中顺洁柔发布首张涨价函上调出厂价，全年利润弹性可期。公司实控人邓颖忠先生倡议公司全体员工积极买入公司股票，并承诺凡在5.10-5.31之间购买股票（不低于1000股），且连续持有至22年5.30并在职的员工，若产生亏损，将由个人进行全额补偿。公司现有员工共6618人，按每人增持1000股计算，增持股数可达661.8万股，对应市值约2亿元。公司管理层优化改革持续进行，汇聚顶尖人才蓄力长期发展。我们判断前期戴总离职并不会对公司业务带来过大扰动，且公司销售体系优势主要来源于突出的品牌力及有效的激励措施，无需过度忧虑个别管理层变动对公司持续发展的影响。持续看好Q2提价落地利润释放。近两月中小厂开工率持续下行，当前已低于45%，局部地区开工率已降至40%以下。我们判断原纸、成品纸小厂及渠道均处于库存去化阶段，预计5月中下旬起补库需求有望为四大家打开提价窗口。公司前期通过协议方式低成本屯浆，Q2提价落地可能性较高，持续看好21年实现份额及利润的双重提升。
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