行业比较新思考·核心资产大迁徙系列制造篇：制造业新时代，挖潜逆袭的黑马

本篇报告研究了当前制造业领先小时代的逆袭企业，构建了自上而下的逆袭制造企业研究框架，并挖掘了具备龙头潜力的优质逆袭公司。疫情后，国内经济再现“制造业领先”小时代特征，部分优质制造企业较龙头公司实现弯道超车，行业地位显著提升。当前经济修复催化了优质制造企业自2016年后的“二次加速逆袭”，总量受上游成本压制下，不代表结构上无突围机会，设备端的优质制造企业毛利率实际上更具韧性与优势。微观角度，逆袭制造企业的共性特征为对产业链其他企业的“挤压”和逆势扩张，不同之处在于对外部融资的态度。基于周期成长阶段与商业模式特性，搭建了自上而下四层次逆袭制造企业的研究框架。推荐“逆袭制造”四条投资逻辑主线：二次成长起势型、底部需求跟踪型、产能消化盈利兑现型和行业地位逆袭式改善型。筛选了值得重点关注的优质制造所在细分赛道，并推荐了国君策略“逆袭制造黑马”25只金股组合。