2021年5月，宏观经济保持稳定复苏，但动能有所减弱。PPI上涨已经开始向CPI传导，但难以长期大幅上行。上游企业议价能力更强，下游制造业价格转移难度更大，可能导致上游采矿业利润率涨幅远大于下游制造业。房地产税在全国落地尚需时日，短期大面积普遍征税的可能性较小。地方债务风险需要警惕，部分省市地方政府隐性债务抬升明显，债务风险开始凸显。政府融资平台债务风险在社融增速下行阶段将表现的更加明显。近期人民币汇率波动中小幅升值，预计未来一个阶段，人民币会在双向波动中小幅升值。
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