每日头条 2021年6月7日星期一 1 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 美国5月非农数据不及预期，Taper或难提前 各国指数收市价日变动%年初至今%恒生指数28918-0.176.20国企指数10806-0.20-8.81上证综合指数35920.218.01沪深300指数52820.5114.22创业板指数32431.2853.91日经225指数28942-0.40-5.32道琼斯指数347560.52-7.00标普500指数42300.880.86纳斯达克指数138141.4717.50罗素2000指数22860.31-10.06德国DAX指数156930.39-3.22法国CAC指数65160.12-17.05富时100指数70690.07-18.71俄罗斯指数38070.05-4.18预期估值PE(X)PB(X)股息率(%)恒生指数13.571.271.98国企指数12.601.361.56上证综合指数14.471.532.01MSCI中国指数15.651.721.65道琼斯指数29.036.741.50波幅指数收市价日变动%年初至今%VIX指数18.043.2074.89VHSI指数16.44-2.8452.34商品收市价日变动%年初至今%CBOT大豆连续15842.2320.41LME铜连续99551.7028.19COMEX黄金连续18900.99-0.17COMEX白银连续27.881.535.87ICE布油71.890.8138.78利率收市价日变动%年初至今%5年期美国国债0.000.00132.6010年期美国国债0.000.0077.405年期中国国债2.961.290.7710年期中国国债3.131.28-1.34数据源：彭博、西证证券经纪投研要点： 如市场有短期调整，不改变长期看法  A股：对当前行情持谨慎的态度。应警惕板块炒作过热的风险。警惕前期涨幅过高、估值过高版块的回调风险。尽管市场存在结构性风险和结构性机会，人民币依然存在升值压力，看好优质的人民币资产。但前期涨幅过大的板块短期存在调整的需要。2020年7月以来货币政策从宽货币向宽信用转变，幷注重精准导向。2020年7.30政治局会议关于货币、财政政策的表述没有边际放松，甚至有所收敛。12月的中央经济工作会议明确“不急转弯”，意味着政策会收，但不会收的过快或过紧。2021年3月2日银保监会主席郭树清表述中“资产泡沫”、“贷款利率估计会回升”频现。政策对防风险的重视有所加强。  港股：短期受美股回调、印花税提升预期等因素影响，存在一定回调风险。存在结构性机会。长期依然看多低估值蓝筹、互联网、科技等新兴板块。  美股：随着经济复苏，上游行将收益。市场担忧随着就业和通胀的不断接近目标，美联储政策的转向，美联储官员亦在4月会议上暗示对讨论减少购债持开放态度。6月初美联储计划逐步缩减企业信贷工具，政策转向或逐步开始。后续股价上涨动力或来自业绩支撑。需警惕前期涨幅过大、估值过高的公司有所回落。 行业分析：  面板行业：长期看行业强者恒强，随着竞争格局的改善，龙头话语权逐步凸显。行业处于产业链中游，从日韩台发展历史看，面板行业最终都会向上游半导体行业挺进。  LED产业链：行业前景良好，处在经济顺周期的阶段。下游包括显示、背光、照明等领域，应用广泛，空间广阔，部分下游细分行业具备较好的成长性。  玻璃产业链：玻璃行业近期涨价放缓，长期逻辑不变。光伏玻璃受益于需求回升和单面向双面玻璃渗透率提升的过程中，依然处在量价齐声的基本面回升中，预计下半年表现良好。普通玻璃需求端70%来自地产，20%来自汽车，过去两 2 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 年地产的新开工面积增速快于竣工面积增速，预计后续竣工面积增速会回升，支撑普通玻璃需求。  新能源汽车板块：未来两年国内新能源汽车政策预期较为平稳。展望2021上半年，新能源车同比数据将较好，一方面主要来源于去年上半年基数较低，另一方面来自优质供给的增加，重磅车型model y和大众的id 4都在上半年开始售卖。2020年全球销量预计270万辆，2021年预计400万辆左右，同比增速40%左右。 关键资讯：  美国劳工部公布，美国5月季调后非农就业人口新增55.9万，预期67.4万，前值26.6万；失业率5.8%，预期5.9%，前值6.1%；平均每小时工资环比增0.5%，预期增0.2%，前值增0.7%；平均每小时工资同比增2%，预期增1.6%，前值增0.3%；就业参与率61.6%，预期61.8%，前值61.7%。  美国财长耶伦表示，美国总统拜登的的4万亿美元支出计划对美国有利，即使这可能导致通胀上升并最终致使利率上调。耶伦说，“如果我们最终的利率水平略微升高，这实际上对（美国）社会和美联储而言都有利。过去十年来，我们一直在与过低的通胀和利率作斗争，我们希望回到正常的利率环境。如果这有助于缓解一些情况，那么就不是坏事，而是一件好事。”她认为当前的价格上涨是由于新冠病毒大流行造成的“暂时性异常”所驱动的。  七国集团成员国6月5日发表声明，承诺将全球最低的企业税率水平定为至少15%。，同时还将采取措施，确保企业向业务所在国适当纳税。此举旨在让跨国公司，尤其是科技巨头，向受到新冠大流行严重打击的政府财务部门支付更多的税金。  亚太经合组织（APEC）成员贸易部长视频会议发表多项声明，承诺将采取贸易便利化措施，促进疫苗和相关产品跨境流动，以抗击新冠疫情和促进经济复苏。APEC成员贸易部长同意加快实施世界贸易组织贸易便利化协定。 风险提示： 以上投研要点、行业分析是基于我们研究团队的视野范围及可靠资料来源而拟备。幷非在掌握全部市场信息下做出的理解。市场可能会出现超过预期的因素及投资机会。同时旧数据亦可能不时被供应方修订。请阅者留意。 3 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 当天重要数据日期国家指数前值预测今值06/07中国5月官方储备资产(亿美元)33,304.05 - - 06/07中国5月黄金储备(万盎司)6,264.00 - - 06/07中国5月贸易差额(亿美元)428.60 537.59 - 06/07中国5月外汇储备(亿美元)31,981.80 - - 06/07日本5月国际储备(百万美元)1,378,467.00 - - 06/07日本4月景气动向指数:先行指标102.50 - - 06/07日本4月景气动向指数:一致指标93.00 - - 06/07德国4月制造业订单指数:环比:季调(%)2.96 - - 06/07德国4月制造业订单指数:同比(%)31.68 - - 数据源：彭博、西证证券经纪 4 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 AH股H股H股日变动H股对A股H股H股日变动H股对A股代号收市价%溢价%代号收市价%溢价%第一拖拉机384.11-0.48-69.93中联重科11578.730.25-22.91东北电气420.66-2.17-63.58兖州煤业117110.820.84-32.46四川成渝1071.850.00-48.32中国铁建11865.04-0.97-40.22青岛啤酒16884.70-0.87-25.46比亚迪1211191.901.82-8.30江苏宁沪1779.41-1.62-14.40农业银行12883.140.36-14.40京城机电1872.31-1.52-64.74新华保险133628.251.16-48.59广州广船3177.300.00-67.55工商银行13985.040.64-11.77马鞍山钢铁3233.60-0.48-10.24丽珠医药151337.25-0.93-30.52上海石油化工3381.941.76-53.05中国中冶16181.830.76-45.34鞍钢股份3474.780.001.32中国中车17663.381.49-49.18江西铜业35817.320.86-36.79广发证券177610.562.21-38.66中国石油化工3864.28-0.58-13.73中国交通建设18003.851.14-48.15中国中铁3904.080.64-31.23晨鸣纸业18126.07-1.65-44.79广深铁路5251.59-0.68-33.38中煤能源18984.791.06-41.34深圳高速5487.64-0.56-22.13中国远洋191915.966.46-29.33南京熊猫电子5534.20-0.60-50.57民生银行19884.120.00-20.49郑煤机5648.894.57-26.18金隅股份20091.501.83-50.63山东墨龙5686.230.00-2.45中集集团203915.20-2.21-8.53北京北辰实业5881.470.00-45.02复星医药219660.554.37-15.02中国东方航空6703.430.00-41.32万科企业220225.951.64-10.80山东新华制药71921.105.15114.81金风科技220812.841.46-1.01中国国航7536.301.04-33.15广汽集团22386.957.36-46.56中兴通讯76321.654.76-40.62中国平安231881.800.364.50中国石油8573.38-0.37-34.77长城汽车233323.200.75-45.60白云山87422.751.99-35.35潍柴动力233817.020.82-12.23东江环保8954.540.21-47.52中国铝业26004.241.48-25.63华能国际电力9022.92-1.20-36.16中国太保260127.051.32-27.76安徽海螺水泥91443.352.36-18.73上海医药260717.681.91-28.44海信科龙92111.724.55-31.83中国人寿262815.881.55-59.83建设银行9396.23-0.34-17.20上海电气27272.150.00-56.17大唐发电9911.290.00-55.0