高频选股因子周报（20250602- 20250606）：高频因子表现分化，日内偏度与下行波动占比录得正多空收益。深度学习因子多空收益回正， AI 增强组合小幅回撤。

金融工程/2025.06.09 高频选股因子周报（20250602-20250606） 高频因子表现分化，日内偏度与下行波动占比录得正多空收 益。深度学习因子多空收益回正，AI增强组合小幅回撤。 本报告导读： 上周（特指20250602-20250606，下同）高频因子表现分化，日内偏度与下行波动占比录得正多空收益。深度学习因子多空收益回正，AI增强组合小幅回撤。 投资要点： 高频因子表现分化，日内偏度与下行波动占比录得正多空收益：日内高频偏度因子上周、6月、2025年多空收益为0.79%，0.79%，14.05%。日内下行波动占比因子上周、6月、2025年多空收益为 0.89%，0.89%，11.87%。开盘后买入意愿占比因子上周、6月、2025年多空收益为-0.05%，-0.05%，9.54%。开盘后买入意愿强度因子上周、6月、2025年多空收益为-0.03%，-0.03%，10.51%。开盘后大单净买入占比因子上周、6月、2025年多空收益为-0.13%，-0.13%，12.08%。开盘后大单净买入强度因子上周、6月、2025年多空收益为-0.37%，-0.37%，6.01%。日内收益因子上周、6月、2025年多空收益为-0.1%，-0.1%，10.44%。尾盘成交占比因子上周、6月、2025年多空收益为0.27%，0.27%，4.84%。平均单笔流出金额占比因子上周、6月、2025年多空收益为-0.36%，-0.36%，-0.32%。大单推动涨幅因子上周、6月、2025年多空收益为0.15%，0.15%，5.03%。 深度学习因子多空收益回正：GRU(10,2)+NN(10)因子上周、6月、 2025年多空收益为1.09%，1.09%，17.3%，多头超额收益为0.47%， 0.47%，-1.51%。GRU(50,2)+NN(10)因子上周、6月、2025年多空收 益为1.35%，1.35%，19.91%，多头超额收益为0.64%，0.64%，-1.72%。多颗粒度模型（5日标签）因子上周、6月、2025年多空收益为2.03%，2.03%，31.51%，多头超额收益为0.97%，0.97%，10.68%。多颗粒度模型（10日标签）因子上周、6月、2025年多空收益为1.63%，1.63%，29.31%，多头超额收益为0.92%，0.92%，9.97%。 AI增强组合小幅回撤：周度调仓的中证500AI增强宽约束组合上 周、6月、2025年的超额收益率分别为-0.89%，-0.89%，7.38%。周 度调仓的中证500AI增强严约束组合上周、6月、2025年的超额收益率分别为-0.41%，-0.41%，5.32%。周度调仓的中证1000AI增强宽约束组合上周、6月、2025年的超额收益率分别为-0.65%，-0.65%，9.63%。周度调仓的中证1000AI增强严约束组合上周、6月、2025年的超额收益率分别为-0.25%，-0.25%，12.04%。 风险提示。市场系统性风险、海外市场波动风险、模型误设风险。 郑雅斌(分析师) 021-38676666 登记编号S0880525040105 余浩淼(分析师) 021-38676666 登记编号S0880525040013 金融工 程 金融工程周 报 证券研究报 告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 目录 1.高频因子、深度学习因子以及AI增强组合表现汇总3 2.高频因子与深度学习因子分组收益4 2.1.高频偏度因子4 2.2.下行波动占比因子5 2.3.开盘后买入意愿占比因子6 2.4.开盘后买入意愿强度因子7 2.5.开盘后大单净买入占比因子8 2.6.开盘后大单净买入强度因子9 2.7.改进反转因子10 2.8.尾盘成交占比因子11 2.9.平均单笔流出金额占比因子12 2.10.大单推动涨幅因子13 2.11.深度学习高频因子（改进GRU(50,2)+NN(10)）14 2.12.深度学习高频因子（残差注意力LSTM(48,2)+NN(10)）14 2.13.深度学习因子（多颗粒度模型-5日标签）15 2.14.深度学习因子（多颗粒度模型-10日标签）15 3.周度调仓的AI指数增强组合16 3.1.周度调仓的中证500AI增强宽约束条件组合16 3.2.周度调仓的中证500AI增强宽约束条件组合17 3.3.周度调仓的中证1000AI增强宽约束条件组合18 3.4.周度调仓的中证1000AI增强严约束条件组合19 4.风险提示20 1.高频因子、深度学习因子以及AI增强组合表现汇总 下表汇总了国泰海通证券金融工程团队开发的高频选股因子历史与 历史 IC 2025年 e^(-rankmae)历史2025年 6月 多空收益 2025YTD 2025年 月胜率 6月 多头超额 2025YTD 2025年 月胜率 日内高频偏度 0.027 0.050 0.324 0.331 0.79% 9.51% 4/6 0.43% 4.26% 4/6 日内下行波动占比 0.025 0.050 0.324 0.329 0.89% 10.18% 5/6 0.40% 1.99% 4/6 开盘后买入意愿占比 0.031 0.027 0.322 0.323 -0.05% 4.07% 3/6 -0.20% 2.05% 4/6 开盘后买入意愿强度 0.035 0.019 0.326 0.326 -0.03% 1.34% 3/6 0.03% -2.26% 3/6 开盘后大单净买入占比 0.041 0.033 0.324 0.322 -0.13% 7.48% 5/6 0.13% 4.45% 5/6 开盘后大单净买入强度 0.033 0.024 0.323 0.320 -0.37% 4.26% 4/6 -0.22% 2.79% 4/6 改进反转 0.032 0.004 0.324 0.327 -0.10% -0.75% 3/6 -0.16% -0.86% 3/6 尾盘成交占比 0.049 0.021 0.332 0.320 0.27% 5.52% 4/6 0.17% 2.30% 4/6 平均单笔流出金额占比 0.020 0.005 0.317 0.317 -0.36% 2.56% 4/6 -0.39% 2.79% 5/6 大单推动涨幅 0.016 0.008 0.322 0.324 0.15% 3.02% 5/6 -0.03% 1.60% 3/6 2025年IC，RankMAE，以及5月及2025年的多空收益，多头超额收益及月度胜率。 表1月度高频选股因子IC，RankMAE，多空收益，多头超额收益及月度胜率 资料来源：Wind，国泰海通证券研究所 历史 IC 2025 年 e^(-rankmae) 2025 历史 年 多空收益 2025YT 上周6月 D 2025年 周胜率 上周 多头超额 2025Y 6月 TD 2025年 周胜率 日内高频偏度 0.019 0.027 0.324 0.328 0.79%0.79%14.05% 15/23 0.43% 0.43%2.84% 11/23 日内下行波动占比 0.016 0.025 0.323 0.326 0.89%0.89%11.87% 16/23 0.40% 0.40%0.96% 11/23 开盘后买入意愿占比 0.026 0.024 0.321 0.321 -0.05%-0.05%9.54% 16/23 -0.20% -0.20%5.11% 14/23 开盘后买入意愿强度 0.030 0.022 0.325 0.325 -0.03%-0.03%10.51% 14/23 0.03% 0.03%2.74% 14/23 开盘后大单净买入占 比 0.036 0.023 0.322 0.318 -0.13%-0.13%12.08% 17/23 0.13% 0.13%6.64% 17/23 开盘后大单净买入强 度 0.025 0.015 0.321 0.317 -0.37%-0.37%6.01% 12/23 -0.22% -0.22%5.02% 14/23 改进反转 0.031 0.020 0.3300.国329泰 海-0.通10%版权-0.所10%有10.44% 17/23 -0.16% -0.16%2.64% 12/23 下表汇总了国泰海通证券金融工程团队开发的高频选股因子，深度学习因子以及多粒度因子历史与2025年IC，RankMAE，以及上周，5月及2025年的多空收益，多头超额收益及月度胜率。 表2周度高频、深度选股因子IC，RankMAE，多空收益，多头超额收益及月度胜率 尾盘成交占比 0.026 0.005 0.322 0.317 0.27% 0.27% 4.84% 13/23 0.17% 0.17% 0.33% 10/23 平均单笔流出金额占 比 0.009 -0.001 0.317 0.315 -0.36% -0.36% -0.32% 11/23 -0.39% -0.39% 0.70% 11/23 大单推动涨幅 0.019 0.013 0.325 0.325 0.15% 0.15% 5.03% 15/23 -0.03% -0.03% 1.25% 11/23 改进GRU(50,2)+NN(10) 0.066 0.039 0.336 0.334 1.09% 1.09% 17.30% 18/23 0.47% 0.47% -1.51% 8/23 残差注意力LSTM(48,2)+NN(10) 0.063 0.041 0.334 0.333 1.35% 1.35% 19.91% 21/23 0.64% 0.64% -1.72% 9/23 多颗粒度模型-5日标签 0.081 0.071 0.344 0.344 2.03% 2.03% 31.51% 19/23 0.97% 0.97% 10.68% 15/23 多颗粒度模型-10日标签 0.074 0.066 0.342 0.344 1.63% 1.63% 29.31% 19/23 0.92% 0.92% 9.97% 14/23 资料来源：Wind，国泰海通证券研究所 下表展示了周度调仓的中证500AI增强宽|严约束组合和中证1000AI 增强宽|严约束组合上周、5月及2025年的超额收益及周度胜率。 表3周度调仓的AI增强组合超额收益及周度胜率 上周 6月 2025YTD 2025年周胜率 中证500AI增强宽约束组合 -0.89% -0.89% 7.38% 15/23 中证500AI增强严约束组合 -0.41% -0.41% 5.32% 14/23 中证1000AI增强宽约束组合 -0.65% -0.65% 9.63% 16/23 中证1000AI增强严约束组合 -0.25% -0.25% 12.04% 16/23 资料来源：Wind，国泰海通证券研究所 2.高频因子与深度学习因子分组收益 2.1.高频偏度因子 下图展示了月度换仓的高频偏度因子全市场6月，2025年度，以及2014 年以来月度分组收益均值。因子的计算方式请参考专题报告《选股因子系列研究(十九)——高频因子之股票收益分布特征》。（已对常规因子进行正交，下同）。 图1：高频偏度因子月度分组收益 0.80% 0.60% 0.40% 0.20% 0.00% -0.20% -0.40% -0.60% -0.80% -1.00% 12345678910 2014年以来2025年度6月 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 下图展示了周度换仓的高频偏度因子上周，6月，2025年度，以及2014 年以来分组周度收益均值。 图2：高频偏度因子周度分组收益 0.60% 0.40% 0.20% 0.00% -0.20% -0.40% -0.60% 12345678910 2014年以来2025年度6月上周 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 2.