白糖周报 南华期货研究 NFR 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 2021年5月30日星期日 南华期货研究所 边舒扬 投资咨询资格证号 Z0012647 本周要点 上周郑糖震荡走低，整体趋势进一步走弱。近期进口加工糖厂陆续开工开始施压，短期价格走势外强内弱，需要寻找支撑点去做。1月合约回调补多，9月库存压力犹存不适合再买。巴西方面当前产量同比低于去年，印度减少出口补贴后仍在出口，但出口成本抬升，利多原糖。 近期关注：关注国内新糖压榨情况，主产国生产状况和贸易运输。印度、巴西疫情，印度出口政策动向，以及巴西糖醇比变化，及港口发运情况，关注欧洲天气对甜菜的影响。 短期观点 回撤补多为主。 中期观点 回撤做多为宜。 长期观点 1月回撤补充多单。 回撤补多 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 白糖周报 重要资讯： 国内： 1. 据不完全统计，15家加工糖当中至少5家于5月下旬集中开机，并且以福建、广西、广东等南方产区为主，而且7月份广东、江苏的加工厂预计也将全面开机，南方加工糖供应量将显著增长。 2. 近日，南疆海关破获一起特大白糖走私案，涉嫌走私白糖2.4万多吨，涉案2.5亿多元。 国际： 1. 印度最大产糖邦截至5月底已有110家糖厂收榨，剩余10家预计在本月底或6月初收榨，该邦已产糖1100万吨，比去年的1260万吨减少大约12%，本榨季最终产量可能略高于1105万吨。马邦压榨已经结束，该邦190家糖厂开榨，共压榨1.012亿吨甘蔗，产糖1063万吨，产糖率10.5%。马邦21/22年度种植面积可能从114.2万公顷增长到120万公顷，因甘蔗种植收入有保障。 2. 印度糖厂已开设销售无政府出口补贴的糖，可能令该国20/21年度糖出口量较上年增长14%。 3. 巴西中南部糖厂5月上半月压榨甘蔗4106.5万吨，同比减少3.01%；产糖237.6万吨，同比减少4.39%；乙醇产量同比下降0.61%，至18.17亿升。糖厂使用46.15%的甘蔗产糖，上年同期为47.01%。4月份甘蔗单产每公顷73.22吨，低于20/21年度同期的83.96吨，同比下降12.3%。 4. 巴西明年4月开始的22/23年度糖预售量达到410万吨，占出口预估总的16.2%，高于上个月的12%。糖厂利用4月高价套保了超过100万吨糖。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 白糖周报 一周数据统计 期货数据 收盘价 周涨跌 涨跌幅 备注 郑糖 1月 5745 -64 -1.10% 5月 5720 -92 -1.58% 主力合约 9月 5529 -68 -1.21% ICE原糖 原糖主力 17.37 0.55 3.27% 7月合约 基差数据 价格 涨跌 基差 变化 现货价格 柳州 5610 -20 -135 97 南宁 5560 -55 -185 57 昆明 5435 -40 -310 77 日照 5685 -15 -60 77 价差数据 价差 变化 重点关注 郑糖 1-5价差 25 22 5-9价差 191 -29 9-1价差 -216 7 ☆ 仓单数据 仓单 增减 有效预报 增减 合计 增减 郑糖仓单 38721 -236 312 -100 39033 -616 进口利润 升贴水 配额内价格（15%） 配额外价格（50%） 与日照价差 与柳州价差 与郑糖价差 进口国 巴西 0.19 4345.98 5562.14 122.86 47.86 -33.14 泰国 1.90 4454.07 5703.13 -18.13 -93.13 -174.13 数据来源：wind 沐甜科技 南华研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 白糖周报 期货盘面回顾 图1、郑糖价格走势图 单位：元/吨 数据来源:郑商所 南华研究 图2、白糖跨期价差 数据来源:郑商所 南华研究 4,5004,7004,9005,1005,3005,5005,7005,9006,100郑糖价格走势图 1月 5月 9月 -300-200-1000100200300400白糖跨期价差 1-5价差 5-9价差 9-1价差 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 白糖周报 图3、主产区现货价格 单位：元/吨 数据来源:沐甜科技 南华研究 图4、白糖1月基差 数据来源:沐甜科技 南华研究 4,8004,9005,0005,1005,2005,3005,4005,5005,6005,7005,8005,900主产区现货价格 柳州 南宁 昆明 -450-400-350-300-250-200-150-100-500白糖1月基差图 柳州-01 南宁-01 昆明-01 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 白糖周报 图5、白糖5月基差 数据来源:沐甜科技 南华研究 图6、白糖9月基差 数据来源:沐甜科技 南华研究 -500-400-300-200-1000100200白糖5月基差 柳州-05 南宁-05 昆明-05 -250-200-150-100-50050100150白糖9月基差 柳州-09 南宁-09 昆明-09 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 白糖周报 图7、内外盘价格对照 单位：元/吨；美分/磅 数据来源:wind南华研究 图8、白糖仓单及有效预报 单位：张 数据来源:郑商所 南华研究 81012141618204,0004,2004,4004,6004,8005,0005,2005,4005,6005,8006,000内外盘对照 郑糖主力 ICE原糖主力 010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,00080,00090,000100,00011-2912-1312-2701-1001-2402-0702-2103-0703-2104-0404-1805-0205-1605-3006-1306-2707-1107-2508-0808-2209-0509-1910-0310-1710-3111-14白糖仓单+有效预报（张） 13/1414/1515/1616/1717/1818/1919/2020/21 请务必阅读正文之后的免责条款部分 8 白糖周报 图9、CFTC非商业持仓 数据来源:CFTC 南华研究 国内供需状况 表2、20/21制糖年食糖产销数据 20/21制糖年全国食糖产销进度 单位：万亩、万吨 省区 2020糖料种植面积 20/21年度预计 截至2020年4月底累计 备注 收购糖料量 产糖量 产糖量 销糖量 销糖率 全国合计 2082 8858 1050 1053.96 495.57 47.02 甘蔗糖合计 1735 7360 899 900.70 388.07 43.09 广东 144 650 65 53.98 40.19 74.45 已全部收榨 其中：湛江 135 610 61 47.25 33.82 71.58 已全部收榨 广西 1120 4900 600 628.79 273.59 43.51 已全部收榨 云南 440 1700 220 208.53 71.30 34.19 已有23家收榨 海南 26 93 12 8.77 2.46 28.05 已全部收榨 其他 5 17 2 0.63 0.53 84.13 已全部收榨 甜菜糖合计 347 1238 151 153.26 107.50 70.14 内蒙古 230 700 85 89.10 66.90 75.08 已全部收榨 新疆 102 485 60 57.61 36.73 63.76 已全部收榨 黑龙江 6 12 1.5 1.45 0.67 46.21 已全部收榨 其他 9 41 4.5 5.10 3.20 62.75 已全部收榨 数据来源:中糖协 南华研究 0.00100,000.00200,000.00300,000.00400,000.00CFTC非商业持仓净多单 净多单 请务必阅读正文之后的免责条款部分 9 白糖周报 图10、国内月度产销数据统计 数据来源:中糖协 南华研究 图11、月度销量季节性变化 单位：万吨 数据来源:中糖协 南华研究 0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%02004006008001,0001,200月度产销数据统计 全国产量 全国销量 工业库存 销糖率 02040608010012014016011月 12月 01月 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月 09月 历年销量季节性变化 14/15榨季 15/16榨季 16/17榨季 17/18榨季 18/19榨季 19/20榨季 20/21榨季 请务必阅读正文之后的免责条款部分 10 白糖周报 图12、食糖月度工业库存 单位：万吨 数据来源:中糖协 南华研究 图13、中国历年月度进口量 单位：万吨 数据来源:海关总署 南华研究 010020030040050060070011月 12月 01月 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月 09月 月度工业库存 17/1818/1919/2020/215年均值 8年均值 0100,000200,000300,000400,000500,000600,000700,000800,000900,0001,000,00010月 11月 12月 01月 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月 09月 历年月度进口量 14/1515/1616/1717/1818/1919/2020/21 请务必阅读正文之后的免责条款部分 11 白糖周报 图14、泰国出口缅甸精制糖数量 单位：万吨 数据来源:泰国海关 南华研究 图15、泰国出口中国台湾精制糖数量 单位：万吨 数据来源:泰国海关 南华研究 0.002.004.006.008.0010.0012.0014.0016.0018.0020.00缅甸进口泰国精制糖数量 20202019201820172016201520140.002.004.006.008.0010.0012.00中国台湾进口泰国精制糖数量 2020201920182017201620152014 请务必阅读正文之后的免责条款部分 12 白糖周报 图16、中国饮料月产量 单位：万吨 数据来源:国家统计局 南华研究 国际影响因素 图17、