费意愿的回落。上述风险印证了政府对于“经济恢复不均衡、基础不稳固”的判断，并且也进一步降低了政策转向的可能性。我们预计下半年货币政策将继续保持稳定性，同时通过适度的财政扩张来对冲经济的下行压力。