此报告最后部分的分析师披露、商业关系披露和免责声明为报告的一部分，必须阅读。下载本公司之研究报告，可从彭博信息：BOCM 或 https://research.bocomgroup.com交银国际研究每日晨报2021年 6月 17日今日焦点中国宏观观察 量化策略之十四：大数据时代下的投资者情绪宏观策略 谭淳 karen.tan@bocomgroup.com 2021年国内外市场中，“价值”、“盈利”、“房地产”是市场搜索热度最高的词汇。在中国境内，带有本地特色的“茅台”、“抱团”也是近期搜索热度上升最快的主题。基于 Google或者百度的搜索热度数据不仅可以反映金融市场当前的关注热点所在，对市场未来收益也有一定的预测作用。搜索热度的相对变化，可以作为市场情绪的度量。在 A股市场，具有悲观色彩的关键词的搜索热度对大盘有正向的预测作用，而带有乐观情绪的词语对大盘具有反向的预测作用。保险行业月报 5月保费增速仍然疲弱，负债端偏软制约估值修复评级:同步万丽, CFA, FRM wanli@bocomgroup.com 5月寿险保费收入仍表现疲弱。四大上市险企 1-5月的寿险保费同比增长 1.8%，较前四个月继续放缓 0.5个百分点。从 5月单月来看，国寿和太保同比分别增长 3%和 1%，平安和新华分别下降 4%和 14%。5月平安个险新单保费同比降幅进一步扩大。单月财险保费增速同比均下降，太保财险保持领先增速。1-5月太保财险保费同比增长 8%，人保增长 1%，平安下降 9%，太保仍保持相对较快增速。维持行业同步评级。5月寿险负债端仍表现疲弱，行业面临增长困境，代理人队伍有较大结构性转型压力，短期内增长难以好转，负债端疲弱仍限制估值回升。财险业务上，1季度龙头险企综合成本率保持在较好水平，但车险综改的影响仍需观察。维持太保（2601 HK）和人保财险（2328 HK）的买入评级。请于2021年《亚洲货币》评选中投交银国际销售及研究团队一票：https://euromoney.com/brokers全球主要指数 收盘价升跌%年初至今升跌%恒指28,437-0.782.05国指10,563-0.99-1.63上A3,688-1.081.30上B253-0.633.84深A2,441-2.330.12深B1,163-0.887.02道指34,034-0.7711.20标普5004,224-0.5412.45纳指14,040-0.248.93英国富时1007,1850.1711.21法国CAC6,6400.0019.60德国DAX15,711-0.1214.52资料来源：FactSet主要商品及外汇价格收盘价三个月升跌%年初至今升跌%布兰特73.998.1942.84期金1,854.507.16-2.04期银27.635.924.30期铜9,552.506.5523.39日圆109.95-0.84-6.09英镑1.411.523.17欧元1.211.89-0.95基点变动三个月六个月HIBOR0.17-26.35-53.99美国10年债息yield1.56-3.4268.75资料来源：FactSet恒指技术走势恒生指数28,436.8450天平均线28,689.99200天平均线28,515.1014天强弱指数51.46沽空 (百万港元)18,434资料来源：FactSet洪灝,CFA研究部主管hao.hong@bocomgroup.com 2021年 6月 17日每日晨报下载本公司之研究报告，可从彭博信息：BOCM 或 https://research.bocomgroup.com 2新能源行业周报 新能源电价政策超预期，户用光伏度电补贴确定评级:同步孙胜权 louis.sun@bocomgroup.com 国家发改委发布《关于 2021年新能源上网电价政策有关事项的通知》。相比征求意见稿，正式稿规定上网电价无需进行竞价，且将指导电价略为提高，同时不再强制要求参与市场化交易，电价政策明显更优，超出市场预期。发改委明确今年新建户用光伏项目度电补贴为 0.03元人民币。此外，近期广东等五省均出台户用光伏整县推进工作政策，我们预计将明显降低投资成本，并为装机增加便利，今年户用新增装机有望接近 20吉瓦，同比增长约 1倍。近期公布的电价政策直接利好新能源发电运营商，我们维持对龙源电力（916 HK，下半年首推股）和信义能源（3868 HK）的买入评级。 2021年 6月 17日每日晨报下载本公司之研究报告，可从彭博信息：BOCM 或 https://research.bocomgroup.com3本周公布经济数据 – 美国本周公布经济数据 – 中国日期 事件 市场预期 上次数据 日期 事件 市场预期 上次数据 6月 15日生产物价指数(%)0.50.66月 15日工业生产(同比%)8.99.86月 15日工业生产(%)0.70.56月 16日新屋动工量(百万)1.6301.5696月 16日进口物价指数(%)0.70.7资料来源：彭博资料来源：彭博交银国际最新研究报告深度报告6月 8日交银国际研究 – 2021下半年投资展望交银国际研究团队6月 17日中国宏观观察 - 量化策略之十四：大数据时代下的投资者情绪谭淳, 蔡涵6月 15日汽车及互联网行业剖析 - 自动驾驶系列之一：是热潮，还是革命?陈庆, 谷馨瑜, CPA, 陈其博6月 7日中国市场策略 - 2021下半年展望：价值依然王者归来洪灝, CFA, 谭淳, 蔡涵5月 25日中国市场策略 - 大宗商品的长波：来自三个世纪的证据洪灝, CFA, 谭淳5月 18日保险及医药跨行业剖析 -龙头险企布局医疗健康产业，把握长线增长机遇万丽, CFA, 赵利, PhD, 聂照亿5月 5日中国宏观观察 - 量化策略之十三：在最拥挤的地方抱团谭淳, 洪灏, CFA, 蔡涵4月 15日中国市场策略 - 为什么经济跑赢，股票跑输？洪灝, CFA3月 29日中国市场策略 - 价值王者归来进行时洪灝, CFA3月 15日九毛九 (9922 HK) - 太二酸菜鱼动力十足，首予买入评级 庞昕怡, 呂浩江3月 10日金融科技业剖析 - 风险控制定成败，首选 360数科韩嘉楠, 王瑾2月 22日新能源行业剖析 - 深度系列 (1) — 站在碳中和风口上的光伏发电行业文昊, CPA, 孙胜权2月 23日银行业剖析 - 数字银行系列之一：网络银行规模虽小但利润丰厚 王瑾, 韩嘉楠2月 2日互联网行业剖析 - 社区团购：销售模式重构，关注仓配投入中长期带来的效率最大化谷馨瑜, CPA, 孙梦琪, 赵丽, CFA每日报告6月 16日中国燃气 (384 HK) - 爆炸事故使近期前景不明郑民康6月 15日中国宏观观察 - 数据监测：流动性整体平稳，CPI温和上涨，PPI持续修复 蔡涵, 谭淳6月 10日康方生物 (9926 HK) - 临床数据亮眼，双抗优势突出，维持买入赵利, 聂照亿6月 9日陌陌 (MOMO US) - 陌陌核心复苏；探探战略升级专注可持续增长谷馨瑜, CPA, 孙梦琪, 赵丽, CFA6月 9日天伦燃气 (1600 HK) - 新战略投资者推动协同效应郑民康6月 7日百度 (BIDU US) - 技术赋能，商业化中长期潜在上升空间大谷馨瑜, CPA, 孙梦琪, 赵丽, CFA6月 7日阿里巴巴 (BABA US) - 战略性新增投入超 300亿，或可对应更广阔 TAM谷馨瑜, CPA, 孙梦琪, 赵丽, CFA6月 7日金山软件 (3888 HK) - 上调 WPS长期增长预测和目标价，维持中性孙梦琪, 谷馨瑜, CPA, 赵丽, CFA6月 7日领展房托 (823 HK) - 收购意欲有增无减谢骐聪, CFA, FRM6月 7日中国宏观观察 - PMI持稳，6月资金面或承压蔡涵, 谭淳6月 4日中国房地产行业 - 大型开发商持续巩固领先地位谢骐聪, CFA, FRM, 罗兰6月 3日乐信集团 (LX US) - 利润重回正轨韩嘉楠, 王瑾6月 3日昆仑能源 (135 HK) - 新旅程开展顺利，升级至买入郑民康6月 2日欢聚集团 (YY US) - 看好内容运营、社交强化驱动下变现增长，维持买入谷馨瑜, CPA, 孙梦琪, 赵丽, CFA6月 1日拼多多 (PDD US) - 买菜业务与主站协同发展，UE长期有优化空间孙梦琪, 谷馨瑜, CPA, 赵丽, CFA6月 1日保利协鑫能源 (3800 HK) - 颗粒硅扩产仍在推进，尚未实现大规模应用孙胜权, 文昊, CPA5月 31日美团点评 (3690 HK) - 新业务增长强劲，美团优选贡献一半新增用户谷馨瑜, CPA, 孙梦琪, 赵丽, CFA, 陈其博5月 31日中国宏观观察 - 数据监测：资金面边际收紧，央行仍以维稳为主蔡涵, 谭淳5月 31日360数科 (QFIN US) - 盈利可观，复苏势头强劲韩嘉楠, 王瑾5月 28日欢聚集团 (YY US) - 未来战略重点为完善内容/社交生态谷馨瑜, CPA, 孙梦琪, 赵丽, CFA资料来源：交银国际 2021年 6月 17日每日晨报下载本公司之研究报告，可从彭博信息：BOCM 或 https://research.bocomgroup.com4恒生指数成份股公司名称股票代码收盘价市值5天股价年初至今--------52周--------------------市盈率-------------股息率市账率升跌%升跌%最高最低20202021E2022E2021E2021E(港元)(百万港元)(%)(%)(港元)(港元)(倍)(倍)(倍)(%)(倍)长和实业1HK59.50229,434-0.509.9865.7546.057.866.596.194.660.44中电控股2HK78.25197,695-0.519.1480.3570.5017.2816.6215.994.031.73中华煤气3HK12.08225,411-1.959.5313.0110.3437.8430.1927.382.883.33汇丰控股5HK48.10982,4911.0518.0450.804.2416.9410.609.983.770.69电能实业6HK48.70103,9380.1015.9550.5039.5016.9315.9915.735.781.21恒生银行11HK159.40304,7470.1319.22165.20111.1018.9818.9017.253.641.61恒基地产12HK38.20184,941-0.2626.2838.5527.3512.4012.6812.404.710.55新鸿基地产16HK119.90347,444-1.7219.90125.0091.6511.9311.3610.974.090.60新世界发展17HK40.60103,189-3.7912.4742.7534.9015.9814.2614.564.950.48银河娱乐27HK61.55267,751-1.442.1678.2550.05NA65.8021.330.173.83港铁公司66HK42.95265,316-1.04-0.9249.0037.9060.7732.6917.062.861.52恒隆地产101HK19.2086,383-2.83-6.1122.3017.9020.9518.1216.034.000.61吉利汽车175HK22.15217,5170.45-16.4233.8011.9034.0322.1617.811.192.65阿里健康241HK17.64237,867-1.45-22.9729.9017.40303.17283.04213.010.0013.21中信股份267HK8.47246,395-3.6454.289.245.224.383.933.656.320.34万洲国际288HK7.10104,694-0.989.237.455.9513.869.86