规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明1 华鑫证券·行业周报 证券研究报告·行业报告 市场表现  上周行情回顾：上周大盘延续下跌趋势，周五止跌回升。沪深300下跌1.13%，计算机板块上涨0.53%，涨幅位列申万一级行业第1位。分板块看，上周计算机各概念板块指数除了区块链以及网络安全两个概念板块上涨，其余各板块均处于下跌状态。其中区块链板块涨幅最大，上涨1.00%；人工智能板块跌幅最大，下跌2.27%；智慧医疗板块下跌2.25%；智慧城市板块下跌2.04%；云计算板块下跌0.48%；大数据板块下跌0.70%；互联网金融板块下跌0.79%；网络安全板块上涨0.14%。  本周行业观点： 上周计算机行业依然维持下跌趋势，周五一行两会高层以及国务院副总理集体发声，叠加国资宣布入市化解股权质押风险，计算机行业开始反弹。截至上周五收盘，申万计算机行业上涨0.53%。从短期来看，计算机行业受到市场避险情绪影响较大，同时，市场对新兴产业技术落地速度依然较为担忧。我们认为，人工智能、云计算、工业互联网、网络安全等行业，在经历了过去漫长的技术发展后，已经积累了较为深厚的技术实力，能够支持这些行业进一步发展落地；同时层出不穷的应用场景，以及政府带头采购均使得新兴产业处于高速发展的阶段，投资者不必过于担忧。从长期来看，计算机行业属于国内高科技行业中技术实力较为突出的行业。国内频繁出台鼓励人工智能、云计算、大数据等新兴行业发展的政策，叠加计算机行业景气度依然较高，我们仍然长期看好计算机行业的发展前景。 近期计算机行业三季度业绩预告逐渐密集发布。整体来看，在计算机行业大部分已经发布三季度业绩预告的公司中，业绩预增的公司占多数。合众思壮、佳都科技、中科曙光、深信服、启明星辰等各细分行业龙头公司，三季度业绩预告预计增速均超过100%，有望带领计算机行业触底反弹。  投资建议：对于行业投资机会，我们始终认为，结构性机会将是长期关注重点。在云计算领域，建议关注在国内IaaS建设加速的过程中，提供服务器设备的厂商浪潮信息。关注在政府鼓励公司上云的过程中，直接受益的用友网络。在网络安全领域，关注在网络安全行业技术积累深厚，产品定位领先，并不断拓展数据安全、态势感知等领域的启明星辰。另外关注业绩确定性较高，估值较低的细分领域龙头深信服、合众思壮、中科曙光等公司。  风险提示：中美贸易战升级；政策风险；行业发展不及预期。 指数/板块 过去一周涨跌幅（%） 月初至今涨跌幅（%） 年初至今涨跌幅（%） 上证综指 -2.17 -9.60 -22.88 深证成指 -2.26 -12.06 -33.08 创业板指 -1.46 -11.44 -28.69 沪深300 -1.13 -8.84 -22.23 计算机(申万) 0.53 -13.41 -24.01 计算机应用 0.96 -13.11 -23.13 计算机设备II -0.86 -14.38 -26.51 指数表现（最近一年） 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 分析师：徐鹏 执业证书编号：S1050516020001 电话：021-54967573 邮箱：xupeng@cfsc.com.cn 华鑫证券有限责任公司 地址：上海市徐汇区肇嘉浜路750号 邮编：200030 电话：（86 21）64339000 网址：http://www.cfsc.com.cn 2018年10月22日 计算机 行业处于历史估值底部区间，长期来看板块价值凸显 行业评级：中性 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明2 证券研究报告·行业报告 目录 1． 本周观点及投资建议 ............................................................................................................................................. 3 2． 市场行情回顾 ........................................................................................................................................................ 3 3． 行业新闻 ................................................................................................................................................................ 6 3.1人工智能······································································································································································· 6 3.2云计算············································································································································································· 7 3.3大数据··········································································································································································· 10 3.4金融科技&区块链 ························································································································································ 12 3.5网络安全······································································································································································· 13 4． 重点公司公告速览 ............................................................................................................................................... 14 5． 风险提示 .............................................................................................................................................................. 16 图表目录 图表1：上周SW各行业涨跌幅（单位：%） .................................................................................................................... 4 图表 2：上周SW计算机业个股周涨跌幅前五（单位：%） ........................................................................................... 4 图表 3：上周计算机子版块涨跌幅（单位：%） ............................................................................................................. 4 图表 4：上周计算机概念版块涨跌幅（单位：%） ........................................................................................................ 4 图表 5：上周最后一个交易日收盘时，申万一级行业估值表现（TTM，整体法，剔除负值）（单位：%） .......... 5 图表 6：申万计算机行业历史估值表现（TTM，整体法，剔除负值）（单位：倍） ................................................. 5 图表7：重点公司公告一览表 .......................................................................................................................................... 14 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明3 证券研究报告·行业报告 1． 本周观点及投资建议 上周计算机行业依然维持下跌趋势，周五一行两会高层以及国务院副总理集体发声，叠加国资宣布入市化解股权质押风险，计算机行业开始反弹。截至上周五收盘，申万计算机行业上涨0.53%。从短期来看，计算机行业受到市场避险情绪影响较大，同时，市场对新兴产业技术落地速度依然较为担忧。我们认为，人工智能、云计算、工业互联网、网络安全等行业，在经历了过去漫长的技术发展后，已经积累了较为深厚的技术实力，能够支持这些行业进一步发展落地；同时层出不穷的应用场景，以及政府带头采购均使得新兴产业处于高速发展的阶段，投资者不必过于担忧。从长期来看，计算机行业属于国内高科技行业中技术实力较为突出的行业。国内频繁出台鼓励人工智能、云计算、大数据等新兴行业发展的政策，叠加计算机行业景气度依然较高，我们仍然长期看好计算机行业的发展前景。 近期计算机行业三季度业绩预告逐渐密集发布。整体来看，在计算机行业大部分已经发布三季度业绩预告的公司中，业绩预增的占多数。合众思壮、佳都科技、中科曙光、深信服、启明星辰等各细分行业龙头公司三季度业绩预告预计增速均超过100%，有望带领计算机行业触底反弹。 对于行业投资机会，我们始终认为，结构性机会将是长期关注重点。在云计算领域，建议关注在国内IaaS建设加速的过程中，提供服务器设备的厂商浪潮信息。关注在政府鼓励公司上云的过程中，直接受益的用友网络。在网络安全领域，关注在网络安全行业技术积累深厚，产品定位领先，并不断拓展数据安全、态势感知等领域的启明星辰。另外关注业绩确定性较高，估值较低的细分领域龙头深信服、合众思壮、中科曙光等公司。 2． 市场行情回顾 2.1一行两会国务院集体声援股市，A股计算机板块涨幅第一 上周大盘延续下跌的趋势，但周五一行两会高层以及国务院副总理集体发声，为股市反弹奏响了前奏。上证综指、沪深300和创业板指延续下跌，分别下跌2.