康泰生物是一家国内疫苗创新先锋企业，其研发管线丰富，包括DTaP-Hib四联苗、乙肝疫苗等。公司四联苗已上市，未来有望量价齐升；乙肝疫苗复产将贡献业绩。公司拥有多个在研品种，预计在21-22年迎来密集上市期，包括13价肺炎球菌多糖结合疫苗和冻干人用狂犬病疫苗等。公司还引进了牛津大学/阿斯利康的新冠疫苗，并自研了新冠灭活疫苗。预计公司2021-2023年归母净利润分别为11.71亿元、18.83亿元和25.73亿元，分别同比增长72.43%、60.77%和36.67%。给予21年预测归母净利润115倍市盈率，对应目标价为196元。建议“增持”。
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