2025Q2业绩迎来拐点，创新管线即将步入收获期——公司信息更新报告

营收稳健增长，二季度业绩拐点显现
2025年上半年，公司营收5.90亿元（同比增长4.87%），归母净利润1.30亿元（同比下滑12.61%），扣非归母净利润1.20亿元（同比下滑16.29%）。二季度单季表现强劲，营收3.59亿元（同比增长15.73%，环比增长55.72%），归母净利润1.00亿元（同比增长32.23%，环比增长238.91%），扣非归母净利润0.99亿元（同比增长30.28%，环比增长392.32%）。毛利率提升至54.87%（同比+1.8pct，环比+8.3pct）。公司收入端稳健，二季度业绩迎来确定性拐点，主要得益于收购朗研生命带来的业绩增厚。上调2025-2027年盈利预测至2.34/3.88/4.99亿元（EPS 2.09/3.47/4.45元），对应PE 36.7/22.1/17.2倍，维持“买入”评级。

创新药管线布局丰富，即将进入收获期
公司持续深化自研新药布局，覆盖多肽、长效微球制剂、细胞治疗、小核酸及核酸偶联药物等前沿领域，拥有20余个自主知识产权的1类新药管线。重点项目包括：

• STC007（中重度瘙痒，II期临床，II期达预期开启III期）
• STC008（镇痛，II期临床达成目标）
• STC008（肿瘤恶液质，I期临床完成入组）
• ZM001（CD19 CAR-T，与艺妙神州合作，中重度SLE，I期临床）

临床业务快速发展，服务能力持续提升
2025上半年，临床试验与生物分析服务营收2.79亿元（同比增长29.05%）。公司已搭建四大专业平台（临床试验、数统分析、SMO、第三方稽查），全国19个常驻点覆盖300余家医院，服务范围覆盖内分泌、镇痛、呼吸、肿瘤等多个领域，积累了丰富的临床研究经验。

风险提示
药物生产外包服务市场需求下降、核心成员流失等。