下游车企放量以及Tier0.5级战略打开成长空间

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拓普集团下游车企放量以及Tier0.5级战略打开成长空间。公司受益于特斯拉国产化项目带来的增量贡献以及去年底基数较低，2020年全年实现营业收入65.1亿元，同比增长21.5%；归母净利润6.3亿元，同比增长37.7%；每股收益0.60元，每股派息0.172元，派息率28.7%。2021年一季度，受益于行业强势反弹和特斯拉车型持续放量，拓普集团实现营业收入24.26亿元，同比增100.8%，归母净利润2.46亿元，同比增116.4%，净利位于此前公司业绩预告区间（2.2-2.6亿元）的上限。公司毛利率因新会计准则下将与销售商品相关的运输费和仓储费计入营业成本影响毛利率下滑3.14个百分点，剔除该因素，实际毛利率下降0.58个百分点，至25.7%。预计随着新产能继续爬坡，毛利率水平将同比改善。