行业研究报告 12020年度中国融资担保行业信用回顾与展望 金融机构评级部 何泳萱 郑吉春 摘要： 2020年以来，随着国担基金合作范围的持续拓展，以及在国办发6号文等政策引导下，各类融资担保机构的业务定位进一步明确。具体而言，为满足国担基金合作标准，各地政府主要通过在原有担保、再担保集团下设立多家子公司，或分别成立再担保和信用增进公司（或专营债券担保业务的担保机构）的方式，实现支小支农业务和市场化业务的独立运作。一方面，服务小微和“三农”融资的政府性融资担保机构被纳入国担基金和财政扶持范围，以低费率开展支小支农业务；另一方面，定位于区域内国有企业、平台类企业、龙头民企及上市公司等大中型客户的融资担保机构则采用市场化运作方式，地方政府在出资范围内对其承担责任。在此背景下，各地新设或重组的融资担保机构数量呈增加趋势，且获地方政府及股东的注资力度加大，AAA担保机构数量持续增加。 从业务增长趋势看，受自身杠杆水平和经营策略等因素影响，全国性担保机构业务规模整体收缩，地方融资担保机构业务规模呈扩张态势，但不同区域担保机构的业务发展速度有所分化。行业代偿方面，近两年部分担保机构受民企违约波及，代偿金额和代偿率大幅上升，进入2020年，弱资质国企信用风险暴露加剧，担保机构的代偿风险以及相关客户委贷、投资风险趋升。盈利方面，随着部分担保机构债券担保业务快速增长，以及增资带来资金运用规模上升，样本担保机构的盈利水平整体上升；但少数机构由于业务收缩、代偿风险与委贷风险暴露，盈利明显下滑。 展望2021年，我国宏观经济在经历疫情后有望反弹，但随着宽松政策逐步退出，市场信用分层可能加剧，对于存量业务中包含较多高风险企业、行业、区域项目的担保机构，其面临的代偿风险上升。同时，对于获取外部支持可能性较低、没有明确资本补充安排和流动性支持的担保机构而言，若债券担保等大额担保业务出现代偿，将对其流动性管理和风险吸收能力带来严峻挑战。行业政策层面，随着国家融资担保基金推广及合作范围的扩大，以及国办发6号文、财政部《绩效评价指引》等政策的实施，政府性融资担保机构将逐步压降或退出债券担保业务，有利于政策效果发挥和行业的长远发展。 新世纪评级版权所有 行业研究报告 2一、担保行业信用回顾 （一）国办发6号文、财政部《绩效评价指引》等政策相继出台，地方融资担保机构业务定位进一步明确，各地新设或重组担保机构数量上升，获地方政府及股东注资力度加大，AAA担保机构数量继续增加 近年来，在国务院《关于有效发挥政府性融资担保基金作用切实支持小微企业和“三农”发展的指导意见》（国办发[2019]6号，简称“国办发6号文”）、财政部《政府性融资担保、再担保机构绩效评价指引》（财金[2020]31号，简称《绩效评价指引》）等政策引导下，各省级政府不断梳理区域内融资担保机构的业务定位，地方融资担保机构分平台专业化运营的思路逐渐清晰。为满足国家融资担保基金（简称“国担基金”）的准入条件，获得国担基金的风险分担支持，同时为满足各级财政政策扶持的条件，各地方政府通过在原有担保、再担保集团下设立多家子公司，或分别成立再担保公司和信用增进公司（或专营债券担保业务的担保机构）的方式，以实现支小支农融资担保业务和市场化业务的独立运作。 在上述背景下，地方融资担保机构呈现以下发展趋势：（1）在数量上，各地新设、重组的担保机构数量增加，同一区域内拥有两家及以上省级融资担保机构的情况更为普遍；（2）在资本补充上，随着国办发6号文推动各类融资担保机构的业务定位加以明确，部分定位清晰且存在资本补充需求的担保机构相继获得增资，多地担保机构资本实力得到提升。 图表1. 各地政府融资担保机构分平台运作模式整理 模式 模式介绍 代表机构/地区 集团与子公司分板块运营 债券担保业务集团本部运营，小微业务子公司运营 江苏再担保、安徽省担保集团、湖南省担保集团等 集团仅从事股权管理，债券担保业务和小微业务分设不同子公司运营 深圳担保集团、浙江省担保集团等 设立多个平台分板块运营 小微业务和债券担保业务（或定位大中型客户的担保机构）分别设立两家及以上的融资担保机构运营 四川、甘肃、湖北、广西、陕西、山西等 资料来源：公开资料，新世纪评级整理 通过对参与债券市场增信业务的全部担保机构进行统计，2019年以来，共有15家担保机构获得注资，其中，获注资金额前5大的担保机构分别为深担增信、深圳高新投融资担保、中证信用融资担保、深圳担保集团和深圳高新投集团，上述担保机构注册地均位于深圳市。具体来看，深担增信和中证信用融资担保均为2019年新成立的担保机构，其中深担增信是在国办发6号文等政策引导下，由深圳担保集团设立的、专业从事债券增信和其他大额融资担保业务的子公司。中证信用融资担保的设立则主要基于银保监会等九部门联合发布的《关于印发融新世纪评级版权所有 行业研究报告 3资担保公司监督管理补充规定的通知》（银保监发[2019]37号，简称《补充规定》）,“要求将未取得融资担保业务经营许可证，但实际上经营融资担保业务的信用增进公司等机构纳入监管，推进牌照管理工作”。深圳担保集团和深圳高新投集团主要是在深圳市政府纾困民企“四个千亿”计划的背景下，作为支持深圳市民营企业债券融资的主要抓手，由深圳市平稳发展基金牵头向两家担保机构分别增资50亿元。而深圳高新投融资担保作为深圳高新投集团旗下实际持有融资担保机构牌照的子公司，随着监管对牌照的规范管理，其自2020年起开始承接集团全部的新增债券担保业务，因此获得大额增资。 除上述担保机构外，河南、贵州、重庆、甘肃、陕西等定位于债券增信业务的担保机构，以及湖南、江苏等省级担保集团也相继获得省内国有企业、平台企业的增资，资本实力得到提升。此外，湖北省担保集团获农发基金增资25亿元，用于支持湖北省民营企业融资。安徽省担保集团已连续多年获得安徽省财政厅的注资，专项用于对省内其他担保机构、园区企业等的出资，尽管专项资金可一定程度提升担保机构的净资产规模和业务空间，但受制于该类资金的特定用途，其对担保机构资本实力的实际提升作用有限。 图表2. 2019年以来债券市场主要担保机构增资情况（单位：亿元） 深担增信 60.00 深圳担保集团实缴货币资金40亿元，深圳市财政认购剩余20亿元 - - 60 60.04 深圳高新投融资担保 46.20 深圳市罗湖引导基金投资有限公司和深圳市财政金融服务中心合计增资58亿元，其中，46.02亿元计入实收资本 11.80 深圳市罗湖引导基金投资有限公司和深圳市财政金融服务中心增资，其中11.80亿元计入资本公积 68.12 74.72 中证信用融资担保 40.00 中证增全额出资 - - 40 40.02 深圳担保集团 34.05 深圳市平稳发展投资有限公司出资50亿元，其中34.05亿元计入实收资本 15.95 平稳发展基金出资15.95亿元计入资本公积 114.05 177.15 深圳高新投集团 32.59 深圳市平稳发展投资有限公司出资50亿元，其中32.59亿元计入实收资本 18.63 平稳发展基金出资17.405亿元计入资本公积，子公司高新投融资担保引入少数股东深圳市罗湖引导基金投资有限公司和深圳市财政金融服务中心，少数股东对子公司增资40亿元，因第二次增资母公司股权稀释，增加资本公积1.22亿元 121.12 215.58 河南省中豫担保 30.00 原股东合计增资4.5亿元，新股东合计增资25.5亿元，股东由8家增至23家 - - 60 61.85 湖北担保集团 25.00 中国农发重点建设基金有限公司增资25亿元 - - 75 104.52 贵州省担保 23.87 1、2019年贵州省财政厅拨付贵州金控的财政资金变更为注册资本，其中公- - 52.37 34.05 1 其中贵州省担保和陕西信用增进分别采用2020年8月末和2020年3月末数据，中原再担保实收资本采用截至2020年末数据，其余担保机构实收资本和净资产为截至2019年末数据。 新世纪评级版权所有 行业研究报告 4司转增3.87亿元增加实收资本，2.37亿元计入资本公积； 2、2020年4月，贵州金控以省级债务风险应急资金对公司增资20亿元 湖南省担保集团 22.81 湖南财信金融控股集团有限公司货币增资20亿元 - - 53.98 57.33 重庆兴农担保 22.70 未分配例如转增5000万元，原股东增资23亿元：渝富控股货币增资13.8亿元，重庆城建货币增资9.2亿元，其中计入实收资本22.2亿元，计入资本公积0.8亿元 - - 52.2 97.84 甘肃省融资担保集团 20.00 资本公积转增股本0.86亿元，未分配利润转增1.04亿元，股东货币出资18.46亿元，其中18.10亿元计入实收资本 0.36 - 50 56.88 中原再担保 17.43 河南省财政厅分别于2020年5月和12月增资7.43亿元和10亿元 - -