宏观经济周报：中央经济工作会议突出五个“新”

1 / 10 [Table_Title] 宏观周报 20171224 [Table_Industry] 证券研究报告· 宏观研究· 宏观周报 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Main] 中央经济工作会议突出五个“新” —宏观经济周报20171224 宏观大事记  中央经济工作会议召开，深入部署2018年经济工作。我们认为本次中央经济工作会议体现了五个“新”。一是新理念：从“经济新常态”到“高质量发展”阶段；二是新任务：抓好“防范化解重大风险、精准扶贫、污染防治”三大攻坚战；三是新动能：运用结构性政策促进新动能持续快速成长；四是新方向：进一步深化改革开放；五是新机制：加快建立房地产长效机制。  全国发展和改革工作会议在京召开。国家发改委总结了2017年的工作，并明确了2018年发展改革工作任务的四大主攻方向和十大具体任务。会议指出，要坚决打好三大攻坚战，有效控制宏观杠杆率，并要推动形成全面开放新格局，进一步促进共建“一带一路”合作，进一步改善外商投资环境，进一步创新对外投资方式等。 政策聚焦  发改委等发布中国《民营企业境外投资经营行为规范》。《规范》主要对民营企业境外投资经营活动提出了五方面的要求：一是完善经营管理体系，二是依法合规诚信经营，三是切实履行社会责任，四是注重资源环境保护，五是加强境外风险防控。《规范》对于引导和规范民营企业境外投资经营活动有着重要的意义，长期来看，将对布局境外投资的民企的持续健康发展构成利好。  全国碳排放交易体系正式启动。近日，国家发展改革委就贯彻落实《全国碳排放权交易市场建设方案（发电行业）》进行部署，全国统一碳市场建设就此拉开帷幕。《方案》明确了我国碳市场建设的指导思想、主要原则及将其作为控制温室气体排放政策工具的工作定位，并将发电行业作为开展建设全国碳市场的突破口。全国碳市场的启动，意味着我国节能减碳工作将更加依靠市场化手段，对于促进全社会产能去化和低碳发展都有着深刻的意义。 实体经济观察  本周高频数据观察，（1）下游：地产交易有所回暖。30大中城市地产成交面积环比转跌为升，环比增长5.6%。100大中城市成交土地占地面积环比增长12.3%，环比增速由负转正。汽车半钢胎开工率总体平稳。（2）中游：钢价明显回落，水泥价格增速放缓。钢铁价格明显回落，Myspic综合钢价指数和螺纹钢价格分别下降1.5%和2.7%。高炉开工率低位企稳。六大发电集团日均耗煤量增长7.7%。水泥价格增速放缓。（3）上游：原材料价格整体上涨。南华工业品指数增长2.7%、CRB现货指数上升0.6%。布油价格持续高涨，周内上涨3.2%。动力煤价格指数保持平稳，6大发电集团煤炭库存延续下降趋势，铁矿石价格持续上涨，铁矿石库存量上升1.4%，LME金属价格整体上涨。CCBFI综合指数环比持续上行，但增速放缓至1.3%。波罗的海干散货指数环比回落12.7%。（4）价格：肉、菜、果价升，蛋价维持平稳。猪肉价格小幅上升，菜价环比增长明显（2.2%）。蛋价高位企稳，果价持续上涨。（5）流动性：货币市场利率周内波动，美元指数略有回落。隔夜SHIBOR下降明显，1周SHIBOR维持平稳。国债收益率总体维持平稳，一年期升幅较大。周内公开市场操作净投放货币2000亿元。美元指数环比回落0.7%。  风险提示：经济下行超预期，市场波动超预期。 [Table_Report] 相关研究 1． 宏观专题：风起于青萍之末-2018年宏观经济展望-20171213 2． 宏观专题：我们能期待怎样的制造业复苏？-20171018 3． 宏观专题：地方债举债空间探悉——限额管理与专项债发行 -20170907 4． 宏观专题：粮食会成为商品市场下一个风口吗？ -20170822 5． 宏观专题：去杠杆与稳增长并举：探寻适度杠杆率 -20170731 [Table_Author] 2017年12月24日 证券分析师 丁文韬 执业证书编号：S0600515050001 0512-62938661 dingwt@dwzq.com.cn 研究助理 肖雨 021-60199790 xiaoy@dwzq.com.cn 2 / 10 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 宏观周报 图表1：30大中城市地产成交面积环比转跌为升 数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所 图表2：100大中城市成交土地占地面积环比增速由负转正 数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所 图表3：汽车半钢胎开工率总体平稳 数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所 3 / 10 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 宏观周报 图表4：钢铁价格明显回落 数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所 图表5：高炉开工率低位企稳 数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所 图表6：六大发电集团日均耗煤量持续增长 数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所 4 / 10 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 宏观周报 图表7：水泥价格增速放缓 数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所 图表8：南华工业品指数明显增长、CRB现货指数小幅上升 数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所 图表9：布油价格持续高涨 数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所 5 / 10 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 宏观周报 图表10：动力煤价格指数保持平稳 数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所 图表11：6大发电集团煤炭库存延续下降趋势 数据来源：Wind资讯，东吴证券研究 图表12：铁矿石价格持续上涨 数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所 6 / 10 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 宏观周报 图表13：铁矿石库存量明显上升 数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所 图表14：LME金属价格整体上涨 数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所 图表15：CCBFI综合指数环比持续上行，但增速略有放缓 数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所 7 / 10 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 宏观周报 图表16：波罗的海干散货指数环比显著回落 数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所 图表17：猪价小幅上升，菜价增长明显 数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所 图表18：蛋价高位企稳，果价持续上涨 数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所 8 / 10 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 宏观周报 图表19：隔夜SHIBOR下降明显，1周SHIBOR维持平稳 数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所 图表20：银行间质押式回购利率周内震荡 数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所 图表21：国债收益率总体维持平稳，一年期升幅较大 数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所 9 / 10 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 宏观周报 图表22：公开市场操作净投放货币2000亿元 数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所 图表23：美元指数略有回落 数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所 10 / 10 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 免责及评级说明部分 免责声明 东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发、转载，需征得东吴证券研究所同意，并注明出处为东吴证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 东吴证券投资评级标准： 公司投资评级： 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上； 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间； 中性：预期未来 6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间； 减持：预期未来 6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间； 卖出：预期未来 6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。 行业投资评级： 增持： 预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上； 中性： 预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%； 减持： 预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。 东吴证券研究所 苏州工业园区星阳街5号 邮政编码：215021 传真：（0512）62938527 公司网址： http://www.dwzq.com.cn